[(삼성/조현렬) SK IET 4Q 컨콜 Q&A]

안녕하세요, 조현렬입니다. 금일 진행된 SK아이이테크놀로지 컨퍼런스콜 주요 질의사항을 정리했습니다. 주요 내용으로는 실적 부진 배경 및 ESS/휴머노이드 등 신사업 준비 현황 등이 있었습니다. (Q&A) Q. 4분기 판매량 감소 원인과 2026년 판매 가이던스 및 흑자 전환 시점? : 4분기 판매량 감소는 동사 주요 고객사의 북미향 수요 감소와 연말 재고 관리 영향이 가장 큰 원인. : 2025년 9월 전기차 구매 보조금 폐지에 따라 캡티브 고객사의 북미향 물량 감소가 크게 발생. : 보조금 폐지 우려에 따른 선수요가 3분기에 반영되며 전분기 대비 판매량 감소 폭이 확대. : 2026년 흑자 전환은 어려울 것으로 예상하고 있음. : 외부 시장 변동성이 커 현 시점에서 흑자 전환 시점 예측은 어려운 상황. : 2026년 판매량은 2025년 판매량과 유사한 수준으로 예상. : 북미 EV 시장 변동성은 존재하나 추진 중인 ESS향 프로젝트 가시화 시 감소한 수요를 신규 수주로 보완 가능할 것으로 판단. : 이에 따라 전년도와 유사한 판매량 달성이 가능할 것으로 예상. Q. 4분기 영업외비용이 크게 증가한 원인? : 유형자산에 대한 손상 인식에 따른 비용 발생. : 최근 영업 환경 변화 및 재무지표 하락에 따라 자산 가치 점검 필요성이 있다고 판단. : 금번 손상 검사 결과에 따라 손실을 반영. : 추가적인 손상 가능성은 현재로서는 확인된 바 없음. Q. 4분기 주요 거점별 가동률? : 4분기에는 북미 판매 감소로 인해 원단 가동률 기준 전분기 대비 하락. : 중국 및 폴란드 공장 기준 가동률은 약 30% 수준을 유지. : 사이트별 최적 운영 전략에 따라 생산 가동률은 지속적으로 조정 중. : 증평 공장은 노후화된 설비를 고려해 최적 운영 방식으로 가동 중. Q. 고객사별 매출 비중? : 고객사별 매출 비중은 여전히 특정 고객 비중이 높은 상황. : 과거 80%대였던 비중이 70%대 수준으로 감소. : 여전히 높은 수준으로 판단하고 있으며 향후 고객 다변화 통해 캡티브 비중 낮출 계획. Q. ASP 변동 현황? : ASP는 환율 소폭 하락한 부분 있으나, 전분기 대비 유의미한 변동은 없었음. : 2026년에는 분기별 제품 믹스에 따라 변동 가능성이 있음. Q. 생산 거점 최적화 계획 및 폴란드 Phase 2~4 가동 시점? : 기존 증평 공장 대비 폴란드 라인 중심으로 생산 운영 계획. : 폴란드 공장은 최신 설비를 갖추고 있어 원가 경쟁력 측면에서 우위. : 지리적/정책적 측면에서 유럽 및 북미 시장 대응에 강점. : 고객 요청에 따라 추가 프로젝트 논의가 폴란드 공장 중심으로 진행 중. : 중장기적으로 폴란드 공장이 주요 생산 기지 역할을 수행할 예정. : Phase 2는 2026년 하반기부터 가동 개시 예정. : Phase 3~4는 현재 수주 논의 중인 프로젝트 가시화 시점에 맞춰 2027년경 가동을 예상. Q. 신규 EV 및 ESS 프로젝트 수주 현황과 매출 가시화 시점? : (EV) 2026년 말 공급 개시를 목표로 복수 고객과 EV 프로젝트 협의를 진행 중. : 고객의 유럽 현지산 소재 요구 대응을 위해 2024년부터 폴란드 공장 활용한 공급 준비를 진행해 왔음. : 폴란드 공장에 대한 고객 심사는 완료된 상태. : 2026년 중 소재 인증 완료 후 빠르면 2026년 말부터 공급 개시가 가능할 것으로 예상. : 2025년 신규 고객사의 신규 프로젝트 공급업체로 선정. : 현재 제품 승인 등 사전 준비를 진행 중. : 해당 프로젝트는 2026년 말~2027년 초 사이 공급 개시가 예상. : 최근 중저가 EV 판매 증가에 대응해 유럽 및 미국 내 관련 프로젝트 수주를 추진 중. : 해당 프로젝트 수주 확정 시 2027년부터 공급 가능할 것으로 예상. : (ESS) ESS 시장은 재생에너지 확대 및 AI 데이터센터 성장으로 중장기 성장성이 부각. : 동사는 이에 대응해 ESS 고객사 확보를 다방면으로 추진 중. : 2025년 초부터 소형 ESS 배터리용 제품을 지속 납품 중. : 2026년 상반기 중 해외 고객사 가정용 ESS 배터리로 공급 예정. : 해당 프로젝트는 반고체 배터리로 차세대 배터리까지 제품군을 확장. : 북미 지역 대형 ESS 프로젝트 다수에 대해 공급 논의를 진행 중. : 공급 확정 시 2026년 말~2027년 초부터 의미 있는 매출 기여가 기대. : 유럽 생산 거점 보유한 한국 기업이라는 강점 기반으로 유럽 내 현지 생산 및 비중국산 부품 선호 수요를 기반으로 ESS 매출 비중 확대 계획. Q. 휴머노이드 로봇 관련 분리막 개발 및 공급 현황? : 현재 휴머노이드 로봇 관련 분리막 개발 또는 공급 프로젝트는 공식적으로 진행 중인 바 없음. : 배터리 업체들 역시 초기 협의 단계에 머물러 있음. : 휴머노이드 로봇은 고용량/경량화 등 고성능 요구로 전고체 배터리 적용 가능성이 거론. : 초기 과도기에는 NCM/NCA 계열 배터리 적용 확대가 예상. : 동사는 NCM/NCA 파우치 및 원통형 배터리용 분리막을 안정적으로 공급해 온 이력이 있기에 향후 수요 구체화 시 신속 대응 가능할 것으로 판단. : 휴머노이드 로봇용 배터리를 신규 성장 동력으로 인식하고 고객 협력을 지속 강화할 계획. Q. BOSK 지분 정리에 따른 매출 영향? : 2025년에는 BOSK는 가동 초기 단계로 일부 수요만 출하되었음. : 이에 따라 2025년 대비 올해 판매량 영향은 제한적일 것으로 예상. : 다만 해당 물량 부재로 중장기 계획 대비 매출 감소는 불가피할 것으로 판단. : 이러한 수요 불확실성은 북미 전기차 관련 업체 전반이 겪는 공통적 어려움으로 인식. : 이에 대응해 ESS 등 신규 수요 확보를 통해 매출 불안정성을 완화할 계획. Q. 중국 반내권 정책에 따른 제품 가격 안정화 효과? : 중국 반내권 정책 시행 이후 중국 내 분리막 가격이 소폭 반등한 것으로 파악. : 다만 중국 내수 가격 수준은 여전히 매우 낮은 상황. : 글로벌 고객향 제품 가격에 미치는 영향은 현재로서는 제한적. : 과잉 생산 및 출혈 경쟁 완화 측면에서는 긍정적 신호로 판단. (컴플라이언스 기승인)