Eli Lilly & Co. 4Q25 실적발표 컨퍼런스콜(2026년 2월 4일) 핵심 내용 요약

⸻ 1. 2025년 실적 요약 • 연간 매출 $65.2bn, YoY +45%, EPS $24.21(+86%) • 4Q25 매출 YoY +43%, 핵심 성장 동력은 incretin(비만·당뇨) 포트폴리오 • 비GAAP 영업이익률 47.2% • 2025년 배당 $1.3bn, 자사주 매입 $1.5bn 집행 ⸻ 2. 비만·당뇨(Incretin) 사업 • Zepbound / Mounjaro • 미국 비만 시장에서 Zepbound 신규 처방 점유율 ~70% • Zepbound vial(현금지급 채널) 비중 확대 → 신규 환자 유입 가속 • 미국 당뇨 시장에서 Mounjaro 신규 처방 점유율 55%+ • Orforglipron (경구 GLP-1) • 비만 적응증으로 미국 포함 40개국 이상 허가 신청 • 미국 출시: 2026년 2Q, 글로벌 주요 국가는 2027년 • 경구제는 시장 확장 효과(주사제 대체보다는 신규 환자 유입) 강조 • Retatrutide (GIP/GLP-1/Glucagon triple agonist) • Phase 3(TRIUMPH-4): 68주 체중감량 평균 29% • 무릎 골관절염 환자에서 통증 점수(WOMAC) 76% 감소 • 2026년 다수 Phase 3 결과 예정 ⸻ 3. 2026년 가이던스 • 매출 가이던스: $80~83bn (YoY +25%) • 가격은 low~mid-teens 수준의 역풍 예상 • 비만약 정부 접근성 프로그램 • DTC 가격 인하 • 중국 NRDL 등재 영향 • EPS 가이던스: $33.5~35 • R&D 투자 확대 지속 (36개 Phase 3 진행 중) ⸻ 4. 파이프라인 및 R&D 주요 진전 Oncology • Pirtobrutinib (Jaypirca) • CLL/SLL에서 적응증 확대 승인 • 기존 BTK inhibitor 대비 PFS 위험 76~80% 감소 데이터 제시 • 차세대 ADC, PI3Kα, FGFR3 억제제 Phase 3 진입 예정 Immunology • Ixekizumab + Tirzepatide 병용 • PsA Phase 3b에서 관절 증상 + 체중 동시 개선 • Incretin 기반 면역질환 확장 전략 본격화 Neuroscience • Donanemab (Kisunla) • 미국 아밀로이드 치료제 시장 점유율 50%+ • Brenipatid: 알코올·담배·양극성 장애 등 CNS 적응증 확대 ⸻ 5. 정책·시장 구조 변화 • 미국 Medicare 비만약 접근성 확대 • 환자 본인부담금 월 $50 • 2026년 7월 1일 이전 시행 목표 • 현금지급(cash-pay) 채널의 전략적 중요성 강조 • LillyDirect 이용 환자 100만 명 이상