[유안타증권 반도체 백길현]

■ 삼성전자 1Q26 실적발표 컨퍼런스콜 주요 Q&A (1) 1. 메모리 다년 공급 계약 추진 여부와 성과급 충당금 반영 계획은? - 메모리 다년 계약과 관련된 구체적인 내용은 NDA에 따라 공개가 제한되나 주요 고객사들이 AI 기반 중장기 수요에 대한 확신을 바탕으로 물량 확보를 요청하고 있는 상황. 당사는 공급 가능 범위 내에서 다년 공급 계약을 추진 중이며 일부 고객사와는 이미 계약을 체결한 상태 - 다년 계약은 기존 대비 높은 구속력을 가지며 투자 규모, 기간, 기술 난이도 측면에서 리스크가 확대된 환경에서 사업 안정성과 가시성을 동시에 확보할 수 있는 구조. 고객 수요 기반으로 투자 규모를 탄력적으로 운영하며 시장 변화에 대응할 계획 - 성과급 충당금의 경우 현재 노사 협의가 진행 중으로 지급 조건 및 규모가 확정되지 않아 1분기 실적에는 반영되지 않았으며 향후 협상 결과에 따라 2분기 반영 여부 및 규모 결정 예정 2. 1분기 메모리 실적 상세와 노조 파업이 생산 및 실적에 미치는 영향은? - 1분기에는 에이전틱 AI 도입 확산에 따라 HBM, 서버 DRAM 및 서버 SSD 중심의 AI 수요가 증가하였으며 공급 확대 여력이 제한된 상황에서 수요 대비 공급 부족이 심화 - 서버 중심 판매 확대 전략을 통해 DRAM 비트그로스는 전분기 대비 10% 초반, NAND는 20% 초반 증가하며 서버향 분기 최대 판매를 기록. DRAM은 가이던스를 달성하였고 NAND는 판매량 가이던스를 상회, ASP 또한 시장 가격 상승과 서버 중심 포트폴리오 개선 영향으로 DRAM은 90% 초반, NAND는 80% 후반 상승. 수요 강세와 제품 경쟁력을 기반으로 메모리 사업은 역대 최대 분기 실적을 재차 경신한 상황 3. 노조 파업이 생산 및 실적에 미치는 영향은? - 노조는 5월 21일부터 6월 7일까지 총파업을 예고한 상태이며 구체적인 영향 예측은 제한적, 파업 발생 시에도 전담 조직과 대응 체계를 통해 생산 차질을 최소화할 계획. 노사 간 대화를 통해 원만한 해결을 우선 추진할 방침 4. 기존 주주환원 정책 유지 여부와 향후 정책 방향 및 기업가치 제고 전략은? - 기존에 공시된 주주환원 정책은 계획대로 충실히 이행할 예정이며 이는 주주가치 제고의 핵심 경영 기조로 유지. 차기 주주환원 정책은 현재 경영진 및 이사회 중심으로 다양한 의견을 수렴하며 검토 중이며 방향성이 확정되는 시점에 시장과 공유할 계획 - 기업가치 제고 측면에서는 총 10조원 이상의 시설 및 R&D 투자를 통해 평택, 테일러, 용인 클러스터 중심 생산 거점 강화와 차세대 기술 개발을 병행 추진 중 - M&A 및 벤처 투자 등을 통해 사업 포트폴리오 재편과 중장기 성장 기반 확보 추진. 공조, 전장, 메디컬, 로봇 등 미래 사업 영역에 대한 투자를 지속하여 기술 주도권 확보 목표 5. 중동 지정학 리스크가 공급망 및 원가에 미치는 영향과 MX 사업 수익성 확보 전략은? - 현재 반도체 생산라인은 정상 가동 중이며 중동 전쟁 이후 공급망 차질은 발생하지 않은 상태로 일부 가스 수입은 존재하나 충분한 안전재고 확보 및 물류 대응 체계를 통해 리스크는 제한적 - 미국, 일본 등으로 공급망이 다변화되어 있어 추가적인 리스크 대응이 가능한 구조이며 과거 다양한 공급망 위기 대응 경험을 바탕으로 안정적인 운영을 지속 중. 전력 수급 역시 정부와 협력을 통해 안정적으로 유지될 계획. 다만 유가 상승에 따른 물류비 증가 영향은 존재하며 이에 대해 재고 최적화, 물류 파트너십 강화, 대체 운송 수단 확보, 장기 계약 기반 운임 관리 등으로 대응 - MX 사업의 경우 메모리 가격 상승으로 원가 부담이 증가하며 1분기 수익성이 전년 대비 악화되었고 2분기에도 부담이 지속될 것으로 예상. 신제품 판매 확대, 비용 효율화, 공급 안정화를 통해 이익 감소를 최소화하는 전략 추진