[VW 적자전환: 혼란속에 세워지는 새로운 질서]

안녕하세요? 삼성 모빌리티 임은영입니다. 현대차/기아가 관세 타격으로 수익성이 하락하는 동안, VW은 적자전환했습니다. 자회사인 포르쉐가 향후 전기차 개발을 취소하면서, 개발비 일시상각 등의 일회성 손실(47억유로)이 반영되었고, 관세 타격은 80억 유로(매출액대비 1%p)를 기록했습니다. 인력 구조조정, 비용절감 노력이 반영되어도 향후 영업이익률은 2~3% 수준에 머물 전망입니다. 소프트웨어 자회사인 카리아드의 매출은 10억유로로 증가하였으나, 영업손실이 15억 유로로 매출보다 손실이 큰 상황이 지속되고 있습니다. 배터리 자회사인 Power Co도 매출없이 11억 손실을 기록했습니다. 그야말로 진퇴양난입니다. VW의 주가는 적자전환에도 크게 빠지지 않고 있지만, 장기시계열로 보면, 2015년 디젤게이트 시기보다도 더 낮은 수준에 머물러 있습니다. 팬데믹 직후 상장했던 포르쉐 주가도 2022년 초 고점대비 60% 하락한 상태입니다. 2026년에는 자동차업체들은 전기차가 아닌, 로보택시, 로봇으로 이어지는 Physical AI 분야에서 경쟁해야합니다. VW은 글로벌 판매 2위 그룹이지만, 기술 트렌드 변화에 전혀 대응하지 못하고 있습니다. Legacy업체들이 빠르게 무너지면서, 새로운 질서가 세워지고 있습니다. ■ 3분기 VW 실적요약 - 판매대수: 글로벌 판매 221.8만대(+4.5%YoY). 전기차 판매 36만대(+46%YoY) 및 비중 16.2% - 적자전환: 매출액 803.05억 유로(+2.4%YoY) 및 영업손실 12.9억 유로로, OPM -1.6%기록. - 적자원인: 관세 비용 80억 유로. 포르쉐 영업권 상각 27억 유로 및 모델 라인업 조정비용 20억 유로 - 향후 전망: 인력 구조조정 진행 및 비용절감 노력. 향후 영업이익률은 2~3% 예상. ■ 3분기 포르쉐 실적요약 - 판매대수: 6.3만대(-8.7%YoY) - 적자전환: 매출액 77억 유로(-6.2%YoY) 및 영업손실 10억유로, OPM -13.8% - 적자원인: 관세 비용 7억유로(매출액대비 0.9%). 전기차 중심에서 PHEV 및 하이브리드로 포트폴리오 재조정 비용 20억 유로(매출액대비 256%p) - 향후 전망: 인력 구조조정 진행 및 비용절감 노력. 향후 영업이익률은 10% 수준 예상. (2025/11/4일 공표자료)