[유진/류태환] 3Q26 현대건설 실적발표 요약(2)

2. Q&A Q. 현대건설 사업부문별 GPM 변동 원인 - 토목은 싱가포르 남북도로(North-South Corridor) 현장 추가 원가 약 800억원 반영으로 수익성 악화 - 건축은 국내 데이터센터 매출 증가와 싱가포르 Shaw Tower 공기 단축 인센티브 156억원 반영으로 수익성 개선 - 주택은 2분기 실행예산 조정에 따른 원가율 개선 효과 지속 · 2023년 이후 착공 현장 매출 비중은 25년말 46%에서 3Q26 76%로 상승 - 플랜트는 샤힌·마잔 등 고원가 현장 부담 지속. 미국 전기로 제철소 매출 확대와 뉴에너지 부문 수익성 개선 효과는 긍정적 - 3분기 플랜트 매출 감소는 공정 조율 영향으로 4분기 회복 전망 Q. 현대엔지니어링 사업부문별 GPM 변동 원인 - 플랜트/인프라는 샤힌 프로젝트 공정 촉진 비용과 솔로몬제도 수력발전 현장 추가 원가 약 430억원 반영으로 수익성 악화 - 건축/주택은 그룹사 공사 매출 확대 및 국내 주택 현장 준공 정산 효과로 원가율 개선 · 건축/주택 원가율은 2Q26 약 87%에서 3Q26 약 80%로 하락 · 국내 주택 준공 정산 이익 3분기 약 500억원, 누적 약 1,100억원 반영 Q. 현대건설 토목 추가 손실 가능성 - 2Q26 콜롬비아 하수처리장 중재 패소 관련 일회성 비용 반영 - 3Q26 싱가포르 남북도로 현장 설계 대비 추가 공사비 약 800억원 반영 - 진행 중인 현장인 만큼 추가 비용 가능성을 배제하기 어려우나 예상 가능한 리스크는 3분기에 최대한 반영 - 관련 일회성 비용 제외 시 9M26 토목 매출원가율은 약 95% 수준 Q. 현대건설 주택 경상적 수익성 - 3Q26 현대건설 별도 주택 원가율은 약 86.4%로 현재 정상적인 수익성 수준 - 2분기 일부 현장의 실행예산 조정 효과가 누적 반영됐으며 3분기는 정상적인 마진 수준으로 판단 - 2023년 이후 착공한 현장의 매출 비중 확대에 따라 수익성 개선 기조 지속 Q. 중동 현장 영향 및 플랜트 전망 - 중동 전쟁으로 인한 추가 원가율 상승이 예상되는 현장은 현재 없는 상황 - 일부 송전 현장에서 공사상 어려움이 있으나 전쟁과 무관한 이슈로 전체 영향 제한적 - 국내 나프타 수급 차질 등 전쟁 초기 발생했던 문제도 해소 - 샤힌·마잔 등 고원가 현장 부담은 지속되나 4분기 공정 회복 및 신규 현장 매출 확대로 실적 개선 기대 Q. 샤힌 프로젝트 추가 비용 및 도급 증액 - 샤힌 프로젝트는 연말 준공을 목표로 돌관공사 진행 중 - 공정 촉진 비용은 지속 반영되고 있으나 관련 비용은 기존 연간 실적 가이던스에 반영 - 발주처 요구에 따른 돌관공사로 관련 비용에 대한 정산 협의 진행 중 - 추가 발생하는 돌관비용 일부는 발주처 보상을 통해 회수 가능할 것으로 기대 - 구체적인 회수 금액은 협의 중으로 미확정 Q. 체코 원전 재입찰 및 수익성 - 한수원의 2027년 재입찰 추진 시 참여 계획 - 다만 원전 사업도 일정 수준 이상의 수익성을 확보하는 선별 수주 전략 유지 - 웨스팅하우스 협력 사업은 사전 공동 개발·협상 구조로 상대적으로 높은 수익성 확보 가능 - 팀코리아 사업은 경쟁입찰 및 한수원의 원가 관리로 웨스팅하우스 사업 대비 수익성 차이 존재 - 구체적인 목표 이익률은 비공개 Q. TerraPower 원전 사업 진행 상황 - TerraPower 초도기 관련 원자로 조립공사 계약을 우선 추진 중 - 원자로 조립공사는 별도 계약으로 분리해 협의하고 있으며 조기 계약 기대 - 초도기 잔여 EPC 공사는 2027년 말 계약 목표 - 원전 사업 특성상 일정 변동성이 커 향후 분기별 계약 시점 제시보다는 연간 사업계획 중심으로 파이프라인 공유 예정 Q. 미국 원전 사업 및 웨스팅하우스 투자 - 미국 정부의 대미 투자 계획에 따라 신규 대형 원전 8기 등 사업 기회 확대 예상 - 웨스팅하우스 관련 투자 참여 제안을 받아 검토 중이며, 미국 원전 시장 진출 확대에 긍정적일 것으로 기대 - 미국 DOE·DOC 관련 2030년까지 착공 목표 원전 프로젝트 약 20기 중 다수 사업에 참여 협의 중 - 불가리아·Palisades·Fermi 등 기존 파이프라인도 계약 추진 지속 Q. 데이터센터 사업 전망 - 현대건설은 포항 AI 데이터센터 수주, 새만금 AI 데이터센터 시공 참여 예정 - 새만금 사업은 단계적으로 최대 500MW까지 확대될 가능성 - 현대엔지니어링은 군산·인천 원창동 AI 데이터센터 수주 - 일본 등 해외 데이터센터 시장으로 사업 확대 추진 Q. 현금 및 유동성 전망 - 3Q26 연결 현금/예금은 3조 4,850억원으로 25년말 대비 약 1.7조원 감소 - 주택 중도금 유입 시점 및 해외 대형 현장 마일스톤 정산 차이 등 영향 - 4분기 신규 프로젝트 선수금과 주택 중도금·잔금 유입으로 연말 유동성은 전년말 수준 회복 전망 Q. 미분양 현황 - 3Q26 미분양 세대수는 전년말 대비 약 140세대 감소 - 준공 후 미분양도 감소 추세 지속 - 준공 후 미분양에 대한 유동성 확보 방안 추진으로 관련 재무 부담 축소 기대 Q. 해상풍력 사업 및 수주 파이프라인 - 해상풍력은 원전·데이터센터와 함께 핵심 성장 사업으로 추진 중 - 기존 지분 투자 프로젝트는 특별한 차질 없이 진행 중 - 2027년 수주 목표 해상풍력 파이프라인은 현대건설 수행분 기준 약 5조원 Q. 해외 신규 프로젝트 우선협상대상자 선정 - 최근 우선협상대상자 선정 관련 공시는 대외비 사업으로 구체적인 프로젝트 내용 공개 제한 - 2027년 수주 계약 체결 목표로 협의 진행 중