안녕하세요, 교보증권 권우정입니다. 금일 ULTA 컨퍼런스콜 요약본 전달드립니다. 세미나 일정으로 업데이트가 조금늦어졌습니다! 컨퍼런스콜 내용에서 K-뷰티 내용…

제 전반적인 느낌은 리테일러간 경쟁 싸움에 K-뷰티가 수혜를 받는 상황입니다. 미국 소비자들은 오프라인 리테일러에서 K-뷰티 하면 제일 먼저 ULTA가 떠올리는데요. 현재 K-뷰티 유통망 확대로 향후 K-뷰티 경쟁 우위 지속성에 대한 질문이 많았습니다. ULTA의 K-뷰티 M/S 유지 전략, K-뷰티 매출 기여도 등 현지 애널리스트분들도 K-뷰티에 대한 관심도가 상당히 높아 보였습니다.(미국 컨콜에서도 이제 K-뷰티는 주류로....?) ULTA는 K-뷰티를 장기간 성장 가능한 카테고리로 보고 있습니다. 참고로 ULTA는 3분기에 성수기를 앞두고 가장 재고매입이 증가하는 시기입니다!!!(브랜드 기준 셀인 매출 QoQ 증가!) 1) 리테일러들의 K-뷰티 적극적인 경쟁 구도 -세포라,올리브영의 샵인샵 언급, 월마트의 적극적인 뷰티 확대 등이 언급되고 있음 -참고로, 해당 채널 모두 K-뷰티 적극적으로 확대하고 있는 중 2) ULTA는 K-뷰티 강한 장기 성장 지속 전망 -ULTA는 현재 18개월동안 K-뷰티 시장 리더 지위 유지 중 -K-뷰티는 금번 성장 중 가장 강한 카테고리에 포함(그 외 향수, 헤어케어, 웰니스임) ⚡️ULTA 2Q26 Review 매출: 30.4억 달러 (YoY +8.9%) 컨센 대비 +2% 상회 동일점포 매출: YoY +3.8% GPM: 39.1% (YoY -0.1%p) OPM: 12.5% (YoY +0.1%p) 영업이익: 3.8억 달러 (YoY +10.1%) 희석 EPS: $6.55 (YoY +13.3%) 컨센 대비 +6% 상회 가이던스 순매출 성장률: 6.7~7.2% (기존: 6~7%) 기존점 매출 성장률: 3.2~3.7% (기존: 2.5~3.5%) 영업이익 성장률: 8.3~9.3% (기존: 6.5~9%) 희석 EPS: $28.70~29.00 (기존: 28.36~28.8) 영업이익률: 전년 대비 소폭 개선, 최대 +20bp 가능 GPM: 전년과 대체로 flat SG&A: 연간 매출 성장률보다 낮은 증가율 전망 *부문별 증감 요인 순매출 +요인: 기존점 매출 +3.8%, 신규 Ulta Beauty 매장 13개 순증, Space NK 편입 Space NK 제외 전체 매출도 강한 MSD 성장 동일점포 매출 +요인: 평균 구매액 증가. 거래건수는 플랫 카테고리 믹스 변화가 평균 구매액 상승에 주로 기여 GPM +요인: 재고 손실 감소, 공급망 생산성 향상, 상품 마진 방어 -요인: 채널 믹스, 기타 매출 성장 둔화 SG&A +요인: 인센티브 보상 감소, 본사 고정비 레버리지 -요인: Space NK 인수, 광고 투자 증가 *카테고리 성장률(동일점 매출 기준) 향수: +high-teen. 가장 강한 카테고리였음. 1) 어버이날 프로모션 2) 신규 브랜드/제품 런칭 등의 영향 헤어케어: +HSD. 프레스티지 헤어케어와 헤어 기기의 강한 성과가 주 요인. 메이크업: Flat. 프레스티지 라인업이 +low-teen 성장했으나, 매스 라인업 -LSD 감소로 상쇄 스킨케어/웰니스: 소폭 감소 프레스티지/매스 스킨케어는 성장에 기여. K-뷰티(메디큐브, 아누아, 피치앤릴리) 및 기존 브랜드 신제품 영향 웰니스 또한 +DD 성장 바디케어 매출 감소. 전년 주요 브랜드 확장에 따른 높은 기저 영향 서비스: +MSD. 살롱, 메이크업 서비스 포함한 스페셜티 서비스에서 회원 참여 강세. *K-뷰티 관련 코멘트 K-뷰티 매출은 전년 동기 대비 강건하게 +DD 성장 K-뷰티 매출의 거의 절반이 Ulta 독점 브랜드 또는 제품에서 발생되었으며, K-뷰티 M/S 지속 확대 중. K-뷰티 장시간 성장 지속 전망 * 틱톡샵 얼타의 틱톡샵도 성과 확대. 신규 브랜드가 틱톡샵에 추가되었으며, 누적 노출 수는 1억회 넘겼음 이에 따라, 당사 틱톡샵 입점하고자 하는 브랜드 파트너와 협업을 원하는 크리에이터로부터 관심이 큼 *주요 Q&A Q. 경쟁 심화 속 연휴 시즌에 M/S 확대를 위해 프로모션을 더 공격적으로 할 의향이 있는지? Beauty는 원래 경쟁이 강한 카테고리이며 향후에도 M/S 경쟁은 치열할 전망 다만 경쟁사를 따라가기보다 Ulta의 차별화 요소에 집중할 계획 넓은 선택지 → 고객 유입 → 브랜드 유치 → 더 넓은 선택지 이 과정에서 향수/K-뷰티/독점 상품 강조 K-뷰티 DD 성장 중 약 50%가 Ulta 독점 상품/브랜드 Q. K-뷰티가 대중화되는 상황에서 경쟁력을 어떻게 유지할 것이며 동일점 기여도는 어느 정도인지? K-뷰티를 "fast fashion"처럼 빠르게 유행만 좇지는 않을 계획. 효능/품질/고객 신뢰 등을 바탕으로 브랜드 선정할 것임 카테고리 자체가 미국에서는 아직 상대적으로 생소하기 때문에 고객이 쉽게 쇼핑할 수 있도록 스토리텔링 등을 단순화할 계획 K-뷰티 확장 범위도 스킨케어뿐만 아니라, 메이크업/헤어케어까지 확대 Q. 메이크업 카테고리의 업황과 하반기 회복 가능성은? 매스 메이크업 약세는 소비 둔화보다는 주요 브랜드의 신제품 부족과 전년 신제품 기저 영향이 주원인 하반기에는 Full Face Look, Eye Look 나타나고 있으며, 일부 신제품 낙관적으로 보는 중 또한 메이크업 사용량 증가 트렌드가 관측되고 있으며, 매스/프레스티지 모두에서 신규 제품 파이프라인이 예정돼 있어 하반기에는 일부 개선 조짐 가능성 Q. 2Q 매출이 예상보다 강했던 이유와 하반기 +2~3% 동일점 가이던스가 보수적인 이유는? 회사 가이던스는 이전 1Q 컨콜 당시 확보한 정보를 기준으로 설정 2Q는 분기가 진행될수록 매출이 개선 프로모션 단독 효과라기보다는, 프로모션/매장 내 경험 등을 종합적으로 검토한 결과 사업 흐름 자체가 1H 대비 크게 악화된다는 의미는 아니며, 불확실한 매크로 환경을 고려해 확신할 수 있는 수준의 가이던스를 제시한 것 Q. 하반기 신제품 파이프라인은 상반기 대비 어떤지, 매스와 프레스티지 투자 우선순위는? 하반기 신제품 파이프라인은 매우 긍정적으로 평가하며 카테고리별로 균형 잡혀 있음 사업 믹스는 매스 30%, 프레스티지 70% 수준. 따라서 매스 카테고리는 Ulta가 집중하고 있는 영역은 아님 Q. 소비자가 더 저렴한 제품으로 이동하는 Trade-down이 나타나는지? 2Q에는 소비자 행동의 뚜렷한 변화가 없었으며, 연령대와 소득 구간 전반에서 소비액 증가 확인됨 Trade-down 행동도 관찰되지 않았음. 하반기 가이던스 상향 역시 소비와 사업 전망에 대한 자신감을 반영한 결과