[(삼성/조현렬) LG에너지솔루션, 2H26 Outlook]

보고서: bit.ly/4a1y1tJ ■ Outlook (1), 대규모 ESS 수주 본격화 동사의 ESS 배터리 신규 수주는 2025년 90GWh 완료했으며, 2026년 90GWh 이상 목표. 2026 YTD 10GWh 내외의 신규 수주 완료한 것으로 추정되며, 2H26 수주 목표의 잔여분 수주 완료 예상. 또한 ESS 생산능력 확장에 따른 매출 및 이익 고성장 또한 2H26 시현 예상. ■ Outlook (2), 자동차 배터리 가동률은 점진적 회복 원통형 제품을 제외한 자동차 배터리는 여전히 수요 부진 및 적자 지속. 다만 유럽 VW Group향 스펙 교체 통해 판매 확대 지속. 또한 고수익성 GM향 판매도 3Q26부터 재개 전망. ■ 2Q26 preview, 컨센서스 부합 2Q OP는 2,261억원(+4,339억원)으로 컨센서스 부합 전망. 기존 당사 추정치 대비 하회는 북미 고객사별 보상금 인식 시점 차이에 기인. 부문별 영업이익은 소형 1,506억원(+13%QoQ), 자동차 -1,407억원(+1,690억원QoQ), ESS -803원(+1,414억원QoQ) 및 IRA AMPC 2,965억원(+56%QoQ). (컴플라이언스 기승인)