[미래에셋 김철중] 에코프로 1Q26 실적 컨콜 요약

t.me/cjdbj ■ 실적 Review [에코프로HN] - 1Q26 매출액 347억원(-11.5%QoQ, ), 영업이익 50억원(+117%QoQ), 영업이익률 15% - 케미칼 고객사 수요 건조 및 해외 발전소향 미세먼지 저감 장치 등 신규 수주 확보 - 반도체 고객사 증설 본격화됨에 따라 HN 수주잔고 지속적으로 증가 중 [에코프로머티리얼즈] - 1Q26 매출액 1,665억원(+45% QoQ), 영업이익 50억원(+375%QoQ), 영업이익률 9.4% - 이번분기부터 그린에코니켈 연결재무제표로 편입 - ESS향 전구체 판매 증가 진행 중이며, 향후 복수 신규 고객사 확보에 따른 매출 증가 기대 [에코프로] - 1Q26 매출액 8,220억원(+15% QoQ), 영업이익 602억원(+29%QoQ), 영업이익률 7.3% - 양극재 밸류체인 자회사 실적 호제 및 그린에코니켈 연결재무제표 편입, 메탈시세 및 환율변동이 긍정적으로 작용 ■ 주요 사업현황 [인도네시아 IGIP] - IGIP 니켈 연산 6.6만톤 규모 신규 제련소 투자 예정 - 파트너사와 협의하여 Phase1 건설에 우선 집중 예정 - 당사 및 BM이 공동투자하여 투자 수익 확보 및 원가경쟁력 극대화 예정. 현지 기업과 파트너쉽투자 통해 사업/기술적 리스크 관리 예정. 현재 건설 진행중으로 내년 상반기 내 양산전망 ■ 지주사 자체 사업 및 비상장 사업 현황 [지주사 자체사업] - 일시적 가동률 하락으로 1분기는 631억원(-11%QoQ) 기록 - 가동 정상화되는 2분기부터 실적 다시 증가 추세 전환 전망 [리튬사업] - 리튬가격 상승 및 고객사 구매물량 증가 영향으로 매출액 950억원(+59% QoQ) 실적 기록 - 2분기 리튬 가격 상승이 판가 본격 반영됨에 따른 실적 호조 기대 [리사이클] - 리사이클 매출액 266억원(+27%QoQ)로 전반적 개선세 기록 ■ 26년 2분기 및 하반기 전망 - 2분기 헝가리 공장 양산 예정. 셀 고객사의 유럽 신규 수주에 따른 양극재 판매 증가 기대 - HN 및 머티리얼즈 모두 전방산업 호조 및 신규 고객사 확보에 따른 실적 개선제 지속 전망 - 1분기 견조한 실적세 2분기 지속 전망되며 하반기 이익 성장 폭 더욱 가팔라질 것으로 전망 [인도네시아 제련소] - 2월 집중호우에 따른 가동률 일시적 하락했으나, 4월 4개 제련소 재가동 돌입하여 6월 정상가동률 수준 회복 예정 -3분기부터 그린에코니켈 손익 및 기타 제련소 지분법 이익 온전히 반영될 전망 [에코프로머티리얼즈] - 전구체 사업: 북미 데이터센터 시장 강한 성장에 힘입어 BBU 및 UPS 시장 동반 성장 - 1분기부터 북미 ESS향 판매 시작. 올해 연간 북미 ESS 판매 확대 전망 -Non PFE에 다른 수요 증가하고 있는 상황. 다수 신규 고객사와 공급 협의 중. 일부 고객사 테스트 마무리 단계로 연내 판매 시작 전망 - 제련사업: 1분기 그린에코니켈 자회사 편입. 일시적으로 가동률 줄어들었으나 4월기점 가동률 상승하여 하반기로 갈수록 실적 우상향 전망 - MHP 가격 상승세 기반 그린에코니켈 이익 규모 인수 당시 전망 상회 전망 [에코프로HN] - 1분기 완만한 회복세 기점 전년대비 뚜렷한 매출 성장 전망 - 대만LNG, 239억원 친환경 핵심 설비 수주를 통해 글로벌 친환경 발전시장에서 기술력 입증 - 글로벌 반도체 팹 공정 고도화 추세 영향 케미컬 필터 부문 견고한 수요 증가 전망 - 온실가스 감축부문은 반도체 업계 대규모 투자로, 2분기 대형 수주 성과 예상하며 온실가스 감축부문이 전체 매출 성장 견인 예상 - 기업가치 제공 위한 밸류업 공시 제출 예정 ■ Q&A Q) 인도네시아 정부 니켈 최저 가격 인상 관련 영향 A) 정부 선정 최저가격은 시장 거래가격이 아닌 세금 산정을 위한 기업차원의 레퍼런스 가격. 관련 세금 및 로열티 부담 증가 있을 수 있으나 사업 영향은 제한적일 것 Q) HN 가이던스 변동 가능성 및 잠재적 반도체 고객 투자재개에 따른 영향 A) 반도체 사업부문 매출 60% 이상 차지, 반도체 시장 투자 가속화 기반 매출 가이던스 안정적 달성 전망. 2분기부터 대형 프로젝트 위주 매출 인식 본격화되며 분기 실적 점차 확대될 것. 온실가스 감축장치는 고객사 신규라인 가동 가속화 일정 구체화로 국내외 대형 수주 2분기내 수주 전망. 수주-매출 인식까지 1년내외 리드타임 고려시 2분기 수주는 내년 상반기까지 실적 기여 이어질 것. 반도체 산업 투자 가속화 지속 전망. Q) 황산가격 급등에 따른 실적 영향 A) 황산가격 급등. 인도네시아 MHP 제련 사업 사용분의 70% 중동에서 수입. 이에 해당 사업 수익성에 일부 영향. 다만 원가 상승에도 불구 MHP 판가 상승으로 수익성 개선 전망. MHP 재련 부산물 인스칸듐 재련 검토 중 Q) 신규 고객 수주 업데이트 A) 외부 고객사 대상 영업 적극 수행 중. 외부판매 비중 올해 60% 이상 전망. 하반기 복수의 신규 고객 확보 예상. LMR 전구체, 하이니켈 전구체, 전고체용 전구체 등 다양한 제품 포트폴리오 활용해 여러 고객사와 테스트 진행 중 Q) PRS 평가 이익 세부 사항 및 현금 인식 일정 A) PRS 작년 10월 자회사 BM 주식 대상 8천억원 규모 체결. 계약기간 동안 주식 매도가액과 계약가격 비교하여 이익 발생시 회사가 취득. PRS 계약주가 17만원. 1분기 결산 당시 주가 20만원 이상으로 영업외수익으로 평가이익 반영. 계약 체결 이후 물량 소화되어 잔량 8천억원 중 1천억원 수준. 상당부분 정리 완료. 금일 PRS 정산금 1800억원 유입. IGIP 투자 자금으로 활용 예정 Q) IGIP 투자 계획 및 이에 따른 추가 자금조달 계획 A) IGIP CAPEX 14억달러 (2조원) 수준으로 책정. 여러 파트너사와 지분투자 등 여러 형태로 조달예정. 추후 파트너사와 협의 이후 당사의 자금 투입 규모 확정될 것. 이미 초기자금 투입 중으로, 25년 9월 공시한 바와 같이 한화로 2천억 규모 자본금으로 납입 예정. PRS 자금으로 충분히 소화 가능. 자세한 사항 추후 시장과 소통 예정