HDC현대산업개발 4Q25 Preview

♣️ HDC현대산업개발 4Q25 Preview [키움 건설 신대현] ♣️ HDC현대산업개발(294870): 가파른 자체주택 마진 상승 전망 1) 4분기 영업이익 시장 컨센서스 하회 전망 - HDC현대산업개발 4Q 연결 OP 633억원(YoY+62%)으로 시장 컨센서스(878억원) 하회 전망 - 회계상 비용이 반영된 영향으로 향후 환입 될 가능성이 높다고 판단. 이를 제외할 시 컨센서스를 상회하는 실적을 기록했을 것 - 자체주택 부문 서울원 아이파크 진행률 증가로 가파른 마진 상승 전망 - 외주주택 부문 3Q 지연된 도급증액 반영 전망 2) ‘26년에도 기대할 수 있는 마진 상승 - '26년 서울원 아이파크가 자체주택부문 매출액 과반수를 차지하면서 GPM 추가 상승이 가능할 것으로 전망 - 외주주택 부문은 수도권 부동산 시장 규제에 따라 풍선효과 수혜로 주요 현장들의 분양률 추가 상승도 전망 - 일반건축 부문은 복정역세권개발, 청라의료복합, 잠실마이스 등 주요 사업의 착공 일정에 따라 매출 반등이 가능할 것으로 전망 - 단, 3Q 같은 높은 수익성은 유지될 수 있을 것으로 전망 3) 투자의견 BUY 유지, 목표주가 34,000원 유지 - ‘25년 4분기 자사주 매입 발표에 따른 주주환원 의지도 긍정적으로 판단 - ‘26년기준 회사의 PER 4.2배, PBR 0.40배로 회사의 중장기 성장을 고려 시 주가는 저평가 되어있다고 판단 ▶️ 보고서: bbn.kiwoom.com/rfCR11851 감사합니다. ▶️ [키움리서치_건설] Telegram 주소: t.me/SDH_construction