[(삼성/조현렬) 롯데케미칼 4Q 컨콜 Q&A]

안녕하세요, 조현렬입니다. 금일 진행된 롯데케미칼 컨퍼런스콜 주요 질의사항을 정리했습니다. 주요 내용으로는 인도네시아 라인 프로젝트 현황 및 2026년 사업 계획 등이 있었습니다. (Q&A) Q. 4분기 손상 차손의 구체적 디테일? : 손상 차손은 전년과 유사한 1조 원 규모로 예상. : 영업권이 절반이며, 나머지 자산들은 현재 자산 손상으로 예상. : 현재 회계법인과 손상 규모에 대해서는 명확하게 아직 확정되지 않음. : 사업 재편을 위한 크래커 사업 셧다운 관련 손상과는 관계 없음. Q. AI용 회로박 그레이드 및 마진 비교? : EV용 외에 동박 용도는 ESS용 및 AI용 회로박이 있음. : ESS용은 큰 범주에서 일반적인 전지박이라서 EV용과 마진 수준에서 큰 차이가 나지는 않음. : 전반적으로 동박 자체도 공급 과잉 상태여서 큰 수익성 내지 못하지만, ESS 용도 성장에 따라 하반기부터는 가동률 상승과 함께 마진 회복도 기대. : AI용 회로박은 현재 승인을 받아서 공급 가능한 동박 업체가 굉장히 제한적인 상황. : 이에 따라 상대적으로 높은 마진을 기대. Q. LEM CAPEX 계획? : LEM는 말레이시아 공장은 자동차 혹은 ESS용 전용으로 저가의 전기를 활용하는 쪽에 중점. : 회로박은 기존 익산 공장에 추가적인 투자 통해 회로박 전용 설비 전환을 계획. : 말레이시아 공장에는 현재 가동률 고려할 때 잉여 캐파가 있는 상황으로 추가적인 CAPEX는 필요하지 않음. : 익산 공장은 회로박 공급 위해 후처리용 설비를 추가해야 되는데 앞단은 기존 설비 활용 가능하여 상대적으로 경쟁력 있음. Q. 차세대 산업용 고부가 소재 개발 현황? : 첨단 소재는 주요 가전, 모바일 모빌리티 관련된 부분에 ABS/PC 제품 중심으로 사업 운영. : 현재 차세대 유망 미래 산업에 대한 부분들을 내부적으로 검토 중. : 일례로 우주, 항공, 로봇, 6G, 데이터 센터, 에너지 관련된 여러 분야. : 특히 피지컬 AI가 대두되는 상황에서 첨단 소재는 이에 접목할 수 있는 소재를 개발 중. : 대부분의 유망 차세대 전망 산업에 들어가는 소재 특성은 고강성/경량화/금속 대체 가능성/배터리 방열 가능한 특성 등. : EP 소재군에서 슈퍼 EP와 일반 EP를 구분해서 실제 산업에 접목할 수 있는 제품군을 매칭시키고 있음. : 일례로 하이엔드 EP 제품에는 PPA, PEEK, LCP, PPS 등이 있음. : 현재 국내 대기업과 관련된 제품에 대해 개발 착수해 있고 일부 제품은 테스트로 양산해서 판매 중. Q. 구조조정 시 우선 감축 대상 제품 및 영향? : 사업 개편에 따라 구조조정 대상이 되는 적자 제품은 가동조정 진행 시점에 탄력적으로 대응할 예정. : LDEVA는 수익성 있고, HDPE 또는 PP 제품 중에 일부 그레이드는 수익 나지 않음. : 폴리머 제품은 다양한 그레이드가 포함되어 있기에 생산량을 줄이면서 수익성이 좋은 그레이드에 집중하는 형태. : (포트폴리오 믹스 개선 효과) 대산단지 구조 개편 이후 현재 계획 중인 지분 구조는 동사가 50% 보유하는 형태. : 이런 경우 롯데케미칼 연결에서 제외되는 효과로 인해 연결 재무제표상 대산 비즈니스 전체가 동사 포트폴리오에서 제거. : 다만 여전히 저희가 50%의 합작사 지분 보유하며 실질적인 포트폴리오 변경 효과는 크래커 하나 셧다운 수준으로 추정. : (국내 내수 시장 할인 계약 비중) 대체로 국내 내수 가격은 국제가 대비해서 할인해서 판매하는 것은 없음. : 국내 시장의 수익성 때문에 대부분의 경쟁 업체들이 국내 시장에 집중을 하며 상대적으로 프리미엄이 낮아지기는 함. : 다만 대부분의 수출 시장에 비해서는 어느 정도 수익성 확보에 용이. Q. 중국 납사 소비세 및 증치세 환급 정책 영향? : (중국 납사 석유세 개편) 중국 소비세 방향은 전면 부과 후에 환급 정책으로 전환이 계획. : 이에 대한 영향으로는 중국의 수입 수요가 단기적으로는 증대가 예상되나 가동률 감소로 장기적인 영향은 제한적일 것으로 전망. : 중국 석화사의 원가 부담은 증가하여서 제품 경쟁력이 저하될 것으로 예상되며, 한국 크래커의 일부 개선 가능성은 있을 것으로 예상. : (증치세 환급 및 축소) 해당 정책에 따라 동사가 영향 받는 제품은 태양광 및 배터리 제품. : 두가지 제품 모두 중국 제품이 글로벌 시장 점유율을 독점하고 있는데, 태양광은 90%, 배터리도 80% 이상 점유. : 따라서 해당 제품들은 실제 환급되기 전까지 밀어내기 수출에 따른 물량 증가를 예상. : 실제로 4월 1일자로 중단되는 태양광의 경우 수입량 증가가 체감되는 상황. : 다만 장기적으로는 크게 영향 미치지 않음. Q. 율촌 컴파운딩 공장 투자 및 수익성 전망? : 율촌 컴파운드 공장은 글로벌 기능성 소재 생산 전문 회사로 자가 컴파운드 경쟁력 강화를 위해서 국내 최대 규모 단일 컴파운드 공장을 구축 중. : 현재 11개 라인이 가동 중. : 작년 10월에 신설 5개 라인이 가동되고 있고 올해 1월에 이설된 6개 라인이 가동. : 올 연말까지 23개의 라인을 전체 이설할 예정이고, 전체적으로 하반기에 전체 연간 50만 톤 규모의 컴파운드 공장 완공. : 첨단 소재가 연간으로 판매하는 물량은 140만 톤 규모에서 실제 고부가 컴파운드 제품으로 100만 톤을 계획. : 2026년 율촌 공장 23개 라인이 완공될 경우 50만 톤 규모인데 이는 전체 컴파운드 물량의 50%를 차지하는 규모. : 전체적으로 매출 한 2조 정도 규모로 예상하며, 영업이익은 5%~10% 정도 수준으로 예상. : 율촌 공장은 모빌리티/IT 사업에 특화된 고기능성 소재를 공급하는 한편, Super EP 생산도 가능하도록 설비 확충. Q. 라인 프로젝트 적자 규모 및 초기 비용 디테일? : LCI는 25년 10월 15일부터 상업 생산을 개시. : 산업 생산 초기 고정비 영향과 4분기 동남아 시장의 약세가 맞물려서 적자가 발생. : 전체적으로 초기 시생산 및 고정비 부담 등으로 실적에 부담이 되었음. : 동남아 대부분 크래커들이 75%~90% 수준으로 가동 중이며, LCI도 이에 맞춰 비슷한 수준으로 운영. : 현재 공장의 안정적인 가동과 생산 효율 증대, 내수 시장 중심의 판매 확대를 통해서 수익성을 점차 개선시켜 나갈 계획. Q. 2026~2027년 글로벌 증설 부담 없는 제품? : 올해 예상되는 제품별 증설량은 PP 600만 톤, HDPE 500만 톤, LLDP 300만 톤, LDEV 350만 톤으로 예상. : 2027년에는 증설량 소폭 감소할 것으로 전망. : 현재 증설량은 전 세계 수요의 6%~10% 수준, : 동사 제품 수요 증가율이 보통 4%~5% 정도로 수요를 초과한 증설 이루어지는 상황. : 다만 일부 증설분 연기 예정으로 수요를 소폭 상회하는 수준의 증설일 것으로 예상. (컴플라이언스 기승인)