3Q25P 삼성SDI 컨콜 요약📢

📢3Q25P 삼성SDI 컨콜 요약📢 2 Q&A 요약 Q1 : 실적 부진 원인? 4Q25 & ’26 전망은? A1 : * 원인: EV 배터리 수요 감소와 볼륨·엔트리로의 수요 이동, 미국 진출 상대적 지연, JV 파트너 수요 급감, 소형 회복 지연, 미주 ESS 관세 부담·AMPC 감소 등이 복합 작용. * 대응: 미국 JV EV→ESS 전환, 전동공구 고출력 탭리스 원형 신제품 판매 확대, 볼륨·엔트리 EV 수주 지속. * 4Q25: EV 단기 반등은 제한. 다만 타 사업 매출 회복으로 3Q 대비 적자폭 대폭 개선 전망. 고객 보상 협의·연말 일회성 비용 가능성은 변동요인. * ’26 환경: 미국 EV는 보조금·연비규제 종료 영향으로 제한적, 유럽은 보조금 재도입·CO2 규제 지속으로 성장. ESS는 AI/재생에너지 확대로 성장 지속, 각형 선호↑·중국산 규제 강화로 미국 내 각형 Capa 보유사의 기회 확대. 소형/전자재료는 기저효과·전방 호조로 성장 기대. Q2 : (1) 미국 ESS 시장 전망 및 당사 Capa 계획 (2) 볼륨·엔트리 EV 배터리 개발/수주 현황? A2-1 : * 미국 ESS 수요(출하 기준): ’25 약 80GWh → ’30 약 130GWh로 고성장 전망. * 공급과잉 우려: ’25년 현지 Capa로 커버 가능한 비중 ~30% 수준. 관세 강화, PF 요건, 중국산 축소, 현지 소재·부품·시스템 구축 소요시간 감안 시 Capa 부족 지속 → ~’30년 균형 전망. * 당사 Capa: SPE(StarPlus Energy) 라인 ESS 전환으로 ’26년 말 미국 ESS Capa ~30GWh 확보 계획. A2-2: * 제품: 각형 LFP·미드니켈 각형 개발, 양산 ’28 목표. * 원가경쟁력 확보: SCM 최적화, 저원가 소재, 부품 유연화율 확대, 스태킹/코팅 속도 향상. * 성능/안전: 저저항 기술로 급속충전 우위, 각형+NTP로 안전성 차별화. * 수주: 다수 글로벌 고객과 ’28 양산 프로젝트 협의, 일부는 연내 확정 예상. Q3 : (1) 미국 ESS 수주 현황/대형 고객 협력 가능성 (2) 휴머노이드 로봇용 배터리 시장/제품 준비? A3-1 : * 현황: ESS 현지 생산 Capa 확보 후 여러 고객과 협의 진행, ’27까지 Capa 상당 부분 물량 확보 중. * 라인별: NCA ESS 라인 양산 개시, SBB 1.7(에너지밀도 개선 셀 적용, 용량 20%+) 판매 준비, ’25~’26 물량 확보. LFP ESS 라인 ’26 4Q 양산 예정, SBB 2.0로 중장기 협력 논의. * 대형 고객 협력: 구체명 미공개이나 적극 영업 중, 수주 성과 기대. A3-2 : * 시장: 휴머노이드 ’25 약 2만 대 → ’30 60만 대+ 성장 전망. * 요구 성능: 고출력·고내구, 협소 공간 제약 → 고출력·고용량 원형 채택. * 진행: 전동공구로 검증된 원형 기술 기반으로 여러 로봇 고객 채용 중, 다수 업체와 추가 협력 논의. 드론 자율주행, XR 등 AI 기기 확대 대응: 원형 기반 코인셀, 파우치 기반 미니셀 제안. Q4 : (1) AI 슈퍼사이클 속 반도체 소재 확대 전략 (2) 데이터센터 BBU 수요가 원형 매출/시장에 미치는 영향 및 UPS 잠식 여부? A4-1 : * 수요전망: HBM·DRAM 웨이퍼 투입 증가로 AI용 고부가 메모리 지속 성장 → 당사 반도체 소재 수요 동반 확대. * 전략: 고객 다변화, 미세화·성능향상 니즈 대응 소재 경쟁력 집중. 메탈 슬러리 포트폴리오 확대, AP용 고방열 EMC 신규 고객 진입 추진. 반도체용 유·무기/절연/차세대 패키지용 재료 공동개발 지속. A4-2 : * BBU 트렌드: 하이퍼스케일러(Google/Meta/Amazon) 중심 랙 단위 BBU 도입 급증. * 당사 영향: 원형 내 BBU 매출 비중 ’24: 2% → ’25: 11%로 급증, BBU용 셀 시장 점유율 ~40% 추정. BBU 설치량 ’24~’26 2배+ 증가 전망 → 고출력 원형 수요 증가. * UPS 잠식: UPS(센터 전체 백업) vs BBU(핵심 서버 단위 백업) → 용도·성능 상이, 상호 잠식 가능성 낮음. 애플리케이션별 요구에 맞춰 대응. Q5 : 실적 둔화 속 지속 투자에 따른 자금조달 계획/유증 여부/보유자산 활용? A5 : * 투자방향: 시장 상황 따라 시점 조정, 신규 증설 대신 기존 라인 전환 등 투자 효율화. * 유동성: 편광필름 매각으로 현금 ~1조 원 확보, 영업실적 점진 개선, EBITDA 흑자 지속 → 자금부담 완화. * 증자: 추가 유상증자 검토 없음. * 추가 자금 필요 시: 차입뿐 아니라 보유자산 활용도 병행 검토.