[(삼성/조현렬) 한화솔루션 1Q 컨콜 Q&A]

안녕하세요, 조현렬입니다. 금일 진행된 한화솔루션 컨퍼런스콜 주요 질의사항을 정리했습니다. 주요 내용으로는 중동 전쟁 영향 및 신재생에너지 사업 현황 등이 있었습니다. (Q&A) (신재생에너지) Q. 카터스빌 완공 시점 기준 주요 국가별 셀, 모듈 생산 능력? : 올해 전체 모듈 캐파는 약 8.5GW. : 셀 캐파는 7.3GW 정도. : 구체적으로는 한국 쪽의 셀 캐파가 5GW/모듈 2.5GW. : 말레이시아 셀 캐파는 2.4GW. : 미국은 잉곳, 웨이퍼, 셀, 모듈이 합쳐진 카터스빌이 3.3GW 규모. 달튼 공장의 모듈이 5.3GW. Q. 신재생에너지 부문 출하량 가이던스 및 손익 전망? : 올해 출하량은 9GW로 전망하며, 2분기는 1분기와 유사한 수준으로 출하될 것으로 예상. : ASP는 1분기보다 2분기에 주택향을 중심으로 좀 더 상승할 것으로 예상. Q. 주택용 에너지 실적 가이던스? : 주택용은 TPO 사업을 통해 최대한 파이낸싱을 활용하여 매출과 수익을 확대해 나가는 방향. : ASP +14%QoQ 올랐고, 2~3분기에 걸쳐 이러한 ASP 상승 기조는 계속 유지될 것. Q. 국내 정부 신재생 발전 확대 기조에 따른 대응 전략? : 그동안 국내 시장은 중국 제품과의 가격 경쟁이 굉장히 심했음. : 다만 올해 4월 철폐되는 증치세 환급 정책에 따라 가격 변동성이 있었음. : 1분기에 한국 시장에서 동사 제품 판매도 많이 이루어짐. : 정책적으로도 지난 수년간 국내 시장이 침체되었다가 최근 현 정부 들어서 다양한 세제 혜택에 대한 고민과 국내 셀 생산에 대한 여러 가지 입법 관련된 협의들이 진행되고 있음. : 동사는 앞으로 국내 시장에서도 판매 확대와 더불어 유의미한 수요가 확대된다고 하면, 적극적으로 생산 캐파 증가와 함께 판매를 늘려 나갈 계획. : 최근 정부에서 영농형 태양광이라든지 베란다형 태양광 등 다양한 정책 제언들이 나오고 있음. : 이에 동사도 적극 협력하여 관련된 개발을 통해 시장의 볼륨을 늘려 나갈 수 있는 방향으로 진행. Q. 최근 화석 연료 비용 상승에 따른 수출 확대 또는 가격 협상력 강화 등의 변화 여부? : 현재 동사의 주 수출 시장인 미국에서의 가격 상승이 이뤄지고 있음. : 태양광 관련된 수요가 더 늘어나고 있음. : 다만 미국 내 태양광 수요의 증가는 미국 내 데이터 센터 및 AI 관련된 여러 전력 수요가 증가하는 것들이 더 강한 수요로 전체적인 성장을 드라이브하고 있는 상황. Q. 신규 공장 가동 시점? : 셀 양산 시점은 3분기 정도. Q. 카터스빌 유틸리티 이슈 해결 시점? : 먼저 카터스빌의 3분기 양산과 관련하여 현재 유틸리티 관련 이슈들은 대부분 해결. : 3분기에 양산한다는 의미는 그 이전에 관련된 테스트를 모두 완료한다는 의미. : 현재 4월, 5월, 6월까지 지속해서 테스트를 진행하여 3분기 적정한 시점에 양산이 시작될 예정. Q. 최근 미국 내 경쟁사 공격적 증설에 따른 대응 계획? : 2025년 말 기준 미국 내 현재 모듈 생산 능력은 60GW 정도를 상회. : 연간 미국의 설치 수요를 초과하는 상황. : 실제 가동률은 50% 미만으로 추정. : 반면 폴리실리콘, 잉곳, 웨이퍼, 셀로 이어지는 업스트림 생산 능력은 상대적으로 상당히 부족. : 현재 발표되어 있는 모든 생산 계획이 다 진행된다고 해도 미국 내 수요에 비해 10GW 이상 부족한 상황. : 그런 상황에서 결국 모듈 생산을 위해서는 셀을 수입해 와야 함. : 현재 AD/CVD 발효로 인해 기존 셀 공급의 주요 시장이었던 동남아 4개국의 영향력이 축소되고, 우회 시장인 인도, 인도네시아, 라오스로 물건들을 들여오기 시작. : 다만 이 지역도 올해 4월에 AD/CVD 예비 판정이 나고 올 하반기에 최종 판결이 나게 되면 사실 경쟁력을 갖추기 힘듦. : 이는 동사가 프리미엄을 소구할 수 있는 포인트. Q. 유럽/한국/미국의 태양광 모듈 출하량 비중? : 모듈을 공급하는 지역별 구성으로 보면 미국이 80% 이상 가장 많은 부분을 차지. : 그다음이 한국, 유럽 순. Q. 미국 ASP 현황? : ASP 부분은 주택용과 유틸리티용이 다 다르게 적용. : 과거에도 주택용은 30센트 후반~40센트 초반까지 올라갔으니 이러한 과거 레퍼런스를 참고하면 될 것. (케미칼) Q. 석유화학 원료 조달 관련 이슈 해결 방안? : 동사 케미칼 부문은 주요 원료인 에틸렌을 YNCC에서 공급. : 3월 달에 이러한 사태가 터지면서 YNCC 가동률이 50% 내외로 거의 Turndown ratio까지 하락. : 현재는 국가에서도 납사 보조금 등 여러 제도를 통해 납사를 구매할 수 있도록 많이 지원하고 있음. : 이에 5월, 6월은 가동률이 65%까지 올라갈 계획. : 특히 케미칼 부문은 4월에 YNCC 가동률이 떨어지면서 선제적으로 4, 5월 분 에틸렌 6만 톤 가량을 중국에서 수입. : 그 물량을 통해 가동률을 높였음. : 전반적으로 보시면 CA 가동 중지에 들어간 공장을 제외하고는 대부분이 90% 이상의 가동률을 유지하고 있음. : 특히 동사는 에틸렌을 외부 조달하며 가동하는 데 문제없는 수준으로 공급받고 있음. : 특히 YNCC 납사 이외에도 중동 산 납사 의존율이 한 70% 정도 되는데, 이 부분을 미국산이든 아프리카 산이든 다원화하는 것을 같이 보고 있는 상황. Q. 중동 정유/화학 설비 타격 규모 및 동사의 반사 수혜 여부? : 중동 이슈 이후 동사 TDI가 작년 400억 원 정도의 적자에서 올해 흑전. : 일단 전체적으로 공급이 타이트. : TDI 같은 경우에 중동에 있는 Sadara 공장이 전쟁 여파로 인해서 셧다운된 바 있음. : TDI는 동사가 연간 한 15만 톤 정도 생산하는데 그 물량의 한 90%를 수출. : 국제가 상승으로 이 부분이 개선되며 올해 케미칼 부문 흑자 전환을 견인. (컴플라이언스 기승인)