[미래에셋 김철중] 삼성SDI 2Q26 실적 컨콜 요약

t.me/cjdbj ■ 실적 Review -2Q26 매출액 3조 7,688억원 (YoY+18.5%, QoQ+5.4%), 영업이익 2,038억원 (흑자전환 YoY, QoQ) - CAPEX 5,034억원 ■ 사업별 실적 - 매출액: 배터리 부문 3조 5,190억원(YoY+18.8%, QoQ+4.9%), 전자재료 2,498억원(YoY+14.5%) - 영업이익: 배터리 1,593억원(흑자전환 YoY), 전자재료 445억원(YoY+34.8%) - [배터리] 매출액: UPS, BBU 전동공구향 등 고출력 제품 및 유럽향 EV 확판으로 QoQ, YoY 개선 영업이익: 고부가 제품 매출 확대, 미국 AMPC 수혜 및 관세 영향으로 흑자전환 - [전자재료]: 반도체 소재는 견조한 판매 유지, 폴더블 스마트폰향 필름 소재 중심으로 매출 증가 및 수익성 개선 ■ 2분기 사업 성과 [2분기 및 상반기 누적 흑자 달성] - 사업부별 매출 성장 및 수익성 개선에 우호적인 환율과 관세 환급 효과 더해진 덕 - ESS: UPS 및 BBU 등 Non-PFE 강점과 고출력 기술 갖춘 다양한 제품군으로 AI 데이터센터 관련 수요에 적극 대응 - 소형배터리: 전동공구 등 고출력 배터리 판매 확대 - EV 배터리: 업계 최고 에너지 밀도 각형 제품을 출시하면서 가동률을 제고 [EV/ESS 수주 확대] - ESS: 북미 ESS Major 고객과 장기공급계약 체결. 추가 공급계약 논의 중. 국내 차세대 배전망 ESS 프로젝트 수주 - EV: 4월 유럽 메르세데스 벤츠 신규 고객 확보. [신규 어플리케이션 다변화] - 우주항공/휴머노이드 공동개발 협력 확대, HEV용 원형배터리 프로젝트 수주, 반도체 고객 포트폴리오 확대 ■ 2026년 시장 전망 및 대응 [EV] - 유럽 주요국의 보조금 정책과 유가 상승으로 볼륨 세그먼트 수요 확대 - IAA 영향 역내산 배터리 SCM 구축 움직임 확대 - 2분기 양산 시작한 볼륨 모델량 공급 확대하고 유럽 현지생산 및 각형 경쟁력 기반 LFP 프로젝트 수주 추진 예정 - 북미 구매보조금 폐지 및 OEM 전략 수정으로 수요 둔화 지속 전망. 미래 프로젝트 수주 추진하여 시장 회복 시점 선제적 대응 목표 [ESS] - 미국은 신재생 에너지 확대와 AI 데이터센터 투자 증가에 힘입어 전력용 ESS와 UPS 수요가 가파른 성장세 - Non-PFE 중심으로 공급망 재편과 미국 현지 각형 LFP 양산 차질없이 준비 - 소듐이온 배터리 AI 데이터센터용 UPS 및 전력용 ESS 제품 개발 추진 중 [소형] - 전동공구, BBU AI 데이터센터 건설 증가로 고출력 중심 수요 회복 - 고출력 원형 CAPA 확대로 시장 수요 대응 예정 [전자재료] - [반도체] 전방 업황 호조 속 수요 확대 지속 - [디스플레이] 신규 스마트폰 및 노트북 출시로 수요 증가 전망 ■ Q&A Q) 하반기 사업별 손익 개선 지속 여부 A) 상반기 개선 추세가 하반기에도 지속될 전망. ESS는 미국 전력용·UPS 수요 성장으로 매출 큰 폭 확대, LFP 신규 라인 가동과 AMPC 수혜로 수익성도 양호. 소형은 BBU·전동공구 등 고출력 제품 중심으로 가용 캐파 풀가동, 가동률 상승과 고부가 믹스로 수익성 뚜렷한 개선. EV는 신규 프로젝트 양산으로 적자 축소 전망이나 기존 프로젝트 물량 감소 리스크 잔존. 전자재료는 폴더블 소재 중심 판매 증가로 안정적 수익성 유지. 하반기는 LFP 적기 양산·신규 수주 확대·추가 캐파 확보로 중장기 성장 발판 마련. Q) 미국 LFP ESS 양산 준비 상황 및 Non-PFE 대응 공급망 구축 현황 A) 미국 내 ESS용 각형 LFP 라인은 양산 품질 검증 단계로, 당초 계획대로 10월 중 셀 양산 개시 및 연내 SBB 2.0 형태로 고객 공급 개시 예정. Non-PFE 대응은 원가 비중이 높은 LFP 소재 공급망이 핵심으로, 국내·미국 업체 파트너십을 통해 필요 양극재 물량을 이미 선점했고 나머지 주요 부품도 현지화로 기준 충족 공급망 구축 완료. Q) 미국 ESS 수주 현황 및 캐파 확대 계획 A) 미국 시장은 Non-PFE 공급망 요건을 충족하면서 안전성이 뛰어난 각형 LFP 선호도가 높은 상황으로 당사 수주도 활발히 진행 중. 현재까지 확보한 수주는 29년까지의 캐파를 상당 부분 커버하는 수준이며, 하반기 수주 가능성이 높은 프로젝트까지 반영하면 28년부터 생산능력 초과 전망. 이에 추가 캐파 확보 방안을 내부 검토 중이며 구체화 시점에 시장과 소통 예정. Q) AI 데이터센터 증설 속도 둔화 시 ESS 사업 영향 A) 데이터센터 증설이 둔화되더라도 미국 ESS 시장의 구조적 성장세는 유효하다는 판단. 전력 수요 증가와 재생에너지 경제성 개선으로 태양광·풍력 비중이 확대되며 출력 변동성 대응·계통 안정화용 ESS 수요가 지속 증가, 다수 주가 보급 목표치를 설정하며 목표 용량도 확대 중. 여기에 노후 전력망 안정화·계통 연계용 핵심 인프라로 활용 범위도 확대되어 AI 데이터센터 투자 둔화의 영향은 제한적일 것으로 판단. 고객 논의에서도 Non-PFE 충족 및 안전성 우위의 각형 LFP 선호가 강화되는 흐름. Q) UPS·BBU 제품군별 매출 성장 및 수익성 전망 A) AI 데이터센터 확대 따라 올해 UPS 및 BBU 배터리 매출이 각각 전년 대비 70% 이상 성장 전망. 데이터센터 백업 전력원 특성상 순간 고출력 성능과 높은 안정성이 필수여서 고객 채택 기준이 매우 까다로움. 당사는 고출력 성능·안정성·장기 트랙레코드를 강점으로 양 시장에서 각각 약 40~50% 점유율 확보하고 있고 진입장벽 상대적으로 높아 다른 제품군 대비 높은 수익성 보유. Q) 전자재료의 AI 데이터센터 관련 성장 기회 A) AI 데이터센터용 반도체 수요 증가로 주요 반도체 업체 증설이 가속화되며 반도체 소재 수요는 견조할 전망. 팹 소재는 EUV 공정 및 파운드리 미세 패턴화로 유무기 패터닝 소재와 하이브리드 본딩용 슬러리 소재의 중요성이 부각. 패키징 소재는 기존 방열 소재 외에 재배선 소재, 공정용 점접착·필름 소재 등으로 응용 분야 확대. 양 소재의 강점을 유지하면서 특성을 융합해 고객 신규 공정에 맞는 소재를 개발 중이며, 반도체 고객사뿐 아니라 설비·원소재사와 유기적으로 협업해 포트폴리오를 강화하고 고객의 기술 변곡점에 적기 대응할 계획. Q) 휴머노이드 로봇·우주항공 시장 중장기 전망 및 사업 준비 상황 A) 휴머노이드는 산업용을 넘어 상업용·가정용으로 확대되며 배터리 수요가 30년까지 매년 2배 이상 증가 전망. 이미 다수 고객사에 고출력 원형 배터리 공급 중이며 원형·전고체 기반 복수 프로젝트 협의 중. 우주항공용은 저궤도 위성 중심에서 중장기 우주 데이터센터로 확대, 30년까지 연평균 60% 이상 성장 전망. 극한 환경 성능 안정성과 장수명이 핵심 요구사항이라 원형 제품 기반 고객 공동개발 논의 확대 중. Q) 유럽 전기차 시장 전망 A) 주요국 보조금 재개, 고유가 지속, 주요 OEM 신규 플랫폼 출시가 이어지며 전년 대비 빠른 판매 성장세. 유럽 EV 침투율은 작년 20% 미만 → 올해 20% 중반 → 30년 30% 후반 전망. EV 배터리 수요도 30년까지 연평균 15% 성장 전망. Q) 유럽 추가 수주 확보 가능성 A) 유럽 OEM 동향은 두 가지. 첫째, 차세대 플랫폼 준비 과정에서 대형화·고용량화 및 셀투팩 접목에 유리한 각형 선호. 둘째, 역내산 니즈 급증으로 수주 기회 확대. 당사는 각형 기반 하이니켈에 LFP·미드니켈까지 확장한 라인업과 헝가리 거점의 기존 부품·소재 공급망이 강점. 다수 유럽 OEM과 협의 중이며 일부는 수주 가능성이 크게 높아져 연내 추가 수주 기대 가능. Q) 전고체 배터리 내년 양산 가능 여부 및 추진 현황 A) 당초 계획대로 2027년 하반기 양산 목표 유지. 고객 수요·협력 진행 상황상 첫 상용화 프로젝트는 휴머노이드향이 될 가능성이 높음. 휴머노이드 고객과 협력 논의를 구체화하는 단계로 하반기 중 휴머노이드용 샘플 공급 예정, 이후 제품 검증을 거쳐 양산 준비 본격화. EV 분야에서도 셀 대형화 등 개발 협력 진행 중이며, 내년 휴머노이드용으로 먼저 양산 역량 확보 후 EV 등으로 확대하는 순서.