[(삼성/조현렬) LG에너지솔루션 4Q 컨콜 Q&A]

안녕하세요, 조현렬입니다. 금일 진행된 LG에너지솔루션 컨퍼런스콜 주요 질의사항을 정리했습니다. 주요 내용으로는 ESS등 주요 사업 진행 현황 및 2026년 가이던스 등이 있었습니다. (Q&A) Q. 2026년 1분기 실적 전망 및 2026년 가이던스? : (1Q26) 1분기 북미 지역 전기차 판매 둔화와 주요 고객들의 보수적 재고 운영 기조가 이어지고 있는 상황. : 이에 따라 자동차 파우치 물량 감소는 불가피. : 원통형은 신규 전기차 모델 판매 호조 등의 이슈로 물량 공급이 증가세. : ESS 사업은 북미 생산 증대에 따라 매출 성장이 본격화. : 이에 따라 전사 매출은 1분기 전분기와 유사한 수준을 기록할 것으로 전망. : ESS 기회 확보를 위한 선제적 capa 확보를 진행 중. : 파우치 물량 감소로 인한 제품 mix 악화와 고정비 부담을 상당 부분 흡수하고자 함. : (2026년) 전방 수요가 단기간에 개선되기 어려울 것. : AI 기반 데이터센터 및 전력망 확충에 따른 수요 증가 기회를 선점해 40% 이상 성장세를 달성할 계획. : 자동차는 올해 양산 예정 중저가 제품 및 46시리즈 원통형 등 신규 모델 물량을 차질 없이 대응할 계획. : 기존 Capa 운영 효율의 극대화에 집중할 계획. : ESS는 안정적 capa 확장을 통해 물량을 지속 확대하여 시장을 선점할 계획. : ESS가 전사 매출 성장을 견인하도록 추진할 계획. Q. 북미 ESS capa 확장 위한 오퍼레이션 안정화 전략 및 LFP 양극재 등 소재 소싱 준비 현황? : (북미 오퍼레이션 계획) 미시간 사이트는 2025년 5월 가동 시작 이후 일시적 오퍼레이션 중단 영향이 일부 있었음. : 현재는 안정화된 수율과 가동률로 생산 중. : 2026년 북미에서 미시간 외 다수 사이트에서 대규모 현지 ESS capa 를 안정적으로 확장하는 것이 매우 중요. : 개발/생산 안정화부터 고객 딜리버리까지 End-to-end 운영을 총괄하는 북미 오퍼레이션 안정화 조직을 신설. : 북미 외 국내에서는 필요 시 5GWh 이상 활용 가능한 오창 라인을 통해 국내 입찰 과제를 대응할 계획. : 폴란드와 중국 라인도 적극 활용해 고객 수요에 적시 대응할 계획. : (소재 소싱 준비 현황) ESS 수요 급증에 맞춰 원활한 생산과 선제적 소재 확보를 위해 안정적/원가 경쟁력 있는 공급망 구축과 업체 다변화를 추진 중. : LFP 양극재는 인도네시아 소재 업체를 통해 안정적으로 소싱. : 또 다른 업체와 2027년을 목표로 인도네시아 현지 MOU를 체결하는 등 소싱처 다변화를 지속 중. : 중장기적으로는 한국 업체들까지 공급망을 확장할 계획. : Non-FEOC 등 현지 규제에 유연하게 대응해 나갈 계획. Q. EV 배터리 물량 감소 규모 및 EV 사업 대응 전략? : 미국 구매 보조금 폐지 이후인 2025년 4분기부터 전기차 판매량이 급격히 감소하는 추세. : 주요 OEM들이 전동화 전략을 조정하고 있어 북미 중심 단기 물량 감소 영향은 불가피. : 고객사 보유 배터리 재고가 소진될 것으로 예상되는 하반기를 기점으로 차질 없이 생산 물량을 대응할 계획. : 연내 SOP 예정인 혼다 및 현대차 JV, 단독 공장 랜싱 사이트에 안정적 양산 체계를 구축하여 하반기 점진적 물량 회복을 달성할 계획. : 2025년 말부터 양산 개시한 고전압 미드니켈 및 LFP 등 중저가 솔루션 공급 확대로 유럽은 전년 대비 판매량이 성장할 것으로 예상. : 상대적으로 안정적 판매 흐름의 HEV 향 물량도 적극 대응해 북미 중심 물량 감소 영향을 일부 상쇄할 것으로 기대. Q. 테슬라향 원통형 수요 전망과 46시리즈 생산 현황 및 계획? : 전략 고객사향 원통형 수요는 2025년 하반기 출시된 신규 모델 판매 호조로 2026년에도 견조한 성장세가 이어질 것으로 전망. : 46시리즈는 2025년 말부터 오창 라인에서 양산을 순조롭게 개시. : 2026년 1분기부터 공급 물량을 점진적으로 확대하며 매출을 본격화할 예정. : 애리조나 사이트는 기수주 3개 고객사 물량 대응을 위해 빠르면 2026년 말부터 순차적으로 라인을 가동할 수 있도록 준비 중. : 유럽은 현지 고객사 수요를 감안해 장기적으로 폴란드 내 원통형 capa 대응도 검토 중. : 기존 확보 수주권 외에도 다수 고객사와 4680부터 46120까지 다양한 스펙 제품 공급을 논의 중. Q. 향후 Capa 운영 계획과 향후 26년 CAPEX 집행 계획? : 신증설 투자를 빠른 속도로 축소하고 기존 capa와 라인의 운영 효율 극대화에 집중. : 글로벌 총 capa는 2025년과 유사한 약 300GWh 수준을 유지할 계획. : 전략 시장인 북미는 급증하는 수요에 선제 대응해야 하므로 2026년 계획된 추가 capa 증설을 차질 없이 준비할 계획. : 2026년 말 기준 50GWh 이상의 ESS 캡파를 안정적으로 구축 계획. : 자동차는 연내 SOP 예정인 혼다, 현대차 JV 등 신규 프로젝트 생산을 안정적으로 이행할 계획. : 북미 현지 대응 가능한 46시리즈 capa를 적기 확보하도록 애리조나 사이트 정비 및 양산 준비를 체계적으로 진행할 계획. : 중장기적으로 북미에서 ESS용 각형 LFP와 EV용 각형 LMR 양산 체계를 확보할 계획. : 폴란드는 유휴 공간을 활용한 46시리즈 원통형 라인 셋업을 검토. : 2026년 CAPEX는 -40%YoY 이상 감축할 계획임. : 당분간 연평균 -20~30% 이상 CAPEX 감축을 이어갈 계획. Q. 외부 자금조달 필요 여부 및 재무 구조 운용 방안? : 영업활동으로 창출되는 내부 재원을 우선 최대한 활용할 계획. : 본사는 과거 3개년 투자 집행과 연계해 주로 회사채 발행으로 자금 조달. : 2026년에도 만기 도래 회사채 상환 자금 및 본사 운영 자금 수요 등을 고려해 회사채 발행을 우선 추진할 계획. : 해외 법인은 미시간 법인의 ESS 투자 등과 연계해 2025년 말 약정 체결한 ECA 차입의 추가 인출이 예상. : 현대차 북미 JV의 연내 SOP 계획 관련 설비 투자에 필요한 자금은 저금리 차입 방안을 검토 및 추진할 계획. Q. 전기차 시장 수요 회복 시점? : EV 시장 성장 속도는 지역별로 차별적. : 북미는 OEM들의 사업 전략 조정으로 2026년 수요 둔화세가 불가피. : 유럽은 CO2 규제가 유지되고 주요국들이 구매 보조금을 재개하면서 북미 대비 상대적으로 높은 전동화율과 EV 수요 증가세가 나타날 것으로 전망. Q. 휴머노이드 로봇 등 신규 시장 대응 전략? : AI 기술 발전으로 로봇 등 신규 애플리케이션 시장에 대한 기대 고조. : 동사는 미국/한국/중국 전반에서 탑티어 고객들로부터 우선 협력 대상으로 평가받고 있음. : 휴머노이드뿐 아니라 물류/서비스 분야 사족보행 로봇 등 다양한 응용에서 6개 선도 기업들로부터 수주를 완료. : 검증된 고에너지 밀도/고출력 스펙의 하이니켈 NCM 기반 2170 원통형 전지를 공급 진행 중. : 대당 탑재 용량이 낮아 시장 규모가 확대되기까지는 시간 소요될 것. Q. 핵심 기술 개발 현황? : (각형 LMR) 2027년 ESS, 2028년 EV 공급을 목표로 각형 LFP 및 각형 LMR 케미스트리 개발을 계획대로 진행 중. : 오창 공장 각형 파일럿 라인 투자를 완료하여 다수 고객에 샘플을 공급. : (전고체) 전고체 전지는 흑연계와 무음극계로 구분. 흑연계 전고체는 EV 향으로 2029년 상용화를 목표. : 무음극계 전고체는 휴머노이드향으로 2030년 우선 상용화를 계획. : (소디움 배터리) 소디움 배터리는 LFP 대비 에너지 밀도가 약 30% 낮음. : 저온 성능과 출력 특성이 우수함. : 이론적으로 리튬이온 대비 원가 경쟁력 있는 솔루션. : 공간/무게 제약이 덜하거나 고출력을 요구하는 시장에서 수요가 있을 것. : 현재는 개발 초기 단계이며 시장 규모가 작아 단위당 원가가 리튬이온 대비 높음. : 2028년 이후 소재가 하락과 원가 경쟁력 확보 시 시장 수요가 확대될 것으로 예상. : 소디움 전지 가능성을 보고 최근 개발 인력을 대폭 보강하여 샘플 생산을 통해 고객과 기술 검증을 진행 중. : 리튬이온과 유사한 설계 및 공정으로 기존 라인에서 생산 가능하기에 기존 역량 통해 준비해 나갈 계획. (컴플라이언스 기승인)