[녹십자 (006280)/BUY(유지)/TP19만원(유지)/ 다올 제약/바이오 이지수☎2184-2363]

★ 3Q25 Review: 지금은 쉬어가는 구간, 다음은 알리글로 ▶ 3Q25 연결 매출액 6,095억원(+31.1% YoY, +21.8% QoQ), 영업이익 292억원(-26.2% YoY, +6.7% QoQ; OPM 4.8%) 기록 ▶ 코로나 치료제 매출 반영 및 ABO 홀딩스 성장으로 매출은 상회, 다만 매출 믹스와 ABO 홀딩스 비용 반영으로 영업이익은 부합 ▶ 단기 비용 부담은 있으나 알리글로 출하 재개와 미국 혈장 인프라 확대로 중기 성장 모멘텀은 견조할 전망. 텍사스 혈액원은 1H26 FDA 허가가 예상되며, 추가 센터 확보로 2027년 총 8개 혈장센터 정상화 예상. 혈장 원료의 상당 비중을 미국산으로 조달하고 있어 관세 리스크는 제한적. 투자의견 BUY 및 적정주가 19만원 유지 ★ 보고서원문 및 컴플라이언스 →