[유진투자증권] 양승윤

[3Q26 연결 실적] - 매출액 8,316억원(+30% YoY, -6% QoQ) - 영업이익 991억원(+60% YoY, -19% QoQ), OPM 11.9% - 세전이익 1,337억원(-1% YoY, +86% QoQ) - 당기순이익 38억원(-97% YoY, -93% QoQ) **한화필리조선소는 중단영업으로 분류돼 매출·영업이익에서 제외. 이에 따라 과거 비교 실적도 계속영업 기준으로 재작성 [방산 부문] - 매출액 6,174억원(+28% YoY, -12% QoQ) - 영업이익 760억원(+53% YoY, -27% QoQ), OPM 12.3% - UAE·사우디·이라크향 천궁-II 다기능레이더(MFR) 수출과 KF-21, TICN 4차, K2 전차 등 국내 양산사업이 성장 견인 - 수출 매출 증가로 전년 대비 OPM 2.0%p 상승 [ICT 부문] - 매출액 2,126억원(+37% YoY, +14% QoQ) - 영업이익 240억원(+100% YoY, +16% QoQ), OPM 11.3% - 한화생명·한화필리조선소 등 계열사향 사업과 시스템 구축 매출 증가 - 매출 성장과 수익성 개선이 동시에 나타나며 분기 영업이익 두 배 증가 [수주잔고] - 3Q26 말 수주잔고 8조 8,653억원(+3.8% YoY, -1.2% QoQ) · 방산 8조 3,956억원(+2.6% YoY, -1.7% QoQ) · ICT 4,697억원(+31.6% YoY, +7.3% QoQ) *방산 수주잔고는 1Q26 9조 2,457억원→2Q26 8조 5,379억원→3Q26 8조 3,956억원으로 감소 [사업 하이라이트] - 2026년 9월 UAE EDGE그룹과 통합대공망 구축 관련 주요조건합의서 체결 - UAE 통합대공망은 중동 방산사업 확장 가능성을 높이는 이벤트지만, 아직 최종 수주계약은 아님 - MSPO 2026에서 위성 영상과 AI 분석을 결합한 ‘우주 AI 솔루션’을 해외 최초 공개 향후 K9·천무 등 타격체계 및 사격지휘체계와 연동해 탐지-분석-타격 통합 솔루션으로 확장 추진 - 필리조선소를 중단영업으로 분리한 계속사업 기준 본업 실적은 견조. 방산 OPM 12.3%, ICT OPM 11.3%를 기록하며 두 사업 모두 두 자릿수 수익성 달성. - 방산은 2Q 대비 감익했지만 전년 대비 매출 28%, 영업이익 53% 성장. 수출 매출 확대에 따라 방산 부문의 구조적인 마진 상승 흐름은 유지. - ICT 영업이익이 전년 대비 두 배 증가하며 방산 외 이익 기반도 강화. - 다만 방산 수주잔고는 2개 분기 연속 감소. UAE 통합대공망 등 조건합의 단계의 프로젝트가 실제 계약으로 전환되는 시점이 향후 수주잔고 재확대의 핵심. - 세전이익 1,337억원에도 순이익은 38억원. 중단영업손익과 법인세 등 영업이익 하단에서 약 1,299억원이 차감된 구조로 보임.