핵심 지표

■ 핵심 지표 • [전사] 매출 $1.87B (YoY +25%) • [전사] EPS(조정) $5.91 (YoY +14%) • [전사] 조정 영업이익 $477M (YoY +33%) • [전사] 조정 영업마진 25.5% (전년 23.9%) • [전사] 유기적 매출 성장률 11.3% (전년 3.2%) • [전사] 조정 EBITDA $507M (YoY +32%) • [전사] 영업현금흐름 $323M (YoY +13%) • [전사] FCF $280M (YoY +10%) • [Utility Solutions] 조정 영업이익 $267M (YoY +10%) • [Electrical Solutions] 조정 영업이익 $210M (YoY +80%) ※ EPS 비교 기준: 컨센서스는 통상 일회성 비용 제외 기준으로 제시돼 회사의 조정 희석 EPS와 비교 ■ 부문 • 유틸리티: 매출 $1.03B (YoY +9%), 마진 26.0% (+30bp) • 전기솔루션: 매출 $845M (YoY +51%), 마진 24.8% (+400bp) ■ 가이던스 • 총 매출 성장률: 18%~19% (재확인) • 유기적 매출 성장률: 10%~11% (재확인) • GAAP 희석 EPS: $17.30~$17.50 (재확인) • 조정 희석 EPS: $20.40~$20.60 (상향) • 조정 세율: 22%~22.5% (재확인) • FCF 전환율: 90% (재확인) ■ 경영진 발언 핵심 • 2026년 3Q 매출 $1.873B(+25%), 유기적 성장 +11%, 조정 영업이익 $477M(+33%), 조정 영업이익률 25.5%(+160bp), 조정 EPS $5.91, FCF $280M(+10%) 기록. 고마진 사업 물량 증가와 인수 효과가 수익성 개선 견인. • Electrical Solutions 매출 $845M(+51%), 유기적 성장 +22% 기록. 데이터센터 매출 유기적 기준 +80% 초과, NSI는 매출 성장에 29pt 기여 및 조정 영업이익률 개선 요인으로 작용. • Utility Solutions 매출 +9%, 유기적 성장 +5%, 조정 영업이익 $267M(+10%) 기록. Grid Infrastructure는 +8% 성장했으나 계량기 부품 수급 차질로 Grid Automation -4%, 약 $15M 매출이 3Q에서 4Q로 이연. • 가격·원가·생산성은 3Q 달러 기준 대체로 중립. 광범위한 비용 인플레이션 지속에도 가격 인상과 생산성 개선을 병행하고 있으며, 사이클 전반에서 중립 이상 관리 가능하다고 언급. • 2027년은 통상보다 높은 수주잔고 가시성으로 진입 전망. Utility Solutions는 송배전, 변전소, 송전 프로젝트 수요가 견조하며 연초 이후 수주잔고 $500M 초과 증가, Electrical Solutions는 데이터센터·미국 제조업 회귀·전기화 수요가 성장 동인으로 제시. ■ 가이던스 코멘트 • 2026년 매출 성장률 가이던스 +18%-19%로 상향. 유기적 성장률 +10%-11%, NSI의 전사 매출 성장 기여 약 7.5% 반영. • 2026년 Electrical Solutions 유기적 성장률 가이던스 17%-18%로 상향, Utility Solutions는 +6%-7%로 하향. 유틸리티 하향은 계량기 부품 부족과 변전소 제어 하우스 증설 지연 영향. • 2026년 조정 영업이익은 가이던스 중간값 기준 전년 대비 20% 초과 성장, 조정 영업이익률 23.0%-23.2%, 조정 EPS $20.40-$20.60 제시. FCF 전환율은 조정 순이익 대비 약 90% 유지 전망.