중국 중신증권 : AI 사이클, 닷컴 버블 아닌 2021년 전기차 슈퍼사이클과 유사

>>중국 중신증권 : AI 사이클, 닷컴 버블 아닌 2021년 전기차 슈퍼사이클과 유사 •중신증권은 현재 AI 투자 사이클이 2000년 닷컴 버블보다 2021년 신에너지(전기차·배터리) 사이클과 더 유사하다고 분석했음. 현재 AI 산업은 2021년 중반 신에너지 업종과 비슷하게 업스트림 기업들의 밸류에이션이 아직 하락하지 않았고 실적 전망도 이제 막 상향되기 시작한 단계라고 평가 •AI 사이클의 정점 신호로는 실리콘 웨이퍼 가격 정점 형성, 다운스트림 전반의 가격 인상과 비용 부담 확대, 해외 빅테크들의 AI 설비투자 공개 증가, 시장 쏠림도 및 상승 종목 확산도의 붕괴 등을 제시 •중신증권은 향후 공급이 부족하면서도 밸류에이션이 낮은 업스트림 종목의 투자 매력이 높아질 것으로 전망했으며, 현재는 메모리 밸류체인, 가스터빈, 광모듈, PCB, 클라우드 사업자와 AI 인프라용 금속, 불소화학, 인산염 화학 업종을 유망하게 보고 있다고 밝혔음. 특히 실리콘 기반 AI 공급망에서는 메모리 관련 업종을 가장 긍정적으로 평가 >中信证券研报认为,2025年6月至今的这一轮AI交易相比于与2000年科网周期的类比,其实更像2021年的电新周期。当前的AI相当于2021年中旬的电新,偏上游的动态PE还没有坍缩、业绩预期刚开始上调。见顶信号有四:“最不紧缺”商品的价格见顶(2021年的电解液=现在的硅片)、下游的大范围涨价和成本抱怨、海外Capex披露密度提升、拥挤度/扩散度的坍塌。上游里估值低供给紧的品种行情越往后性价比越高。当前也更看好偏下游的品种,看好硅基里的存储链、燃机链、光模块、PCB、云厂商,碳+硅的算力金属、氟化工、磷化工。 (来自华尔街见闻)