<Cleveland-Cliffs(CLF) 3Q26 Earning call

유진 철강 김소정 실적 공시 이후 주가 $14.1(+16.3%) 급등 3Q26 매출 $5.6bil (Miss, 예상치 $5.5bil) 3Q26 EPS $0.28(Beat, 예상치 $0.24) 3Q26 조정 EBITDA $612mil (2Q26 $286mil) 철강 출하량 415만톤(2Q26 403만톤) 제품 ASP $1,177/톤(2Q26 $1,124/톤) 미국/캐나다 시장 가격 상승 지속 # Key Takeaways · 2Q24 이후로 8분기만에 분기 순이익 흑자전환 · 2027년 가이던스 대폭 상향 (FCF $2.7 bil, EBITDA $4.5 bil, 2021년 이후 최고 실적 기록 전망) · 캐나다 Stelco(24.07 인수). 캐나다 정부 TRQ 시행으로 제품 판매가격(열연) 상승. 흑자전환 하였음. 아연도금강판에 대해 TRQ 적용한다면 추후 수익성 더욱 개선될 예정 · 판매 물량의 43%가 고정가격 계약구조(1월 1일 갱신). 2027년 계약 단가 조정으로 $1bil EBITDA 개선효과 예상 # QnA Q. 계약구조의 변경 · Take-or-pay 방식으로 변경 중. 계약 시 최소 계약량을 합의하고 향후 최소 물량을 미이행할 경우에도 해당 최소물량에 대한 비용을 지불해야 하는 방식. 고객의 55~60%가 해당 계약방식에 서명 완료함 · 미국 내 철강 공급 부족이 심한 상황이라, 고객들이 최저 물량 인상을 요구하는 추세 Q.4분기 예상 판가 및 원가 추이? · 3Q 판가 $53/톤 인상(가이던스 +$55/톤 부합). 4Q $45~55/톤 인상 전망 · 3Q 생산 물량 증가로 인해 $17/톤 비용 절감하였음(기존 예상치 $10/톤). 4Q 는 수리/유지보수, 에너지비용 상승, 유류비 상승으로 비용 소폭 증가 예상 Q. 3Q 판매량 증가분 30만톤 대비 실제 판매 증가분이 12.5만톤으로 기대에 못미친 이유? · 판매량의 대부분이 자동차 강판. 자동차 생산 일정 지연된 것에 기인