중신증권: 메모리 혁신 성장 추세 지속 긍정적 전망

>>중신증권: 메모리 혁신 성장 추세 지속 긍정적 전망 •중신증권는 Agent AI 시대에서 메모리성능이 핵심이 되며, 메모리 산업이 장기적인 패러다임 전환을 맞이하고 있다고 분석. 수급 측면에서는 AI 추론 확산으로 Token 소모가 급증하고, 이에 따라 KV Cache 수요도 선형적으로 증가하면서 수요 폭발과 원厂 증설 간 미스매치로 공급 부족이 상시화되고 있음. 수급 불균형은 2027년까지 지속될 것으로 예상, 가격 상승은 2026년 전반에 걸쳐 지속 전망 •기술 측면에서는 HBM과 DRAM의 극심한 공급 부족과 높은 비용 부담 속에서, 업체들이 NAND 기반 혁신 솔루션을 통해 GPU 메모리 용량 수요 부담을 분담 >中信证券研报指出,Agent AI时代存力为核心,驱动存储行业迎长周期范式转移。供需方面,AI推理带动Token消耗剧增,KV Cache随之线性激增,需求爆发与原厂扩产错位致使缺货常态化,预计供不应求将持续至2027年,涨价贯穿2026全年。技术方面,在HBM及DRAM极度缺货及成本高企背景下,厂商分享NAND创新方案,分担显存容量需求压力。持续看好存储创新成长趋势。