[GM 1Q26 실적PPT 주요내용]

미래에셋 자동차 김진석 t.me/automirae 컨콜 한국시간 4/28 21:30 컨센서스 04/28 블룸버그 ▪️ (1) 1Q26 실적 컨센 상회 매출액: $436억(-0.9%YoY) 컨센 $434억 대비 +1% 부합 조정EBIT: $42.5억(+21.9%YoY) 컨센 $30.2억 대비 +41% 상회 IEEPA 환급 $5억 회계적 반영 조정EPS: $3.70(+33.1%YoY) 컨센 $2.60 +42% 상회 GMNA 북미 마진 10.1% (+1.3%P YoY, +4.0%P QoQ) (10.1% 중 1.5%P는 관세조정) ▪️ (2) 1Q26 조정EBIT 증감요인 1Q25 $34.9억, 1Q26 $42.5억 비용절감 +$6억(규제완화) 환율 +$3억, 가격 +$1억 믹스 flat, 물량 -$3억, 기타 +$1억 ▪️ (3) 26년 실적 가이던스 상향 (IEEPA 관세 환급 혜택 반영) 조정EBIT $135~155억(평균 $145억) 기존 $130~150억($140억) 대비 +4% 조정EPS $11.5~13.5(평균 $12.5) 기존 $11.0~13.0($12.0) 대비 +4% 북미 GMNA EBIT 마진 8~10% (기존에 밝힌 목표 유지) 실적 가이던스 주요 가정 변화: - 관세 총영향 하향 조정, $25~35억 기존 $30~40억에서 IEEPA $5억 반영 환급 시점 불확실성으로 FCF 유지 - 원자재/물류비/DRAM 영향 $15~20억 기존 원자재/DRAM/환율 영향 $10~15억 환율 영향은 기존 감익에서 flat으로 개선 - 기타 요인 가이던스 변화 없음 ▪️ (4) 자율주행 시스템 현황 Eyes-off 시스템 28년 출시 캐딜락 에스컬레이드 IQ에 탑재 라이다+레이더+카메라 기반 (25년 10월에 밝힌 내용) 차세대 슈퍼크루즈 시범주행 시작 캘리포니아/미시간 고속도로 200대 이상 배치 목표 ▪️ (5) 슈퍼크루즈/온스타 관련 슈퍼크루즈 실현수익 +85%YoY (26년 실현수익 목표 $4.0억) 온스타 이연수익 $58억(+50%YoY) (26년 이연수익 목표 $75억) 온스타 실현수익 $7.5억(+20%YoY) (26년 실현수익 목표 $31억) 온스타 26년 1,300만명(25년 1,200만) ▪️ (6) EV 생산축소 관련 비용 1Q26 전기차 비용 $11억 인식 (ICE전환 $1억+계약관련 $11억) 4Q25 전기차 비용 $60억 인식 (ICE전환 $18억+계약관련 $42억) 3Q25 전기차 비용 $16억 인식 (ICE전환 $12억+계약관련 $4억)