[(삼성/조현렬) DL 3Q 컨콜 Q&A]

안녕하세요, 조현렬입니다. 금일 진행된 DL 컨퍼런스콜 주요 질의사항을 정리했습니다. 주요 내용으로는 DL케미칼 실적 전망, 여천 NCC 구조조정, 미국 발전소 수익성, 자회사 매각 계획 등이 있었습니다. (Q&A) (케미칼) Q. 3Q26 석유화학 역래깅 규모 및 PE 판매량 감소 배경? : DL케미칼 별도 PE 사업부에서 약 35억원의 부정적 재고 효과 발생. 크레이튼에서는 약 300만 달러의 긍정적 재고 효과 발생. : 2Q26 호르무즈 영향으로 PE 등 범용제품에 일시적 가수요 발생. 3Q26에는 가수요 소멸에 따라 PE 판매량 감소. : PB도 일시적 수요 영향은 있었으나 스페셜티 제품으로 시장 지위와 스프레드 유지. 3Q~4Q에도 지속적인 이익 창출 예상. Q. POE, PB, PE 제품별 시황 및 여천 NCC 구조조정에 따른 DL케미칼 재편 방향? : 여천NCC 사업재편 계획에 따라 DL케미칼의 범용 PE 사업부를 현물출자하고, 존속법인에는 PB 및 EPO 사업부가 남는 구조. : PB 사업부는 2022년 증설 완료 이후 연간 영업이익 1,000억원 이상을 지속 기록. 2026년에도 해당 수준 달성 가능하며 2027년에도 유사한 이익 기대. Q. 3Q26 DL케미칼 PE, PB 손익 및 실적 둔화 요인? : 3Q26 PE 사업부는 적자 전환. 2분기 가수요 소멸에 따른 판매량 감소와 환율 하락 등이 영향. PB 사업부는 흑자 유지. : 원/달러 환율 10원 하락 시 약 40~50억원의 손실이 발생하는 구조. 수출 물량 비중이 높은 영향. : PE 사업부 역래깅에 따른 부정적 효과는 약 35억원. Q. 4Q26 역래깅 전망, 화학 계얼사 실적 전망 및 2027년 가이던스? : 4Q26 PE 등 범용제품에서는 역래깅 영향이 일부 지속될 가능성을 조심스럽게 예상. : PB는 가격 방어를 통해 4Q26에도 3Q26 수준의 스프레드 유지를 목표. : 2027년 경영계획은 수립 중이며 중동 관련 불확실성이 여전히 높은 상황. DL케미칼 별도 기준 2026년과 유사한 수준의 이익 기대. Q. 카리플렉스 연간 판매량 전망 및 크레이튼의 유가 상승, 바이오디젤 관련 영향? : 카리플렉스 생산량은 2024년 약 2.2만톤에서 연평균 10~12% 성장 중. : 2026년 생산량은 약 2.4~2.5만톤으로 예상하며, 2027년 판매량은 2.7만톤 이상을 계획. : 크레이튼 케미칼 부문은 유가 상승 시 경쟁 제품 가격도 함께 상승하면서 판가 인상을 통한 수익성 개선 가능. : 바이오디젤 관련 직접적인 영향은 없으며, 간접적인 영향에 대해서는 다각도로 검토 중. Q. 중동 석유화학 설비 피해에 따른 제품 가격 전가 가능성 및 정유, 윤활기유 대비 역래깅 영향 차이? : DL케미칼 PB, 크레이튼 주요 제품 및 카리플렉스는 원료 가격에 일정 스프레드를 가산하는 가격 연동 구조. : 이에 따라 유가 변동 및 수급 불안정에 따른 가격 변동성을 일부 흡수하면서 스프레드를 방어 가능. (에너지) Q. DL에너지 미국 발전소의 3Q26 영업이익 기여도? : 3Q26 DL에너지 영업이익 621억원 중 미국 발전소 2곳의 기여액은 441억원으로 약 70% 차지. 전분기 기여액은 약 370억원. : 3Q26 성수기에 전력 판매와 발전 스프레드가 확대되면서 미국 발전소의 이익 기여 증가. 발전소별 차이는 있으나 발전 스프레드는 QoQ 50% 이상 확대. Q. 미국 PJM 용량요금, 도매 전력가격 및 향후 발전 스프레드 전망? : PJM 용량요금에는 상한제가 계속 적용되고 있으며, 가격이 상한에 도달한 상태. 향후 용량요금 추가 상승에 따른 업사이드는 제한적일 것으로 예상. : 타이트한 전력 수급에 따른 도매 전력가격 상승과 상대적으로 낮은 미국 천연가스 가격이 양호한 스프레드로 연결. 3Q26 스프레드 확대가 실적 개선에 기여. : 향후에도 천연가스 가격이 상대적으로 낮게 유지되고 전력 수급이 타이트하면 양호한 발전 스프레드 유지 가능. : 수요가 견조할 경우 원가 상승분을 전력 판매가격에 반영할 여지도 기대. (공통) Q. 카리플렉스, 호텔, DL에너지 매각 진행 상황? : 카리플렉스 매각 관련 협상에 진전이 있으며, 결과가 나오면 시장에 전달할 계획. : 제주 메종글래드 호텔 매각은 진행 중. 진전이 있을 경우 보도 등을 통해 안내할 예정. : DL에너지는 현재 내부적으로 통매각을 추진하고 있지 않음. 상당 기간 주력 사업 포트폴리오의 하나로 기여할 것으로 기대. Q. 2026년 결산 배당 및 주주환원 정책? : 2025년에는 당시 실적 및 자금 소요 등을 고려해 배당을 실시하지 못했음. : 2026년은 실적 개선 등 긍정적 변화가 있으나 연간 실적 미확정 및 지배구조 개편 마무리 단계인 점을 고려. : 2026년 결산 배당 관련 사항은 2027년 초 설명 가능할 것으로 예상. (컴플라이언스 기승인)