[유안타증권 반도체 백길현]

■SK하이닉스 3Q25 실적발표 주요 Q&A (6) 11. 디램 스팟 가격 상승중. 일반디램과 HBM 수익성에 대한 전망? - 최근 일반 디램 가파른 가격 상승세로 인해 둘의 수익성 격차 좁혀지고 있음. 그러나 여전히 hbm 수익성이 높게 유지되고 있음. 내년에도 수급이 타이트하게 유지된다면 일반 디램 이익률이 hbm과 비슷해질 가능성이 있긴함. 일시적인 수익성 변화로 캐파 믹스를 즉시 변경하진 않을 것. hbm제품 특성상 고객과 장기 물량 협의 완료하고 이를 차질없이 공급하는 것이 중요. 수익성 측면까지 종합적으로 고려해서 장기 물량 협의시에 이를 반영하고 있음. 최근 일반 메모리 공급에도 고객의 선po, 다년간 장기 계약이 논의되고 있음. 회사는 최적의 생산성을 가져가기 위해 노력중. 메모리 사업 특성 변화시키는 계기가 될 것으로 기대. ai메모리 선두주자로서 안정적 수익성 바탕으로 차별화된 실적 달성해왔음. 앞으로도 장기적인 관점에서 고객 수요 대응하고 ai시장과 함께 최적적으로 성장해나갈 것. 12. 금번 분기 순현금으로 전환. fcf 향후에 더 좋아진다면 주주환원 정책에 대한 변화가 발생할수 있는지? - 25년 실적이 예상보다 좋아지면서 재무건전성이 좋아짐. 3분기는 순현금 달성. 현 주주환원 정책에서도 언급했지만 재무 건전성 목표로 향후 업황 변동시에도 안정적으로 사업을 유지하고, capex 가능하도록 적정 수준의 현금을 보유하는 것. 최근 메모리 시황 호전으로 당사의 capex규모도 증가하고 있어서 적정 현금 수준에 이를 반영해야할 것. 아울러 ai 메모리 시장의 커다란 성장 잠재력과 당사 수익 감안하면, 주주들도 지금은 capex discipline 정책 가져가면서 필요시 투자하는 것에 동의할 것. 3년 주주환원 정책 1년차인 현재, 추가 주주환원에 대한 검토는 하지 않고 있음. 다만 향후 시장 전망과 대내외 상황 등 반영하여 주주가치 극대화방안은 지속 고민할 것.