[(삼성/조현렬) SK IET 3Q 컨콜 Q&A]

안녕하세요, 조현렬입니다. 금일 진행된 SK아이이테크놀로지 컨퍼런스콜 주요 질의사항을 정리했습니다. 주요 내용으로는 북미 OBBBA 법안 이후 주요 사업 진행 현황 및 향후 계획 등이 있었습니다. (Q&A) Q. 3분기 판매량/매출 감소에도 수익성 개선된 배경? : 물량 및 매출 감소에도 영업이익은 개선. : 매출 측면에서는 판매량 감소가 있었으나, 판매 제품 믹스 변화 등으로 수익성 방어. : 특히 환율 효과가 긍정적. : 고마진이 제품 비중 증가도 수익성 개선에 기여. : 이런 요인들로 인해 매출 감소가 영업이익에 미친 영향은 크지 않았음. : 가장 크게 영향 미친 요인은 판관비. : 지속적으로 비용 절감 노력 중이며, 인력 효율화도 진행. : 폴란드 등 해외 현지 인력의 숙련도 향상으로 인건비 관련 비용 감소 효과도 상당한 수준. : 또한 연초부터 글로벌 판매량 감소에 따라 재고를 최적화하는 과정을 진행 중인데, 이 역시 비용 개선에 긍정적으로 작용. Q. 3분기 가동률, 재고 수준 및 중국 분리막 ASP 현황? : 가동률은 원단 기준으로 한국/중국/폴란드 모두 비슷한 수준, : 40% 초~중반대 수준. : 재고 수준은 지속 감소세로 최고점 대비 약 60% 감소한 상황 (원단 및 코팅 합산 기준). : 직전 분기 대비 약 30% 추가 감소. : ASP는 원화 기준으로는 환율/믹스 변화에 따라 일부 변동있으나, 달러 기준 평균 ASP는 Flat QoQ. Q. 2025년, 2026년 Capex 전망? : 연초 발표 시 2025년 Capex를 1,000~1,100억 원으로 제시. : 일부 비용이 내년으로 이월될 전망으로, 올해 집행 규모는 약 800억~900억 원 수준으로 예상. : 2025년도분 200억~300억 원 정도가 2026년으로 이월될 전망. : 2026년에는 경상투자 중심으로 300억~400억원 사이에서 집행 예정. Q. 4분기 가동률 가이던스? : 현재 미국 전기차 보조금 조기 종료로 시장 변동성이 매우 커진 상황. : 이런 환경에서 구체적인 가동률 가이던스 제시가 어려움. : 다만 동사는 북미 시장 확대 및 글로벌 고객 대응력 강화를 위해 공급 안정성과 수익성이 높은 폴란드 공장을 최적화 거점으로 활용할 예정으로 가동률 상향 예정. Q. 폴란드 Phase 2 가동 시점 및 BEP 달성 위한 가동률 수준? : 폴란드 Phase 2 가동 시점은 1H26 예정. : Phase 3, 4는 2H26부터 고객 수요에 맞춰 순차적으로 가동할 계획. : BEP 달성 시점은 구체적으로 전망하기 어려움. : 단기적으로는 ESS 시장 중심으로 고객사 확보를 강화하고, 이를 통해 가동률을 점진적으로 높이는 전략 추진 중. : 단기간 급격한 가동률 상승은 어렵겠지만, 중장기적으로 북미/EU 수요 회복이 예상. Q. 4분기 판매량 및 2025년, 2026년 가이던스? : 판매량 가이던스는 셀/완성차 업체들이 명확히 제시하지 못하는 상황. : 실제 고객사 요청 물량도 잠정 수준이 많음. : 동사 역시 가동률과 재고 관리를 보수적으로 운영. : 연초 제시한 가이던스 기준으로 현재 중단~상단 수준으로 가기 어려운 상황. : 4분기는 하단 수준을 유지하는 정도로 예상. : 2026년 가이던스는 현재 시점에서 제시하기 어려움. : 다만 2025년 대비 성장 목표를 유지하며, 4분기 ESS 관련 고객 확보 성과에 따라 향후 목표치와 가이던스가 조정될 예정. Q. ESS 관련 수주 현황 및 향후 대응 전략? : ESS 시장은 최근 글로벌 AI 데이터센터 확장에 따른 전력 수요 급증으로 인해 미래 성장성 부각. : 동사 역시 ESS 시장의 성장성과 중요도를 인식하고 ESS 전용 고객 발굴을 적극적으로 추진 중. : 현재 ESS 관련으로는 올해 초부터 주요 고객사의 소형 ESS 배터리에 적용되는 제품을 이미 납품 중. : 추가적으로 복수의 배터리 고객사와 수주 프로젝트를 협의 중. : 신규 고객사의 가정용 ESS 프로젝트에 대해서는 내년 초부터 제품 공급하기로 협의 완료. : 해당 프로젝트는 차세대 반고체 배터리에 적용될 예정. : 또한 북미 지역에서 생산/판매 예정인 ESS 프로젝트에도 내년 상반기 중 공급 협의 중. : 해당 프로젝트는 최종 고객사로부터 비중국산 부품 사용에 대한 강력한 요청 있었기에 긍정적 결과 기대. Q. EV 관련 신규 고객사 수주 현황 업데이트? : 복수의 글로벌 업체와 중장기 공급 논의 중이며, 구체적인 일정은 고객사 수요에 따라 변동성 존재. : 주요 기존 고객사의 신규 EV 프로젝트는 유럽 현지산 소재 사용을 요구하여, 현재 폴란드 공장에서 샘플 대응 중. : 소재 인증 절차 완료 후 2026년 말부터 순차 납품 가능할 것으로 예상. : 최근에는 비중국산 부품 채택 니즈가 강화된 신규 자동차 고객사로부터 협의 요청이 다수 접수. : 그중 한 신규 고객사의 차세대 EV 배터리 프로젝트에서 중장기 공급업체로 선정되어 공급을 적극 대응 중. : 해당 프로젝트는 LFP 배터리로 동사는 고객 다변화뿐 아니라 제품 다변화에도 주력. Q. 미국 OBBBA 법안 이후 동사의 전략 방향성 및 고객사 동향? : OBBBA 법안의 큰 특징, 1) EV 보조금은 폐지되었지만 배터리 생산자 세액공제(PTC) 여전히 유효. : 여기 Non-PFE 조항이 신설되어 비중국 업체에 유리한 환경 조성. : 2) ESS 부문 보조금은 유지. : 동사는 1) Non-China Identity를 적극 활용하여 비중국산 수요를 선제적으로 확보할 계획. : 2) EV 수요는 단기적으로 둔화되었지만 ESS 수요는 확장 유효. : 동사는 기존 공급 경험들을 살려서 ESS 프로젝트를 신속히 수주해 나가고자 함. : 고객사 동향과 관련, 정책 변동성에도 불구하고 비중국산 부품 채택 수요가 꾸준히 증가. : 북미 현지 생산 또는 투자 확대를 검토 중인 셀 및 완성차 고객사들로부터 협업 문의가 다수 유입. : 최근 고객사들은 공급 안정성 확보를 위해 프로젝트별 공급업체를 먼저 선정 후 테스트 진행하는 경향. : 동사는 이를 통해 신규 고객 진입 및 신규 프로젝트 확대를 적극 추진. Q. 비핵심 자산 유동화 현황 업데이트? : FCW 사업부 매각 계약이 체결 완료. : 11월 초 계약금 수취 예정이며, 2026년 2월 잔금 수취 후 거래 종결 예정. : 8월 진행한 청주 공장 매각에 이어 금번 FCW 매각 계약 체결로 동사 올해 추진한 비핵심자산 2건의 매각이 모두 완료. (컴플라이언스 기승인)