[(삼성/조현렬) 솔루스첨단소재 4Q25 실적발표]

안녕하세요, 조현렬입니다. 금일 솔루스첨단소재의 4Q25 실적 발표가 있었습니다. 이에 대한 내용을 아래와 같이 정리했으니 참고해주시면 감사하겠습니다 1. 경영실적 및 계획 ■ 4Q 경영 실적 : 매출액 1,698억원(+17.0%QoQ)으로 증가. : EBITDA -15억원으로 QoQ 적자 축소. - 전지박: 매출액 416억원(+14.3%QoQ). 주요 고객사 재고조정 지속되나 EV 수요 회복세로 매출 증가(-48.1%YoY). - 동박: 매출액 957억원(+24.9%QoQ). AI 가속기 향 하이엔드 제품 수요 확대로 매출 증가(+80.2%YoY). - 전자소재: 매출액 326억원(+1.6%QoQ). 모바일 및 IT향 제품 수요 대응으로 매출 증가(+0.6%YoY). ■ 2025년 경영 실적 : 2025년 매출은 6,164억원(+8%YoY)으로 역대 최대 매출 달성. : EBITDA는 -26억원으로 적자 전환. ■ 2025년 사업부별 경영 현황 - 전지박 사업 : 북미와 유럽 주요 고객사 공급 물량 감소. : 배터리 고객사의 램프업 지연으로 공장 가동률 하락. - 동박 사업 : 글로벌 AI 시장 확대에 따라 AI 가속기 향, HVLP 동박 등 하이엔드 제품 공급 급증하며 성장. : 동박 사업부는 상반기 중 매각 절차 마무리 목표. - OLED 사업부 : 일부 중국 고객사향 진입에도 불구하고 IT 기기향으로의 IP 기반 제품과 모바일용 신규 소재 매출로 실적 방어. ■ 2026년 사업 계획 - 전지박 사업 : 고객사 및 제품 다변화를 통한 수익성 중심의 질적 성장 목표. : 현재 유럽/북미에서 총 8개의 고객사를 확보했으며, 신규 고객사향 공급이 1H26 본격 개시 예정. : 북미 ESS 수요 급증에 대응하여 2026년 ESS 판매 비중이 전체의 30%까지 확대될 예정. : 하이엔드 전지박 비중은 2025년 30%에서 2026년 50% 이상으로 확대 계획. : 올해 2분기부터 공급 개시하는 신규 고객사에는 하이엔드 제품 위주로 공급. - OLED 사업부 : IT 기기, 대형 TV, 프리미엄 차량용 디스플레이 등 고부가가치 영역 중심으로 사업을 확대할 계획. : 글로벌 OEM의 IT 기기 OLED 채택 확대와 하반기 대형 TV 수요 회복에 대응하여 핵심 IP 기반 제품과 차세대 신규 소재의 공급 확대 예정. : 2월 준공 예정인 전북 익산 통합 생산 기지에서 신규 소재 양산을 본격화. 2. Q&A Q. 전지박 사업의 26년 매출 가이던스 수립 배경 및 전략? : 26년 가이던스는 업황 회복 기대가 아니라 이미 가시화된 고객 프로젝트와 가동률 상승을 전제로 설정. : 25년 하반기부터 북미 외 시장 고객사 가동률이 상승 중이며 ESS향 증설 투자 결과가 26년에 본격 반영될 예정. : 동사는 유럽에 위치한 유일한 전지박 제조사로서, EU의 역내 공급망 강화 정책의 수혜를 입고 있음. : 글로벌 OEM과 유럽 배터리 제조사 간 계약서 내 역내 소재 구매 비율을 65~70%까지 높여야 한다는 강제 조항이 26~27년 사이 적용. : 이는 유럽 내 유일한 제조 시설을 갖춘 동사에게 판가 방어와 수익성 측면에서 아주 유리한 측면으로 작용. : 현재 로컬 제품을 선호하는 중국계 배터리 제조사들의 진입 속도가 빨라지는 상황. : 25년 신규 고객사 4곳과 계약을 마쳤고 26년 상반기 양산 공급을 시작으로 총 10개 고객사로 확대. : 올해 헝가리 공장 매출은 신규 고객사 양산 일정에 맞춰 공급 물량 확대될 예정. : 2026년 신규 고객사 및 ESS향 매출 비중은 각각 30% 수준까지 이를 전망. : 유럽 주요 고객사이자 북미에 공장 둔 L사, 네바다에 ESS 공장 둔 북미 주요 고객사 향으로 공급 예정. : 이 외 유럽에 위치한 한국계 제조사, 일리노이 거점 중국계 제조사 등과도 ESS 전지박 공급을 협의/승인 중. : 고연신/고강도 및 4.5~5마이크론 극박 비중 확대로 ASP를 개선할 계획. Q. 신규 고객사 2개사 확보 진행 상황? : 25년 4월 CATL을 시작으로 8, 9, 11월 글로벌 탑 배터리 기업 4개사와 계약 체결 완료. : 올해는 추가 2개사(유럽 배터리 스타트업, 일본계 중국 기업)와 계약을 앞두고 있음. : 해당 2개사는 프랑스 북부 덩케르크 배터리 클러스터에 공장 건설을 완료하고 시험 가동 중. : 3월~4월 사이 계약 체결이 완료될 예정이며, 전반적인 일정이 계획대로 진행되면 하반기부터 본격적인 매출이 발생할 것으로 예상. Q. 전지박 사업부의 24~25년 누적 손실 이유 및 향후 전망? : EV 업황 둔화에 따른 가동률 저하와 글로벌 capa 과다로 인한 점유율 경쟁 및 판가 하락이 원인. : 특히 북미 OEM의 인하우스 배터리가 탑재된 유일한 모델이었던 트럭이 판매 저하 직격탄을 맞으며 가동률이 20% 이하로 급락. : 시장 점유율 100%로 전량 공급 중이던 볼타 헝가리가 그 여파의 직격탄을 맞은 영향. : 어려운 시기 동안 원가 혁신 TF를 중심으로 헝가리 공장의 구조적인 원가 절감을 본격 실행. : 26년 2분기부터 본격 회복에 진입해 하반기에는 출하량이 전체 월 capa를 넘어서는 시점을 향해 급증할 것. : 기존 및 신규 고객사 발주 시작이 1분기 말~2분기에 걸쳐 예정. : 하반기 생산량 및 출하량 급증으로 실질적인 턴어라운드 국면에 진입할 것으로 전망. : 하반기 전체 EBITDA 흑자 및 4분기 EBIT 분기 흑자 전환이 목표. Q. OLED 사업부의 스마트폰 IT 수요 약세 속 성장 계획? : 시장 수요가 보수적인 것은 맞으나 단순 패널 출하 증가가 아니라 제품 믹스 개선과 신규 소재 적용 확대를 전제로 함. : 동사가 주력하는 aETL, 그린 인광 호스트, TFE 등 고부가 소재 중심 매출 비중이 증가할 것으로 전망. : 확보된 프로젝트들이 양산 단계에 진입하며 단가와 매출 기여도가 동시에 개선되는 구조. : IT 기기, 대형 TV, 프리미엄 차량용 디스플레이 등 고사양 패널로 적용 영역이 확대되고 있어 2026년 OLED 사업부는+20%YoY 내외 성장 기대. Q. 신규 그린 인광 호스트 특성 및 실적 기여도? : 패널 효율과 수명에 직결되는 난이도 높은 핵심 유기 재료로, 기술 장벽이 높아 고객 인증 후 장기간 공급이 유지. : 독자 IP를 바탕으로 저전압의 중소형 및 대형 모델 모두 대응 가능한 고성능 소자 개발에 성공. : 현재 국내 및 중국 고객사에서 양산성 평가를 받고 있으며 올 하반기 양산 공급을 시작. : 26년에는 OLED 매출 내 의미 있는 비중을 차지할 것으로 기대. : 기존 OLED 소재 대비 마진이 높은 제품군이라 비중 확대에 따라 OLED 사업부 전체의 수익성 개선에 기여할 구조. (컴플라이언스 기승인)