[1/27, 이슈 분석, 키움 매크로 김유미, 전략 한지영]

"코스피 5,000pt 이후 체크리스트" (요약) ---------- 1. 주식 : 코스피 5,000pt 이후의 세계 1 코스피 5,000pt 이후의 현실성 분석(코스피 연간 밴드 4,400~6,000pt) - 5,000pt 목표 조기 달성 후 단기적으로는 심리적 저항에 직면할 가능성 - 그러나 반도체 중심의 이익 컨센서스 상향, 낮은 밸류에이션 부담, 우호적인 외국인 수급 등이 지수 추가 상승 견인 예상 2 ROE 개선이 수반된 밸류에이션 리레이팅 - 상법 개정안 효과가 본격적으로 발현되는 시기, 개인의 주식 참여 확대 등이 밸류에이션 리레이팅의 정당성 부여 - 여타 증시 대비 밸류에이션 매력 높은 가운데, 이익 증가 및 정책 변화에서 기인한 ROE 개선도 긍정적 3 시장 색깔의 변화 여부 : 주도주 vs 신규 주도주 - 지수 추세가 유지되는 한 현재의 주도주들이 시장 지배력을 지속할 전망 - 코스피의 속도조절 과정에서 비 주도주, 코스닥 등 여타 업종, 사이즈에도 알파의 기회가 생성될 가능성 ----------- 2. 매크로: 세 가지 체크포인트 1 경제 : 쏠림에 대한 우려 - AI 반도체 수출 확대와 정부 투자에 힘입어 한국 수출 구조는 반도체 중심으로 재편되며 중장기 성장 기대 상향 2 유동성 : 금리 상승에 대한 우려 - 중장기 금리 변동성은 불가피하나 중앙은행의 정책 대응 여력은 충분해 완화적인 유동성 환경은 전반적으로 유지될 전망 3 환율 : 정책 효과에 대한 기대 - 수익 다변화에 따른 구조적 자본유출로 달러/원 환율의 중·장기적 우상향 압력은 유지될 전망