[GM 3Q26 실적PPT 주요내용]

미래에셋 자동차 김진석 t.me/automirae ▪️ 3Q26 실적은 컨센 소폭 상회 매출액: $500억(+2.9%YoY) 컨센 $485억 대비 +3% 상회 조정EBIT: $41.1억(+21.6%YoY) 컨센 $40.2억 대비 +2% 상회 조정EPS: $3.70(+32.2%YoY) 컨센 $3.56 대비 +4% 상회 GMNA 북미 마진 8.7% (+2.5%P YoY, +0.1%P QoQ) ▪️ 믹스/비용/물량 (+), 인센 (-) 3Q25 $34억, 3Q26 $41억 가격 -$2억, 믹스 +$2억 비용절감 +$4억(보증비개선/규제완화) 물량 +$5억, 기타 -$1억 ▪️ 26년 실적 가이던스를 유지했음 다만 지난 1Q26, 2Q26 때는 상향 조정함 또한 내재된 4Q26 전망은 감익 및 컨센 하회 조정EBIT $145~155억(평균 $150억) 기존 $140~160억($150억) 대비 유지 연간 가이던스 $150억, 3Q 누적 $123억 역산한 4Q26 가이던스는 $27억달러 (4Q25 대비 -5%, 컨센 대비 -11%) 조정EPS $12.75~13.75(평균 $13.25) 기존 $12.00~14.00($13.00) 대비 +2% 북미 GMNA EBIT 마진 8~10% (기존에 밝힌 목표 유지) - 원재료비/운송비/DRAM 영향 상향 (기존 $15~20억, 신규 ~$20억) - 미국 자동차 산업 수요 전망 상향 (기존 1,600만대초, 신규 1,600만대 중반) - 관세 총 영향 하단 전망, $25~35억 (1Q에서 IEEPA 반영하여 하향했었음) - 북미 가격 전망 유지, ~0.5%YoY - 보증비 절감 규모 상단, +$10~15억 - 규제 완화 효과 하향, +~$5억 (기존 +$5~7.5억) ▪️ 26년 대비 27년 실적 개선 전망 (견조한 미국 수요, 재료비 완화 가정) 차세대 픽업트럭 모델 가격효과 미국 등 풀사이즈 SUV 수요 대응 OnStar 매출 두자릿 수 성장 품질비용 및 EV 수익성 개선 ▪️ 슈퍼크루즈/온스타 관련 3Q 슈퍼크루즈 실현수익 +60%YoY (26년 실현수익 목표 $4억) 온스타 이연수익 $68억(+40%YoY) (26년 이연수익 목표 $75억) 온스타 실현수익 $8억(+15%YoY) (26년 실현수익 목표 $30억) 온스타 26년 1,300만명(25년 1,200만) ▪️ EV 생산축소 비용 큰폭 감소 3Q26 전기차 비용 $2억 인식 (ICE전환 $0억+계약관련 $2억) 2Q26 전기차 비용 $23억 인식 (ICE전환 $7억+계약관련 $16억) 1Q26 전기차 비용 $11억 인식 (ICE전환 $1억+계약관련 $11억) 4Q25 전기차 비용 $60억 인식 (ICE전환 $18억+계약관련 $42억) 3Q25 전기차 비용 $16억 인식 (ICE전환 $12억+계약관련 $4억) ▪️ 26년초 발표 $60억 자사주 매입 종료 신규 $200억 자사주 매입 한도 승인 (다년간의 매입 한도로 종료 기한 없음)