[대한전선 2Q26 실적발표 컨퍼런스콜]

미래에셋증권 유틸리티/전력기기 김태형 2Q26 연결 실적 - 2Q 연결 매출 1조 1,987억원, 영업이익 608억원 - 2Q 신규수주 7,272억원, 6월말 수주잔고 4조 629억원 실적 개선 요인 - 해외 초고압·해저케이블 매출 실현. 싱가포르·국내 주요 PJT 공정 본격화로 초고압 매출 확대 견인. 중동 지정학 리스크 지속 및 북미 고수익 PJT 종료로 수익성 QoQ 일시 둔화되었으나 싱가포르·국내 매출로 변동성 최소화 - 산업전선(MV/LV) 물량 증가. 국내 민수·플랜트향 매출 확대로 손익 개선 기여 - 소재 부문 판가 개선 + LME·환율 외부효과. 소재 ASP가 YoY·QoQ 상승, 외부 환경도 우호적 사업부문별 매출 - 초고압/해저케이블: 2,374억원(YoY +58%, QoQ +15%). 싱가포르·국내 중심 해외·내부 PJT 매출 확대. 영광-낙월·신안비금 태양광 등 해저케이블 매출 본격 실현 - 산업전선(MV/LV): YoY +17%, QoQ +12.6%. 국내 대형 건설사 주도 해외 PJT 물량 공급 확대. 국내 플랜트·민수 MV/LV 제품군 판매 호조 → 외형 성장 - 소재 및 기타: YoY +37%, QoQ +20%. LME·환율 상승 → ASP 개선 효과. 용선·전기동 트레이딩 등 기타매출 발생 지속 - 통신: YoY +15%, QoQ +17%. 작년까지 부진했으나 국내 대형 통신사·글로벌 IT 기업향 특수케이블 매출 본격화 → M/S 점진 확대 - 종속법인 및 연결조정: YoY -8%, QoQ -28.8%. 대외 변수에 따른 LME·유가 상승으로 일부 지역 발주 지연. 작년 4Q·1Q 실적 견인했던 북미 대형 PJT 일부 종료로 기저효과 발생 사업부문별 영업이익 - 초고압/해저: 1Q 수익성 양호. 2Q는 중동 지정학 리스크에 따른 일부 PJT 매출 지연 + 북미 고수익 PJT 납품 종료로 이익 다소 감소 - 산업전선: 국내 주요 기업 플랜트 발주 물량 증가 + 국내 건설사 연계 해외 인프라 공급 본격화 + 우호적 환율 수혜 → 이익 증가 - 소재 및 기타: LME 가격·환율 상승 + 용선 매출 실현 → 부문 수익성 개선 기여 - 통신: 내수 M/S 확대 + 판매 물량 증가로 전년 대비 흑자 전환. 고수익 제품 중심 포트폴리오 다변화 → 제품 믹스 개선 - 종속법인: 발주 지연 + 고수익 PJT 종료 기저효과로 일시적 감소 수익성 흐름 / 3~4Q 방향성 - 1Q는 고수익 초고압 PJT 견인, 2Q는 산업전선·소재 중심 견인 - 3~4Q 초고압 수익성 개선 전망. 23년부터 질적 수주 지속 → 수주잔고 이익률 개선 중, 연초부터 해당 PJT 실현 시작 - 변수는 소재 부문. LME·환율 민감도 큼. 7월 환율 하락, LME는 상·하방 요인 혼재. 소재 매출 비중 높아 3~4Q 전체 영업이익이 외부 환경에 좌우될 가능성 - 다만 성장성 관점에서 초고압·해저 집중 투자 지속. 3~4Q 초고압 수익성은 전년·전분기 대비 개선 예상 수주 / 수주잔고 - 2Q 신규수주 7,272억원, 6월말 수주잔고 4조 629억원. 23년부터 외형 확대보다 질적 중심 수주 지속 - 2Q 지역별 신규수주는 유럽·북미·한국이 높은 비중. 국내 500kV HVDC 프로젝트 신규수주 포함 - 수주잔고 지역별 분포: 한국 18%, 아시아(싱가포르 포함) 26%, 북미 23%, 유럽 14%, 중동 등 기타 19% 재무 현황 - 매출 확대 → 원자재 매입 물량 증가 → 무역금융 활용으로 부채 소폭 증가 - CB 4월 자본 전환 → 재무구조 개선. 해저 2공장 건설에 따른 고정자산 효과로 자산 지속 증가 - 유동비율 140%대 중후반 안정 유지, 단기 유동성 견조. 향후 수주 확대·투자 집행 과정에서 재무 건전성·유동성 체계적 관리 방침