[SK이노베이션 4Q25 실적발표 Q&A 요약]

Q) 배터리 자산 손상에 대한 재무 영향? 포드와 JV였던 BlueOval SK 자산 손상 반영하게 되었으며 4분기 인식 규모는 4.2조원 손상 인식으로 인해 세전 손실 확대되었으나, 회계기준으로 인한 자산 가치 현실화 과정에서 발생한 일회성 요인으로 현금흐름에는 영향 없음 BOSK의 경우, 포드가 인수 예정인 켄터키 공장의 자산활용 계획이 변경되면서 발생 1Q26 클로징 시점에 켄터키 공장 관련 자산과 대규모 차입금 등 포드가 인수할 예정 이때 포드가 BOSK 지분의 유상감자 대가로 켄터키 자산과 부채를 인수하게 되면서 5.4조원 규모의 차입금 축소되어 당사 재무구조 개선될 전망 25년 이번 자산손상을 조기인식함으로서, 26년 불확실성 감소할 것이며, 가벼워진 자산 규모 하에서 경영 안정성과 손익 개선 등 긍정적인 효과가 나타날 전망 재무구조 강화, 핵심역량 집중, 운영 효율화 등을 적극 추진해 일회성 충격에서 회복할 전망 Q) CAPEX 및 주주환원계획은? 26년 CAPEX 규모는 3.5조원. 배터리 1.3조원, E&S 9천억원. 경상 및 전력 투자 1.3조원 사업 경쟁력 강화와 재무건전성 강화 노력 할 것 자산효율화 과정에서 일회성 비용이 발생해, 부진한 실적으로 인해 25년 무배당 결정 26년에도 포트폴리오 리밸런싱 위해 수익성 강화, 저성장 저수익 포트폴리오 축소, Electrification 중심 선별적 투자 지속 Q) 배터리/ NCM 관련 배터리가 우주 관련 사업에서 유리해 보이는데, 향후 당사의 관련 경쟁력은? EV 배터리 외 다양한 고객사와 공급 계약 등을 추진 중이며, 물류주차로봇도 그 일환 다목적 무인 차량, ESS, UAM 등 다수 고객들과 사업 논의 중 Q) 재무구조/ 올해 발생하게된 배터리 손상 Breakdown? 26년 추가 발생 가능성은? 4분기 4.2조원 손상은 3.7조원은 포드 JV(BOSK), 나머지 0.5조원은 기타 다른 사이트들의 합산 추가 손상 가능성은 언급하기 어려움 Q) 성장전략/ Electrification. 향후 사업 진행 지역이나 규모 등 디테일은? 구체적인 계획을 가지고는 있으나, 시장과 소통하기에는 어려운 상황 LNG 발전과 연료전지, ESS 등 에너지 인프라와 기술 등 역량을 보유중이기에 하이퍼스케일러들과 협력해서 파일럿 테스트를 준비중 환경과학기술원과 협력해서 전기 관련 소프트웨어를 개발중 Q) 재무구조/ 비핵심 자산 매각 및 유동화를 통한 순차입금 감축. 어떤 자산들이 고려 중인지? 25년 순차입금 규모 25.5조원으로 축소. BOSK 매각 예정 대체 등에 대한 효과로 6조원 감소한 상황 26년 리스트를 말하긴 이르고, 포트폴리오 리밸런싱 노력 지속 Q) 배터리/ ESS 관련 캐파 가이던스? 테네시 공장 운영 방안? 지역별 대응 방안? 지난 5월, 미국 디벨로퍼 Flatiron로부터 ESS 1GW 수주. 26년 하반기부터 납품 진행 예정 2030년까지 동사와는 추가 6.2GWh 우선협상권을 보유하고 있으며, 올해 추가적인 20GWh 정도의 수주를 추진하는 중 생산캐파 운영 계획은 당사 100% 자회사인 BA와 금번 포드와의 클로징 이후 확보한 테네시 사이트 등 여러 생산계획등을 검토 중 테네시 공장 운영 방안은 포드와의 파트너십 지속하면서, 포드의 EREV 신차용 배터리 등 전동화 전략에 연동해 테네시 공장에서 포드 완성차 공장으로 공급할 예정 28년 SOP 일정으로 준비 중에 있으며, 테네시 공장 보유 이점을 활용하여 포드 및 타 OEM 공급 통해 가동화 확대 계획 테네시 공장 활용하여 ESS를 포함한 북미 현지 생산 수요를 대응할 전망 북미 시장 4분기 보조금 없어지면서 수요 둔화에 따른 일부 라인 가동을 조정 북미는 ESS 수요 증가 예상되고, 미국 스타트업 Slate EV가 올해 SOP 예정되어 있어 라인 가동률 회복 예상 유럽 시장은 일부 국가들이 연말 보조금 이연되기 시작하며 현재는 견조한 가동률 유지 중 Q) 울산 공장/ 구조조정 진행 상황은? 석유화학 지속가능성 제고를 위해 울산 3사는 협력체계 구축 논의 중 1분기 내 협력 방안 도출 목표 고부가제품 포트폴리오 전환 및 경쟁력 낮은 설비 운휴 등 협의 중 Q) 화학/ 사업 중단 및 매각 결정된 사업은? 26년 추가 조정 비용 발생 가능성은? 미국 SK Primacor America, SK Primacor Europe, SK Functional Polymer 등 해외자산 등을 정리 중단 영업 손익으로 분리했음 26년에도 포트폴리오 리밸런싱은 계속 진행될 것 Q) 배터리/ 26년 지역별 판매 전망은? EV 배터리 사업 턴어라운드 시점은? 지난 2년동안 원가절감, 생산성, 수율개선 노력 지속해왔음 하지만 25년 관세 및 IRA 보조금 축소로 수요 부진 때문에 수익 개선 시점 지속 지연 26년에도 수익성 개선 노력 지속. ESS 신규 수주 물량 확대해서 가동률 및 수익성 노력 지속할 전망 당사는 26년에도 배터리 사업 불확실한 경영 환경 지속 전망. 코스트 효율화 및 합병 시너지 극대화해 재무 안정성 확보할 예정 4Q25는 보조금 폐지에 따라 수요가 급감했으나, 26년부터는 점진적으로 수요 회복하면서 감소했던 물량은 회복할 것으로 예상 Q) CB/ 가스전 생산 반영 시점? CB 가스는 당사 지분 37.5%로 연간 130만톤 저가 LNG 도입 예정 현재 생산현황은 어제 첫 카고 선적 완료 현재 가동률은 70~80 % 수준이며, 빠르면 2월 늦으면 3월 내에 풀가동 예정 생산된 카고는 지분에 따라 Offtake. SK카고는 2월초 경에 선적될 예정 CB가스전 물량은 당사 600만톤 LNG 물량 중 20% 정도에 해당 고가 스팟 물량들을 대체해 안정적인 LNG 소싱 가능할 것으로 예상 Q) 윤활유/ 시장 전망? 26년 윤활유 사업 시장은 수급 상황 고려할 때, 약보합세 예상 공급 측면에서는 인도/사우디 등 일부 업체의 상업화, 독일 내 소규모 증설 계획 예정 하지만 그룹3는 본격적인 영향 미치기 까지는 시간 필요. 영향 미치는 것은 27~28년 예상 수요 측면에서는 그룹3는 전동화 등 트렌드 감안할 때, 지속 증가할 것으로 예상