4Q25 LG에너지솔루션 실적 컨콜 260129

원통형46시리즈: 300gwh 이상 수주잔고, 애리조나 대신 오창공장애서 빠른 양산, 전통oem뿐 아니라 중국oem사까지 확보 ESS: 140gwh 누적 수주잔고 확보 ,폴란드 및 북미 jv를 ess로 전환 EV: 혼다jv는 파트너사에 건물매각 추진 , 차입금 전액 상환해 재무건전화할것 연결매출액 6.1조원 파우치 출하량 감소, ess두배이상 증가 전략 거래선향 ev원통향 견조 적자 1220억원, ampc 9% 감소 파우치 감소로 믹스악화, ess가동시작 부담 영업외 항목은 이자비용 및 연말 불용 유형자산 처분손실로 3541억원 / 당기순손실 7700억 26년 시장 전망 글로벌 전기차 생산은 +18%yoy, ess는 +40% yoy 북미 전기차용 배터리는 역성장, 북미는 그리드용 ess성장 지속 보는 중 ESS: 90gwh 넘는 수주 목표로 함. Ups 및 bbu 대응위해 고출력 삼원계 배터리 진입 노력할 것 원통형 탭리스로 하반기부터 대응 계획 26말까지 ESS 미국 capa 60gwh 구축, 미시간 랜싱 혼다jv 스텔란 jv 라인 활용할 것 미시간과 스텔란은 이미 가동시작, 올해 풀가동가능/ 랜싱은 상반기중 시작, 혼다는 추후 확정 연중 시작 목표 유럽은 폴란드 공장 일부전환 했고 오창은 국내 입찰 대응, 중국 공장은 일본 호주 등 진출 EV: LFP및 mid ni 양산 본격화 예정 26년 1분기부터, LMR 각형은 연내 시작, 추가 수주기회도 논의 중 46시리즈는 오창에서 다수 고객에게 안정 공급 확대하고자하며 급속충전강화 제품 연내 기획 중 다양한 사이즈 가능한 애리조나 연말 가동, 북미수주물량 대응, 하이브리드향 수주는 기존 파우치에 더해 원통형까지 공급 목표 로봇: 주요 6개 이상 고객에 원통형배터리 공급중임, 고출력 고안정성 중요함 차세대 모델향으로 샘플공급 진행중, 스펙과 양산시기논의중 미래기술: 오창에 파일럿 건식 LFP 마련했고 양산성 올해안에 확보 목표 2026년 가이던스 전사매출 10~20% 성장 목표 EV향 파우치매출은 감소, 상대적으로 견조한 원통형 수요 및 46시리즈 본격화 , ess 3배 이상 성장 마진 mid-single capex 40% 감소 Q&A 1. 1분기 컬러 파우치는 감소, 원통형 수요는 신규 모델 호조로 물량 증가, ess는 성장 본격화로 1분기는 4분기와 유사 매출 기대 손익은 ess는 지금 캐파 확보 지속 진행중이라 개선될 듯 / 고정비 부담 및 믹스악화를 전사 운영효율화로 수익성 개선 하려고함 . 2. 북미 오퍼레이션 안정화 ? 양극재 등 소재 소싱 준비? 5월 가동시작한 미시간은 예상치 못한 변수가 있었으나 지금 안정적 수율 올해는 개발과 생산 안정화부터 고객들리버리까지 엔드투엔드 오퍼레이션 안정화조지직마련함 오창라인 5gwh활용가능한데 이건 국내 입찰 대응 폴란드 중국라인도 적극 활용 예정 LFP양극재업체는 인도네시아 업체로부터 소싱 중, 다른 인도네시아 업체와 27년 조달 목표로 mou 추진중, 한국업체로도 늘릴 예정 3. ev 판매량 감소 전망? 미국 전략 고객 상반기에 재고 조정은 마무리 될 듯하여 하반기에 정상화 기대, 그외 혼다, 현대차 JV는 연내 SOP 시작 계획되어있음. 유럽은 작년말부터 고전압 미드니켈 생산시작, LFP도 곧 시작하여 전년대비 증가 할 것 HEV향 물량도 적극 대응하여 북미 감소 상쇄 기대 4. 원통형 신규모델들 판매가 잘되고 있어서 올해도 이어갈 듯 오창라인에서 46시리즈 생산 시작, 올해 매출 본격화 애리조나는 기수주 3개 고객사 대응 위해 빠르면 올해말 가동 시작 유럽에서도 현지고객사 수요 감안해 장기적으로 폴란드에서도 검토 중 기 수주건 외에도 다수 고객사와 4680~46120 논의 다수 5. capex 및 자금 조달 글로벌 캐파 작년과 유사한 300gwh 수준 북미 ess는 선제 대응으로 증설 진행, 26말 기준 60gwh 구축 목표 각형 LFP, 각형 LMR 올해 개발 목표 올해 capex는 저년대비 40% 이상 감축, 앞으로 연평균 2~30% 감축 회사채 우선할 것 eca추가 인출 계획되어있고, 현대차 jv 가동위한 자금은 저리 차입계획 7. 차세대 배터리 각형은 오창공장에서 각형 파일럿라인 구축, 다수 샘플 공급 중 27년. ess, 28년 ev향 목표 전고체는 흑연음극계 무음극계는 높은 에너지밀도 안전성 감안했을때 휴머노이드가 최적솔루션일듯하고 2030년 상용화 계획 소듐배터리는 저온성능 등을 봤을때 저온 고출력 시장에서 수요가 있을 듯. 하지만 아직 개화전이라 단위당 코스트가 리튬이온배터리보다는 작아서 연구 단계. 리튬이온전지와 유사한 공정설계로 기존 라인에서 생산가능.