[(삼성/조현렬) 대한유화, 1Q26 review]

보고서: bit.ly/424pMc4 ■ 1Q26 review, 컨센서스 상회 1Q OP는 736억원 (+203%QoQ)으로 컨센서스 8% 상회. 석유화학 OP는 454억원 (+4,064%QoQ) 추정. 산업용 가스 OP는 21억원 (+26%QoQ) 추정. 자회사 한주의 유틸리티는 241억원(+16%QoQ) 및 소금은 23억원 (+186%QoQ)으로 추정. ■ 2Q26 preview, 컨센서스 상회 예상 2Q OP는 763억원 (+4%QoQ)으로 컨센서스 45% 상회 전망. 3월 나프타 급등에 따른 긍정적 재고효과가 5월 상순까지 발생 예상. 판매량은 가동률 하향으로 약 10% 감소 계획. ■ View, 전쟁 이후에도 흑자 유지 가능할 기업 2026년 ROE 상향으로 ROE-P/B 밸류에이션상 목표주가도 20% 상향 (19.5→23.5만원). 전쟁 종식 이후에도 동사는 높은 스페셜티 제품 판매 비중을 기반으로 흑자 지속 가능. 이에 따라 BUY 투자의견 유지. (컴플라이언스 기승인)