[다올 의료기기 박종현]

★ 의료기기(Overweight): 2025.10월 수출데이터 잠정치 ▶ 보툴리눔 톡신: 2025.10월 미국/캐나다 20.1백만달러(YoY +200%, MoM +170%) 기록, 관세 부과 전 Evolus의 선제적 물량 선적으로 추정. 4Q25E 당사 Evolus향 나보타 매출액 220억원으로 초과 달성 기대. 10/31일 실적발표에서 Abbvie의 Allergan Aesthetics의 Botox Cosmetic 미국 매출액은 3.79억달러로 YoY -8.4% 감소. 미국은 소비자 심리 전반이 낮아 경제와 인플레이션 우려가 비필수 소비 지출에 영향을 주고 있다는 언급이 있으며, Botox의 미국 MS는 60% 초반 수준. Abbvie는 미국 중심으로 신규 소비자 캠페인을 확대할 예정이며, 속효형 톡신인 TrenibotE 및 차세대 필러 라인을 신규 성장 모멘텀으로 제시할 예정. 반면, 3Q25 Galderma 미국 톡신 매출액 두자릿수 성장세 보이고 있음. 미국 시장의 성장 둔화 우려 대비 경쟁사의 매출 확대 기조가 확인되고 있음 ▶ Implication: 3Q25E 잠정 실적을 앞두고 다소 낮은 YoY와 MoM 성장률 기록. 분기초 수출은 분기말 대비 발주량이 감소. 2025.10월은 전년 10월과 다르게 추석 연휴가 있어 영업일수 부족이 낮은 YoY 성장률의 원인. 의료기기 업종 Overweight 의견 유지 * 보고서 원문 및 컴플라이언스 * 텔레그램 채널 링크 1. 톡신 41.7백만달러 (YoY +26.4%, MoM +0.7%) > 미국/캐나다 20.1백만달러 (YoY +199.7%, MoM +170%) > 중국 8.7백만달러 (YoY -22.5%, MoM +20.3%) > 브라질 1.6백만달러 (YoY -56.6%, MoM -70.3%) > 태국 0.7백만달러 (YoY -53.9%, MoM +0.2%) 2. 미용 의료기기 90.9백만달러 (YoY +5.3%, MoM -30.7%) > 미국 14.4백만달러 (YoY -26%, MoM -45.1%) > 일본 10.2백만달러 (YoY -2.3%, MoM -25.2%) > 브라질 2.8백만달러 (YoY -33.7%, MoM -50%) > 러시아 6.5백만달러 (YoY +154.3%, MoM +21.3%) > 태국 6.1백만달러 (YoY +60%, MoM -9.4%) > 대만 3.7백만달러 (YoY -3.6%, MoM -25.4%) 3. 임플란트 56.8백만달러 (YoY -11%, MoM -27.2%) > 중국 17.5백만달러 (YoY -28.7%, MoM -27.9%) > 미국 2.2백만달러 (YoY -32.6%, MoM -5.3%) > 러시아 6.9백만달러 (YoY -25.6%, MoM -51%) 4. 치과영상장비 13백만달러 (YoY -39.5%, MoM -47.3%) 5. 필러(기타 화장품) 232.3백만달러 (YoY +12.2%, MoM -23.3%) 6. 지혈제 0.7백만달러 (YoY +11.4%, MoM -51.8%) 7. 콘택트렌즈 14.6백만달러 (YoY -18%, MoM -52.2%)