[테슬라, 주가 400불을 하회했지만: AI 버블 논란에도 침착할 수 있는 이유]

안녕하세요? 삼성 모빌리티 임은영입니다. 주총 이후 셀온 없이 잘 버티더니 주식시장 급락과 함께 주가가 400달러를 하회했습니다. 테슬라 자체 뉴스는 중국시장 판매 부진으로 3년 만에 10위권에서 이탈했다는 소식이 있었습니다. 유럽, 미국, 중국 판매가 모두 감소세로 내년 1분기까지 전기차 부분 실적은 부진이 예상됩니다. 그럼에도 에너지 사업의 확장이 전기차 실적 부진을 보완해주면서, 안정적 Cashflow를 유지할수 있습니다. 테슬라의 연간 영업 현금흐름은 150억 달러 수준으로, 120억 달러 내외의 Capex를 충분히 감당하고 있습니다. 전기차, 자율주행, 로봇에 필요한 핵심 기술을 내재화하고, Value Chain을 미국 내 구축하면서, 깊은 기술적 해자와 사업의 안정성도 높여가고 있습니다. 오전에 발표된 한미 관세 협정 내용을 보면, 미국 연방 자동차 안전 기준(FMVSS)을 준수하는 미국 원산지 차량에 대한 수입 한도 상한선이 폐지되었습니다. 미국산 테슬라 차량의 수입 급증이 예상됩니다. 이제 한국에서 FSD를 체험하게 된다면, 투자 판단에 더 도움이 될 것입니다. 2026년에는 새로운 장이 아닌 현실 세계를 이끄는 AI 회사로 도약이 예상됩니다. 주가 조정을 관심의 기회로 활용할 시기입니다. ■ 10월 중국 판매 - 도매판매 61497대(-10%YoY): 중국 내수 판매 26,006대(-35.76%YoY)로, 2022년 11월 이후 최저치 - 11월 초에 5개 시트 롱레인지 출시: 가격은 288,500위안(40,500달러) ■ 영업 현금흐름으로 투자 충당 - 에너지 사업부 고성장: 매출 비중 15%, 매출총이익률 30%로 전기차 사업부의 2배. 텍사스에 3공장 증설(40GWh) 및 2026년 말 가동 - 연간 영업 현금흐름 150억 달러 수준 유지: Capex는 연간 120억 달러 수준. ■ 깊어지는 기술 해자와 미국 내 Value Chain 구축 - 자율주행 칩 고도화로, 훈련용 겸용 계획: AI 6칩(2026년 말)부터 데이터센터에서도 활용. 최근 빅테크의 데이터센터에 대한 과도한 투자 우려 완화 가능 - 미국 내 Value Chain 구축: 리튬 정제 공장 가동, 배터리 셀 수급도 미국 내에서 확보. 반도체 생산 공장 검토 중. ■ 한국에 FSD 활성화 예정 - FMVSS(Federal Motor Vehicle Safety Standards) 상한선 폐지: 미국의 차량안전 기준을 준수한 차량은 한국에서 별도 안전 테스트 없이 수입 가능. 기존에는 연간 5만 대 한정이었음. - 미국산 테슬라 차량 수입 증가 예상: IRA 보조금 중단으로 판매 부진을 한국 수출로 일부 만회 가능. 테슬라의 한국 판매 대수는 월 8~9천 대로, 수입차 1위. 모델Y가 전체 판매의 90% 비중. 현재 한국에서 판매되는 테슬라의 모델3, 모델Y는 모두 중국산. (2025/11/14일 공표자료)