[(삼성/조현렬) 코오롱인더, 숨겨진 AI 수혜주]

보고서: bit.ly/4rW0ffB ■ Company overview 동사는 종합 소재 기업으로, 사업부는 산업 자재, 화학, 및 패션으로 분류. 2024~2025년 평균 매출 비중은 산업 자재 48%, 화학 27% 및 패션 25%. ■ Point (1), 영업이익 - 5년 만에 성장 재개 동사 영업이익은 2021년~2025년 4년 연속 감소세 지속. 이는 산업 자재 및 화학 부문 실적 둔화에 기인. 하지만 2026년은 이익 성장이 재개 기대. 산업 자재(타이어코드/아라미드)와 화학 부문(mPPO/석유수지) 동반 개선이 가능. ■ Point (2), mPPO - 숨겨진 AI 수혜주 동사의 mPPO는 AI 반도체용 차세대 동박적층판(CCL)용 레진 소재로 사용. 현재 동북아시아에 다수 고객사 확보하여 김천 2공장 증설 중이며, 1H26 완공 시 작년 매출 800억 대비 2배 수준 매출 창출 능력 확보. 올해 추가 투자 발표 가능성 상존. ■ Point (3), CPI - 신규 고객사 확보 가능성 동사의 CPI는 폴더블/롤러블 디스플레이 커버 윈도우로 사용. 국내 언론보도에 따르면 미국 업체는 올해 출시할 폴더블 스마트폰에 CPI 필름 부착을 검토 중. 현재 동사의 CPI 공장 저위 가동으로 인한 영업 적자가 200억원대로 추정되는데, 향후 가동률 상향 시 의미 있는 이익 개선 가능. ■ View, 이익과 밸류에이션 동반 상향 가능 전통 산업 자재의 턴어라운드 외에도 mPPO 시장 고성장에 따른 투자 사이클 진입은 화학 부문에 부여하는 밸류에이션 상향을 가능케 하는 요인. 즉, 이익과 밸류에이션 동반 상향이 주가에 긍정적. (컴플라이언스 기승인)