[Microsoft (MSFT) 실적발표]

DS투자증권 미국주식/ETF 이규원 총평: Azure 성장 가속화, CapEx 지연으로 FCF 컨센 대폭 상회 🔹FY1Q27 실적 (발표 2026-10-28) Revenue: $92.3Bn (컨센 $90.6Bn) 🚀 Surprise Adj EPS: $4.89 (컨센 $4.71) 🚀 Surprise GPM 67.8% (컨센 67.2%) 🚀 Surprise OPM 49.8% (컨센 48.6%) 🚀 Surprise OCF: $58.0Bn (컨센 $54.0Bn) 🚀 Surprise CAPEX (금융리스 제외): $39.4Bn (컨센 $46.5Bn) 🔹부문별 매출 Agents and Infra: $76.8Bn (컨센 $75.6Bn, YoY +24.5%) └ Azure: $33.2Bn (컨센 $32.3Bn, YoY +48.0%) └ Azure 매출 성장률: YoY +48.0% (컨센 +44.7%) └ Microsoft 365 Cloud: $27.8Bn (컨센 $27.4Bn) └ Productivity and Server Licensing: $8.4Bn (컨센 $8.6Bn) Devices and Consumer: $15.5Bn (컨센 $15.1Bn, YoY -3.2%) └ Search and Advertising: $6.6Bn (컨센 $6.5Bn) └ Xbox: $5.4Bn (컨센 $5.1Bn) 🔹핵심 내용 1. Azure YoY+48%. 성장 가속화 및 가이던스 상향 - Azure 매출 $33.17B(+48% YoY)로 전분기(+42% YoY) 대비 성장 가속화. 다음 분기 성장률 가이던스 YoY +49~50% 제시(컨센 +47.6%) - Azure가 포함된 Microsoft Cloud GPM은 66%로 전분기(65%) 대비 개선 - 기업용 AI 개발 플랫폼 'Azure AI Foundry' 매출 전년 대비 3배 이상 증가 - 경영진은 (1) 기존 GPU의 활용 효율 개선 (2) 유휴 CPU 자원의 수익화가 Azure 성장에 기여했다고 설명 2. FCF: 컨센서스 대폭 상회. 다만 CapEx 집행 지연 효과도 존재 - FY1Q27 OCF $58.0B(+4.6% QoQ), CapEx $39.4B(+10% QoQ). FCF는 FY1Q27 $18.6B로 전분기($19.6B) 대비 소폭 감소 - 전체 CapEx의 약 75%는 CPU, GPU 등 내용연수가 짧은 자산에 투자 - CY26 CapEx 전망은 외부 데이터센터 인도 지연으로 $170B로 하향(기존 $175B). 다음 분기 CapEx는 $50B 초과 전망 3. Copilot: 유료 좌석뿐 아니라 사용량 기반 과금도 본격 확대 - M365 Commercial Cloud 매출 +17% YoY, 유료 좌석 수 +5% YoY - 유료 좌석 증가율을 상회하는 매출 성장률은 Copilot, E5, E7 등 프리미엄 제품과 사용량 기반 과금 확대에 기인 - 기업용 AI가 좌석 기반 구독에서 사용량에 따른 과금 구조로 확장 중. 장기적으로 ARPU(고객당 평균 매출) 상승 요인 4. RPO: 계절성 영향으로 QoQ 소폭 감소. 세부 내용 미공개는 아쉬움 - Commercial RPO $677B(+73% YoY), 계절성의 영향으로 전분기 $678B 대비 소폭 감소 - 이번 실적에서는 OpenAI 제외 RPO 성장률을 공개하지 않음. 지난 분기에는 OpenAI 제외 RPO가 +25% YoY 증가했으며, QoQ 증가분 전체가 프론티어 모델사 이외 고객에서 발생했다고 언급 이 자료는 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다.