[GE베르노바(GEV) 2Q26 실적발표 요약]

미래에셋증권 이진호 * GEV는 실적발표 후, 장중 -6.5% 하락 중(한국 시간 23:50) * EPS 컨센 하회 영향(EBITDA는 컨센 부합). Prolec GE(변압기 제조사) 완전 편입에 따른 감가상각 증가 및 일회성 비용 때문 * 풍력은 부진 지속 전망. Section 232(풍력 터빈) 결과에 따라 하반기 주문 가시성 확보 기대 2Q26 실적: EPS $2.47 vs $3.17 (컨센 하회) 매출액 $11.10B vs $10.79B (컨센 상회) 조정 EBITDA $1.25B vs $1.28B (컨센 부합) FCF $5.1B (전년 $0.2B, 상반기 누적 $9.9B) - Power: 신규수주 +134%, 매출 +14%, 마진 18.8%(+320bp YoY) - Electrification: 신규수주 +66%, 매출 +29%(Organic), 마진 18.4%(+700bp YoY) - Wind: 신규수주 -40%, 매출 -11%, EBITDA 손실 $275M 26년 가이던스: 매출액 $45.5B-46.5B (상향, 이전 $44.5-45.5B) 조정 EBITDA 마진 12-14% (유지) Free Cash Flow $11.5-12.5B (대폭 상향, 이전 $6.5-7.5B) Power: 매출성장률 18-20% (상향, 이전 16-18%) / EBITDA 마진 17-19% Electrification: 매출 $14.5-15B (상향, Prolec ~$3.1B 포함), EBITDA 마진 18-20% Wind: 매출성장율 역성장 Low double-digit, EBITDA 손실 ~$400M 컨퍼런스콜 주요 내용: * 가스터빈 수주잔고(+SRA) 100GW → 116GW로 확대(2Q 중 20GW 신규 체결, HD 52대+에어로 61대). 연말 최소 125GW 전망 * 생산능력: 3Q26 연 20GW, 2028년 24GW, 2030년 30GW 목표 신규 제시(기존 공장 내 구조조정 및 자동화 활용, 고객 선수금으로 자금 조달) * 2030년 수주 슬롯 대부분 매진, 2031년 슬롯도 연내 절반 이상 계약 전망 * Electrification 데이터센터향 수주 상반기 $5B 이상 (2Q $2.7B), 2025년의 2배 이상 수준 * 자사주 $10B 프로그램 중 약 $7B 소진(평균단가 $560), 현금 $13B 보유, 7월 Robotech Automation(로봇/자동화) 인수 완료 ♣️ 텔레그램: t.me/miraeoillee