[국내주식 관련 코멘트]

•SK하이닉스 미국 ADR 상장, 삼성전자 주주환원 확대 이슈로 반도체 ETF 개인 순매수 지속되며 쏠림도 극대화. 삼성전자+SK하이닉스 코스피 내 시가총액 비중은 59%. 최근 2주간 코스피 +10% 상승, 코스닥 -14% 하락. 26개 업종 중 22개가 (-) 수익률을 기록. 업종간 3개월 수익률 표준편차도 50%로 사상 최대 수준 •레버리지 ETF 영향으로 주가 변동성 확대는 이어지겠지만 반도체 중심의 대응이 여전히 유효. 반도체의 영업이익 코스피 내 영업이익 비중은 26년 72%, 27년 76%로 높아질 전망(최근 3개월 간 영업이익은 각각 73%, 114% 상향 조정) •한편, 2분기 실적 시즌을 앞두고 이익모멘텀이 양호하지만 반도체 쏠림으로 주가가 부진한 업종, 종목에도 주목할 필요. 삼성전자, SK하이닉스를 제외한 코스피 12MF PER은 9.9배 수준(올해 고점 13.1배, 과거 5년 평균 10.0배). 최근 이익모멘텀이 양호한 업종은 2차전지, 유통, 화학, 증권, 전력기기, ITHW, 호텔/레저 등