[다올투자증권 자동차/이차전지 유지웅]

★ 자동차(Overweight) - The Last Global Challenger ▶ 글로벌 자동차, 다시 시작된 점유율 전쟁 - 저 PBR 자동차 OEM들의 리레이팅 조건은 이익 사이클 전환 - 새로운 강자의 등장 이후, 산업의 기준은 항상 높아졌다 - 글로벌 자동차 M/S, 10년만의 변곡점 ▶ 중국 자동차, 해외판매 이후가 진짜 시험대 - 이구환신 다음은 없다: 부작용이 나타나기 시작 - 해외로 나간 중국 자동차 - EU의 반격: 그런데, 반격이 가능할까? ▶ 일본에서 확인한 글로벌 OEM의 조건 - HEV: 과도기를 넘어 주류로 - 토요타: RAV4가 없어서 못판다 - 혼다: 북미에서 찾는 성장의 해법 - 닛산: 바닥을 지나, 다시 Volume으로 ▶ HMG: The Last Global Challenger - 700만대 이후, 다시 시작되는 Volume Cycle - 20년 만에 뒤집힌 미국 자동차의 승부처 - Volume의 회복, Earnings의 재성장으로 ▶ 완성차 P/E 7배, 시장은 비싼 주식이라 부른다 - 토요타의 지배구조 개편 선진사례 / 현대차그룹 지배구조 - 현대차의 옵션 가치: BD의 밸류에이션 현실화 임박 ▶ Valuation 및 투자의견 요약 * Coverage 및 TP: - 현대차: TP 64만원(BUY) - 기아: TP 24만원(BUY)_Top Pick - 현대모비스: TP 77만원(BUY)_Top Pick - 현대위아: TP 7.7만원(BUY) - HL만도: TP 7.5만원(BUY) - 에스엘: TP 9만원(BUY) ▶ 보고서 원문 및 컴플라이언스 노티스 →