금융시장의 ‘3대 탈동조화’와 글로벌 ‘포퓰리즘’의 부상 (BofA)

>>금융시장의 ‘3대 탈동조화’와 글로벌 ‘포퓰리즘’의 부상 (BofA) •BofA는 글로벌 금융시장이 역사적인 세 가지 ‘탈동조화’ 국면에 진입했다고 경고했음. 첫째, 그동안 유지돼 왔던 금 가격과 실질금리 간의 음(-)의 상관관계가 붕괴되고 있음. 둘째, 달러가 금리차가 시사하는 수준보다 구조적으로 약세를 보이고 있으며, 셋째, 신흥국 로컬통화 채권의 성과가 미 국채 대비 마이너스로 전환되는 현상이 발생 •이러한 변화의 근본적 배경으로 글로벌 표풀리즘 정책의 확산을 지목했음. 현재 표풀리즘 정책이 적용되는 국가 비중은 1900년 이후 최고 수준에 도달, 이는 중장기적으로 잠재성장률을 억제하고, 인플레이션과 국가부채를 구조적으로 끌어올리는 요인으로 작용할 가능성이 높음 •이로 인해 과거에 유효했던 ‘미 국채–달러–금’ 중심의 전통적 자산배분 프레임워크의 설명력은 뚜렷하게 약화되고 있으며, 단순한 금리·환율 연동 전략만으로는 시장을 설명하기 어려운 국면에 접어들었다는 평가임. 향후 투자 전략에서는 정책의 신뢰도와 국가·자산 간 상대적 펀더멘털을 핵심 기준으로 한 보다 정교한 자산 선별이 필요