추천 리포트 - 중국 상업 우주항공 시리즈 3: 항공우주의 ‘캠브리콘’은? (국금증권 / 중문)

>>추천 리포트 - 중국 상업 우주항공 시리즈 3: 항공우주의 ‘캠브리콘’은? (국금증권 / 중문) •로켓 단(엔진·핵심 부품)이 산업 가치사슬의 병목이자 장기적인 밸류에이션 수혜 구간이라는 판단. 로켓 단은 전방 위성 발사·운영 경기의 변화를 가장 먼저 전달받는 위치에 있음 •소재 : 로켓 엔진 핵심 소재가 희소 산업자원에 해당, 향후 로켓 수요 방출에 따라 희소금속·특수합금 수요가 구조적으로 증가할 것으로 전망. 민간 상업발사 확대가 후방 소재의 재평가를 촉발 •장비·제조 : 가장 중요한 방향은 1 로켓 엔진 고성능화, 2 3D 프린팅 적용 확대. 상업 로켓 엔진은 고추력·고강도·경량·고복잡 설계가 요구돼 R&D·제조 난도가 높고, 시험주기가 길어 진입장벽이 높음. 현재는 국유 주도의 기술 축적이 핵심이나, 상업 발사 빈도 증가에 따라 민간 기업이 생산을 수주할 여지가 커지고 있다고 봤음. 3D 프린팅은 발사 횟수 증가 → 엔진 수량 증가 → 공정 침투율 상승이라는 장기 논리를 보유 •발사·운영 : 1 궤도 자원 경쟁 심화, 2 IPO 가속이 핵심 변화로 제시됐음. 저궤도(L/S/C) 위성 자원은 글로벌 선점이 빠르게 진행 중, SpaceX의 대규모 발사 실적을 예로 들어 발사 수요의 가시성이 매우 높다고 평가. 중국 내에서도 상업 발사 기업들의 상장 절차가 빠르게 진전되고 있어, 발사 능력 방출을 앞당길 촉매로 작용할 것 •2026년을 중국 상업 로켓의 ‘재사용 발사 원년’으로 규정. 민간 기업과 ‘국가대표’ 발사체가 동시에 재사용 실험·적용 단계에 진입할 가능성이 높아, 산업이 단발 이벤트가 아닌 구조적 성장 국면으로 전환. 투자 관점 결론은 우주 자원 선점이 국가 핵심 전략이며, 현재 병목은 발사 운력 부족에 있다는 점이. 따라서 테마성 접근보다 로켓 단 핵심 부품(엔진·소재·3D 프린팅 공정)을 ‘제2의 캠브리콘’ 수혜 축으로 중점 추적할 필요