[(삼성/조현렬) 케이지에이, IPO Update]

보고서: bit.ly/4pUskmC ■ Company overview 케이지에이는 올해 6월 상장된 2차전지 장비업체. 전극 제조 공정 내 Coater, Press, Slitter를 주로 생산. 2024년 매출액 514억원 구성은 Coater 55.6%, Press 11.5%, Slitter 7.6% 및 기타 25.2% 등. 2025년 1~3Q 실적은 매출액 및 수익성 크게 훼손. 이는 일부 고객사의 장비 구매 시점 연기 및 전년 매출 급증 이후 일부 후유증 여파로 추정. ■ Point (1), 상업 설비 수주 역량 확보 2025년 11월 완공한 신규 공장으로 동사의 매출 창출 능력(연간)은 기존 500억원에서 2,000억원까지 급증. 즉, 상업화 설비 수주 가능 역량 확보. 1GWh 기준 전극 공정 장비 투자 규모는 약 150억원으로 추정. Mixer를 제외한 Coater, Press 및 Slitter의 투자비는 약 100~125억원 수준. ■ Point (2), 휴머노이드 모멘텀 동사는 자회사(케이지에이로보틱스) 설립하여 휴머노이드 등 로봇 전용 확장형 전원 솔루션 사업을 추진 중. 국내 모빌로보틱스와 FIB 및 FIS 등 2가지 성형 배터리 사업 공동 추진 중. 단기 매출 창출보다 향후 배터리 장비 외 신규 사업 관점에서 모멘텀 부각 가능. ■ View, 확실한 수주가 필요 최근 상업화 장비 수주 가능한 공장을 신설한 만큼, 유의미한 수주를 통해 매출 회복이 선행되어야 이익 회복도 가능. 특히 2026년 상반기 내 수주를 완료해야, 2026년 매출 회복 및 중장기 모멘텀도 동반 부각 가능. (컴플라이언스 기승인)