[(삼성/조현렬) OCI홀딩스, 2026년을 기대]

보고서: bit.ly/48DVFMo ■ Point (1), 폴리실리콘 사업의 지정학 수혜 동사는 현재 말레이시아에서 태양광 폴리실리콘 생산능력 연산 3.5만톤을 보유. 중국 외 업체는 전 세계적으로 극소수. 최근 미국의 중국산 폴리실리콘 활용한 웨이퍼/셀 수입 통관 제재 강화로 비중국산 폴리실리콘 수요 급증. 이에 9월부터 폴리실리콘 공장 재가동. 2026년 미국 태양광시장에선 보조금 수취 위한 PFE 규제 본격화되고, 현재 미국 정부가 조사 중인 Section 232가 시행될 경우 중국산 폴리실리콘 규제 강화 예상. 즉 비중국산 폴리실리콘 수요 강세 전망. ■ Point (2), 사업모델 전환 추진 기존 태양광 소재(폴리실리콘) 및 발전 사업을 주요 사업으로 영위했다면, 향후 5년간 AI 인프라 사업자로 사업 모델 전환 추진. 이를 위해 미국 시장 공략 위한 비중국산 웨이퍼 공장 투자하여, 비중국산 태양광 밸류체인 확장 추진. 또한 태양광 발전 사업을 데이터센터 전력 인프라 중심으로 확대. 향후 AI 인프라 관련 매출 및 이익 비중을 30% 이상 확대 목표. ■ View, 2026년이 기대되는 기업 IRA 정책 변경에 따른 PFE 규제가 본격화될 뿐만 아니라 최근 한화솔루션의 원재료 통관 차질 등 미국의 중국산 폴리실리콘 제재 강화 추세. 폴리실리콘 가동률 상승에 따른 2026년 수익성 개선 두드러질 것. 뿐만 아니라 미국 내 데이터센터 고성장세를 활용하기 위한 발전사업 전략도 모멘텀 관점에서 긍정적 작용 기대. (컴플라이언스 기승인)