골드만삭스 리서치 책임자 “AI 초기 판단은 틀렸지만...지금은 ‘인프라’보다 클라우드”

>>골드만삭스 리서치 책임자 “AI 초기 판단은 틀렸지만...지금은 ‘인프라’보다 클라우드” •골드만 삭스 리서치 책임자 코벨로는 2년 전 “AI는 돈을 너무 쓰고 수익은 적다”는 기존 입장에 대해 일부 오판을 인정했음. 다만 현재는 시각이 더 정교해졌음. •핵심 논지는 AI 투자 확대 자체는 맞았지만, 반도체 레이어의 이익은 이미 상당 부분 주가에 반영됐다는 판단. 반면 향후 업사이드는 클라우드 쪽에 있다고 보고 있음 •그는 여전히 구조적 문제도 지적했음. 기업 AI 도입의 ROI는 여전히 낮음 (약 95% 조직이 실질 수익 창출 못함), 반도체 이익이 특정 기업에 과도하게 집중되어 지속 가능성 의문 시나리오는 양분됨. 1)AI가 제대로 상업화될 경우 → 클라우드 업체(마이크로소프트, 아마존, 알파벳 등) 밸류에이션 재평가, 2)AI 수익화 실패 시 → 기업들이 Capex 축소 → 반도체 업종 타격 •또한 기업 환경에서는 대형 모델보다 소형 언어모델(LLM 경량화)이 실제 수익화의 핵심 돌파구가 될 가능성을 강조