[(삼성/조현렬) LG화학 3Q 컨콜 Q&A]

안녕하세요, 조현렬입니다. 금일 진행된 LG화학 컨퍼런스콜 주요 질의사항을 정리했습니다. 주요 내용으로는 주요 사업 진행 현황 및 향후 계획 등이 있었습니다. (Q&A) (공통) Q. 2025~2026년 주요 투자 항목별 Capex 계획? : 2025년 Capex는 연초 계획과 유사한 약 2조 원 후반대로 집행 예상. : 주요 투자 항목은 미국 테네시 양극재 생산공장 건립, HVO 공장 건립, ABS 재구축 등 공장 확장과 재건축. : 향후 2~3년간은 테네시 양극재 공장 투자가 올해 피크아웃되면서 올해 대비 Capex가 상당 부분 감축될 전망. : 석유화학/전지소재 전방 시황 부진에 따라 현금창출 저하, 경영환경 불확실성 증대, 재무 여건도 녹록치 않음. : 이를 고려해 3대 신성장 동력 중심으로 투자 우선순위를 정교화하고 자원 투입 최적화를 추진. Q. 에너지솔루션 지분 PRS 활용 매각의 추가 활용 계획과 확보 자금 사용 계획? : 10월 1일 보유 중인 에너지솔루션 보통주 575만 주 매각 및 매수인과 PRS 계약 체결 예정 사실을 공시. : 11월 3일 계약 체결 예정이며, 약 2조 원의 매각 대금을 즉시 수취할 예정. : 자금은 재무 건전성 제고와 미래 성장을 위한 투자에 일부 사용 예정. : 배당정책상 비경상 이익은 제외가 원칙이나, 주주가치 제고 차원에서 확보 자원의 일부를 배당 재원으로 반영하는 방안을 검토 중. : 추가적인 LG에너지솔루션 지분 활용은 미래 경쟁력 확대 및 주주가치 제고를 위한 수단으로 지속 검토. : 다만 현재 구체적 결정 사항은 없으며 결정 시 즉시 시장과 소통 예정. (첨단소재) Q. 중국의 배터리 소재 수출 제한 이슈가 동사에 미치는 영향 및 전구체 탈중국 공급망 전략? : 10월 30일 미중 회담에서 희토류 수출 통제 유예 언급. : 다만 미중 정세 불확실성으로 공급망 리스크는 상존, 고객사의 탈중국 밸류체인 니즈가 지속될 전망. : 이에 따라 탈중국 전구체 SCM을 지속 보강하며 정책 불확실성에 대응할 계획. : 기확보된 한국 전구체 capa로 탈중국 전구체를 조달 중. : 보다 안정적인 공급망 확보를 위해 국내 전구체 업체와의 협력 강화를 추진 중. : 메탈 리사이클 기술을 활용한 원가 절감 자체 기술을 검증 중. : 향후 공급망 관리에 효과적일 것으로 기대. Q. 양극재 판매량 가이던스, 신규 수주 진척 및 계약 현황? : 관세, IRA 보조금 종료 등 요인으로 미국 EV 시장 위축이 예상. : 미 OEM의 보수적 재고 운영 영향으로 3분기 출하량이 상당 수준 감소. : 연내 업황 개선은 어려울 것으로 전망. : 2026년은 IRA 보조금 소멸, 탄소 규제 폐지 상황 속에서 미국 전기차 업황 개선이 쉽지 않을 것. : 기수주된 북미 도요타 배터리 법인향 출하 개시와 신규 고객 수주 확보를 통해 전년 대비 큰 폭의 출하량 확대를 예상. : 물량 등 내년도 가이던스는 4분기 실적 발표 시 보다 상세히 공유 예정. : 제품 포트폴리오 다변화와 품질 경쟁력을 기반으로 신규 고객 확장, 안정적 물량 확보위한 생산성 개선 및 비용 절감 활동을 지속. Q. 중저가 지향 고객 대응 전략 및 ESS 양극재 생산 전략? : 코스트 개선이 가능한 전구체 신공정과 보급형 세그먼트 타깃(고전압 미드니켈/LMR/LFP 등) 기술을 개발 중. : 고전압 미드니켈은 전구체 신공정으로 경쟁사 동등 수준 성능을 확보. : 코스트 경쟁력을 추가 개선해 2027년 전후 제품 출시 계획. : LMR은 고객 공동 개발로 4.35V 제품 양산성을 확보 중. : 페이즈 2(4.5V)는 차별화 기술 확보 및 비중국 SCM 구축에 집중하고 있음. : 4.35V 제품은 2028년 북미 OEM 공급을 목표. : LFP는 EV/ESS용 모두 개발 중이나, 중국 동일 공정 적용 시 수익성 확보가 어려울 것으로 판단. : 이에 비중국산 원재료 사용이 가능한 신규 공정 기술 검증을 통해 코스트 절감 효과 확보 후 사업을 구체화할 예정. : ESS용으로 SIB(소듐이온 전지) 양극재를 차세대 저가 솔루션으로 개발 중이며 적극 검토 중. Q. 원통형 양극재 신규 2170 상용화 시기 및 46시리즈 개발 현황? : 특정 고객사향 프로젝트로 세부 언급은 제한되나, 신규 2170 업그레이드형 제품을 개발 중이며 2026년 하반기 진입 목표. : 차세대 46 시리즈 원통형 하이니켈 제품은 First in 진입을 목표로 샘플 평가 중이며, 2028년 SOP를 목표로 개발 중. Q. 첨단소재 반도체, OLED 장비 사업 계획? : 전자소재, AI용 반도체 소재, 모빌리티 등 고기능성 신규 소재 수요가 높은 영역의 사업 확대 통해 포트폴리오 건전성 강화 목표. : 반도체 소재는 기보유한 기판 소재, CCL 및 필름 소재 기술 노하우 기반으로 반도체 고성능화에 필요한 첨단 패키징 소재 개발 중. : 향후 글로벌 선도 고객과의 개발 협력 통해 AI용 반도체 소재 제품군 확대하고자 함. : 향후 AI 반도체 시장 확대에 따른 지속적인 신규 니즈로 차세대 제품의 스펙인 확대 기대. : 모빌리티 소재는 필름 점접착 기술 노하우 활용하여 차량 선루프용 투명도 조절 필름을 2026년 양산 계획. : 전장용 접착제 소재 신규 진입 추진 중. : OLED 사업은 글로벌 주요 고객사 진입 확대하여 지속적인 고수익 사업으로 운영 예정. (석유화학) Q. 4분기와 2026년 석유화학 시황 전망? : 석유화학 부문은 3분기에 원료가 하락과 판가 방어 등으로 스프레드가 개선되면서 수익성이 개선되어 흑자 전환에 성공. : 4분기에는 글로벌 수요 부진이 지속되고 대산 공장의 정기 보수가 예정. : 이에 수익성 악화가 예상되나 판가 개선 및 비용 절감 등을 통해 수익성 강화를 지속 추진할 계획. : 2026년에는 동북아 신증설이 지속되어 큰 폭의 시황 개선은 어려울 전망. : 구매 단가 개선/비용 절감/고부가 제품 및 매출 확대 등을 통해 수익성 개선에 집중할 계획. : 특정 제품군 전반의 우호적 시황보다는, 특정 애플리케이션향 고부가 소재에서 긍정적 수익이 예상. : 일례로 고순도 반도체용 IPA, EV/SUV 성장에 따른 고성능 타이어용 SSBR, 전기차 충전 케이블용 초고절연도 PVC 등. Q. 석유화학 사업 구조개편 진행 현황 및 에틸렌 capa 감축 검토 여부? : 국내 석유화학 산업 경쟁력 강화를 위한 정부 정책 방향에 공감하며 산업계 리더로서 정부와 적극 소통 중. : 국내 정유사와 협업 모델을 발굴하는 등 상호 시너지 창출 방안을 치열하게 논의 중. : 원료 조달 경쟁력 강화와 비용 감축에 기여할 전망. : 논의 결과에 따라 일부 설비 감축 효과도 가능. : 이와 별개로 동사는 과거부터 선제적 구조조정을 진행. : 현재까지 약 1조 4천억 원 규모의 생산을 축소하여 국내 자발적 공급 과잉 해소에 기여. : 향후에도 수익 체질의 근본적 개선을 위해 비용 절감과 함께 다양한 옵션을 검토할 계획. Q. 중국 석유화학 구조조정에 따른 동사 제품별 영향? : 7월 발표된 중국 구조조정 정책은 경쟁 과잉 완화와 질적 성장을 유도하는 가이드라인 성격. : 구체적 규제나 패널티는 아직 발표되지 않음. : 단기 설비 감축 기대는 어렵다고 판단함. : 노후 설비는 제품별로 차이가 있으나 전체 capa의 10~20% 수준. : 이를 폐쇄하더라도 신증설 물량과 낮은 가동률의 상승 등을 고려할 때 시장 영향은 제한적일 전망. : 한편 중국은 자동차/가전/반도체 등에서 글로벌 영향력을 확대 중으로 고부가 제품 수요가 증가. : 동사는 보유한 다양한 고부가 제품을 중국 시장에서 적극 활용할 계획. (컴플라이언스 기승인)