GSK 2Q26 Earnings Call BD 관련

1. BD는 파이프라인 보완 수단이 아니라 핵심 성장축 GSK는 R&D 전략을 1 후기 파이프라인 가치 극대화, 2 BD를 통한 파이프라인 보강, 3 내부 R&D 생산성 개선의 세 축으로 제시. 중기 파이프라인은 외부 도입을 지속하며, 임상 단계 자산뿐 아니라 초기 플랫폼 거래까지 포함해 R&D의 외부 지향성을 높이겠다는 방침 2. BD 자산 선정 기준 핵심 기준은 다음 두 가지 - 검증된 타깃·기전(validated target/mechanism) - 기존 치료제 대비 명확한 유효성 또는 내약성 격차 즉, 새로운 기전의 작동 여부를 처음부터 검증하기보다 이미 임상적으로 입증된 기전에서 차별화된 제품 프로파일을 확보하는 전략. 이를 통해 기전적 성공 가능성보다 제품 차별성과 상업성 검증에 바로 집중하겠다는 것. 평가 요소 - 임상·인체 데이터에 기반한 de-risking - 경쟁약 대비 efficacy 또는 tolerability 개선 가능성 - first-in-class보다는 필요에 따라 best-in-class를 선택 - 자사 핵심 치료영역과의 인접성 및 전략적 적합성 - 후기 개발 및 상업화를 GSK의 규모로 가속할 수 있는 자산 - 가능한 경우 객관적인 hard endpoint를 적용할 수 있는 프로그램 BD 자산과 내부 초기 파이프라인은 동일한 의사결정자들이 같은 기준으로 평가하며, 개발 속도와 경쟁력, 상업적 기회를 함께 판단 3. 기존 BD 자산의 개발 가속 Hansoh 파트너십: Hansoh가 중국에서 축적한 대규모 임상 데이터는 GSK의 두 핵심 ADC 개발을 가속하는 기반 Mo-Rez: 2026년 5건의 3상 Ris-Rez: 폐암·전립선암 등 4건의 3상 중국 데이터와 GSK 글로벌 데이터를 결합해 적응증 선정과 3상 설계를 단축 이는 외부 파트너의 빠른 데이터 생성 능력과 GSK의 글로벌 개발·상업화 역량을 결합하는 모델이다. Hengrui 파트너십: Ultra-long-acting TSLP는 GSK의 천식2상 데이터와 Hengrui의 비용종 데이터를 결합해 임상개발을9개월 단축. 천식·비용종·COPD에서 총 6건의 3상을 2026년 말까지 시작할 예정. Efimosfermin: GSK는 인수 당시 이용 가능한 FGF21 자산 중 월 1회 투여와 best-in-class 가능성을 근거로efimosfermin을 선택했다고 설명. 거래 이후 F2/F3뿐 아니라F4 MASH 및 알코올성 간질환까지 개발 범위를 확대. 4. 추가 BD 여력과 재무 원칙 GSK는 비용 절감 프로그램을 추진하면서도 향후 BD 여력을 유지하도록 재무계획을 설계 Accelerate Growth 프로그램 역시 후기 파이프라인에 재투자하면서 BD 실행 여력을 남기는 구조. 회사는 향후 추가 거래를 “의도하고 있으며 실행할 여력이 있다” 다만 2031년 매출 £40bn 이상 목표는 새로운 BD를 전제로 하지 않는다. 추가 거래는 기존 가이던스 달성을 위한 필수 요소가 아니라, 목표치를 상회할 수 있는 incremental upside로 간주 t.me/bioksm