3Q26 포스코퓨처엠 Q&A 정리📢

📢3Q26 포스코퓨처엠 Q&A 정리📢 Q1-1. LFP 양극재 원가 경쟁력 제고 방향 (무전구체 vs 탄산리튬 중 무게 중심 경중 비교) 탄산리튬은 고객과의 계약이 거의 국제가에 연동되어 있어 원가를 절감하기는 매우 어려움. 핵심은 기존 공침 공정을 무공침(무전구체)으로 바꿔 생산성을 3배 이상 높이는 것. 이를 통해 공장 가공비를 확실하게 낮추는 데 집중. 무전구체를 만드는 방법은 대부분 분무열분해 기술인데, 가동률이 90% 이상 나오지 않으면 경제성이 없다는 것이 단점. 당사는 수주해 둔 물량이 충분해 분무열분해의 약점인 가동률은 크게 걱정하지 않음 Q1-2. 인조흑연 베트남 공장 1단계 일정 업데이트 및 두 자릿수 마진 달성 가능성 체크 베트남에 건설 중인 1단계 공장은 별 무리 없이 공사 진척 중. 원가 확보를 위해 사전 점검한 핵심은 생산성이 가장 높은 최신 흑연화로 도입. 이 흑연화로를 이미 기존 중국 합작사에 설치해 가동 중이라, 합작사를 통해 공장 가동 시 원가 구조를 충분히 파악한 뒤 전체 투자를 진행 공사 일정대로 진행해 양산 시점을 맞추면 예상한 원가 목표 달성이 가능할 것으로 판단. 원가 목표를 달성하면 현재 계약해 둔 구조상 전부 두 자릿수 이상의 이익을 낼 수 있는 구조 Q2-1. 지난주 보도된 고객사(LG에너지솔루션향) 장기계약 물량을 2027년에 포항 4.5만톤 전환 라인으로 소화 가능한지, 아니면 CNP신소재 물량 대응도 포함되는 것인지? 지난주 계약한 물량까지 고려해도, 포항에서 개조 중인 공장들의 추가 개조까지 마무리하면 발표한 셀 3사와의 LFP 공급에는 문제가 없음. 포항 공장 기반으로 정상 공급할 계획 사전에 발표한 중국 회사와의 JV 공장도 예정대로 진행 중이어서, 그 물량까지 합하면 공개한 셀 3사 계약 물량은 충분히 공급 가능한 상황 Q2-2. 전고체 양극재 광양 준비 현황 (Capa 확보 여부 및 규모) 광양 양산 라인 중 하나의 라인을 개조해 전고체 양극재 생산 예정. 전체 Capa는 연간 약 200톤 규모. 가장 오래된 라인이라 생산성은 높지 않음. 전고체는 시작 단계라 내년 예상 수요는 30~50톤 수준이어서 200톤이면 충분 굳이 양산 라인을 쓰는 이유는 고객들이 파일럿 라인보다 양산 라인에서 나오는 제품을 선호. 양산 시 생산 비용이 어느 정도 드는지 산출하기를 원하기 때문 Q3-1. 양극재 물량 미이행 보상금이 ‘매출액’에도 반영되었는지 물량 미이행 보상금은 매출액에도 함께 인식 Q3-2. 2026~2028년 Capex 규모 업데이트 확정된 경영계획 기준으로 올해 0.8조 원, 내년 0.5조 원. 올해 0.8조 원 중 0.6조 원은 이미 조달해 사용. 4분기에 약 0.2조 원을 추가로 사용할 전망. 내년 0.5조 원 계획보다 늘어날 가능성이 있음. 아직 확정되지 않아 내부 승인(이사회) 절차를 거치지 않은 상태, 늘어난다면 전부 LFP 관련 투자. (2028년 수치는 언급 X) LFP 대응 방향: 1 LFP 물량은 우선 라인 전환 기반으로 대응하며 포항 공장 라인을 충분히 전환 2 그래도 부족하면 추가 라인 전환(위치는 미정) 3 추가로 CNP신소재의 오프테이크 물량을 엑스트라 성격으로 활용 Q4-1. 물량 미이행 보상금의 구체사항 및 다음 분기 또는 내년 상반기 유사 사례 발생 가능성 관련 내용 공개 어려움. 바인딩 계약을 맺었기 때문에 이런 상황이 이번에 발생했다 정도로만 이해해주면 됨. 앞으로 어떻게 될지는 지나봐야 알 수 있음. 구체적 산정 로직과 향후 유사 사례 여부는 답변 X Q4-2. GM 등이 ESS를 Sodium으로 전환하겠다는 상황에서 미국 ESS 출하 규모 및 Sodium 비중 전망 최근 GM, Ford를 직접 방문했으나 아직 준비 단계. 2027년에는 파일럿 수준이 목표로 보이며, GM·Ford가 셀을 직접 생산하지 않으므로 셀이 나오는 것은 빠르면 2028년 초 Sodium이 시장에서 존재감을 차지하는 것은 2030년이 넘어야 하고, 시장 진입하는 단계는 빠르면 28년말~29년 정도 전망 Q4-3. 내년 전고체 시장 수요 전망 (GWh 기준) 확실하지 않음. 고객들에게도 우리가 같은 질문을 하지만 아직 고민하는 시기. 내년은 0.5GWh 내외, 내후년에는 1GWh 수준까지 올라갈 가능성이 있다고 판단 Q5. 내년 양극재 판매 물량 목표 및 LFP 비중 올해 양극재 판매량은 5만 톤 미만으로 마무리될 전망. 내년 기존 삼원계 물량은 올해와 유사하거나 소폭 감소하는 수준, LFP가 크게 늘 전망. LFP를 포함하면 올해 대비 2배 이상, 10만 톤 이상 달성할 수 있을 것으로 기대. LFP 비중은 최소 절반 이상으로 예상 참고 사항: 고객사 장기계약 규모로 SK온 3년간 1.1조원, 삼성SDI 6년간 1조원. 포항 라인 전환(약 10만톤 규모)이 상반기에 완료되므로 내년 LFP 양극재 판매량 추정에 참고 가능 Q6. 2027년말 기준 디자인 Capa 업데이트 현재 목표는 포항 2공장 전환 10.5만톤에 CNP 합작사의 오프테이크 물량을 합쳐 1단계로 준비. 체결 계약 기준으로는 추가 라인 전환이나 투자가 필요한 상황, 내년 하반기에 투자 규모를 결정할 예정. 장기적 관점에서 Capa를 더 늘릴 것으로 이해 가능. LFP는 수주 규모와 속도에 맞춰 라인 전환을 하나 더 할 계획. 포항 공장은 이미 했으므로 다른 공장을 내부 검토해 하반기쯤 결정하고 추가할 것