[현대모비스(012330)/BUY(유지)/TP 770,000원(유지)]

🚘 [현대모비스(012330)/BUY(유지)/TP 770,000원(유지)] - 3Q26 Review: 핵심인 전동화가 성장 중 ▸ 적정주가 유지: BUY 유지, 적정주가 77만원(2027년 EPS에 P/E 15.2배 적용 유지). 전동화의 구조적 성장과 모듈 이익 턴어라운드가 확인됨. 로보틱스 등 신사업은 가시화되고 있으나 수주 목표 등 기존 목표 달성은 지연 ▸ 3Q26 기대치 부합: 매출액 15.7조원(YoY +4.6%), 영업이익 9,141억원(YoY +17.2%). 전동화 매출 1.61조원(YoY +22.9%), 부품제조 3.72조원(YoY +5.8%), 모듈조립 7.5조원(YoY +1.4%) ▸ 모듈 흑자전환: 인도 화재와 반도체 비용 상승에도 전동화 확대에 따른 믹스 개선으로 모듈 영업이익 335억원. A/S는 원화 강세로 환율이 불리했으나 미주 자동차 부품 관세율이 25%에서 15%로 낮아지며 비용 부담 감소, 영업이익 8,807억원 ▸ 2027년 기저효과: 인도 화재 조기 정상화 비용 971억원을 빼면 모듈 실제 영업이익은 약 1천억원. 2Q26 손실(약 500억원)을 더한 연간 인도발 손실이 1,471억원에 달해 2027년 기저효과가 클 전망 ▸ 전동화 실적 회복: 완성차 EV 생산이 YoY 12.8% 늘며 실적이 동행. 수익성 우려와 달리 생산량 증가에 따른 실적 회복이 가시화되고 있으며, 4Q26부터 HEV 생산 증가 효과도 기대 * 보고서 원문 및 컴플라이언스 * 텔레그램 채널