[미래에셋 김철중] 롯데에너지머티리얼즈 3Q25 실적 컨콜 요약

t.me/cjdbj ■ 실적 Review - 3Q25 매출액 1,049억원(-29.9% QoQ, -32.0% YoY), 영업이익 -343억원(적자지속 QoQ, 적자지속 YoY) ■ Highlights [AI용 회로박 사업 전략] - AI 데이터센터 투자 빅사이클에 따른 AI용 고부가 회로박 공급 쇼티지 전망 - 국내 고객사 전략적 협업 강화 및 선제적 캐파 확보로 AI용 고부가 회로박 중심 사업 모델 전환 - 회로박 Capa 26년 1.7배, 28년 5.7배 확대 전망, [ESS 시장 전략] - 북미 시장 중심, 주요 고객사의 ESS 프로젝트 진입을 통한 수주 확대, 북미 OEM ESS향 승인 진행 및 26년 하반기 공급 진행 - ESS용도별 맞춤형 제품 공급으로 M/S 확대, 후박 경쟁력 활용한 백업시스템용 동박 M/S 확대, LFP용 초극박(HiSTEP) 기술 확보, 급증하는 수요 선점 - ESS용 동박 판매 성장률 26년 YoY 2.6배 성장 전망 [차세대 배터리 소재] - LFP 양극재: 25년 연내 고객사 승인 완료 및 26년 매출 본격 발생 예정 - 전고체배터리용 고체전해질: 파일럿 연산 70톤 및 독자적 조성 기술 보유, 건식/습식 합성 등 다영한 공정기술력으로 안정적 대량생산 우위. 현재 국내/해외 다수 고객사 제품 평가 진행 중. [가동률] - 선제적 재고조정에 따른 가동률 상승으로 하반기 판매량 증대 전망 ■ Q&A Q) AI 가속기용 동박 고객사 확보 현황 A) 글로벌 빅테크 밸류체인 진입 완료, 다수의 고객사와 공급 논의 중이며, 26년 전년 대비 판매 2.6배 증가 전망. Q) 하이엔드 동박 3Q 매출 비중 A) 3Q 전년 대비 -30% 감소, 유럽 신생 배터리사 파산으로 판매량 감소. - 고함량 실리콘 50% 성장, 하이스텝 제품 수요 확대로 고함량 실리콘 증가 지속 전망. - 46시리즈: 26년 하반기부터 출하 시작 전망. - HiSTEP 제품: 올해 하이싱글 디싯, 내년 매출 비중 11%, 물량 YoY 2배 증가 전망. 수익성 범용제품 대비 마진 30% 이상 높은 수준. 판가는 범용제품 대비 50% 이상 높은 수준. Q) 회로박 글로벌 빅테크 기업 탈중국 영향 A) 캐파를 능가하는 고객의 요청에 따라 추가 증설 계획 중. 캐파가 확대되는 시점에 맞춰 전지박 매출 상회할 것으로 전망. Q) 26년 지역별 판매 비중, 용도별 판매 비중 A) 유럽: 판매 비중 25년 27% -> 26% 14% 감소 전망. 볼륨 및 엔트리급 EV용 배터리 수요 증가 및 중국 배터리사의 유럽 비중 확대에 따라 감소. 르노향 물량 2Q26 양산 확대에 따라 매출 개선 전망. 북미: 핵심고객 및 전략 고객향 Q) 실적 전망, A) 26년 매출 38% 감소 전망, ESS 매출 비중 25년 19% -> 26년 22% 증가 전망. Q) BEP 시점 A) 현재 말레이시아 가동률 50% 수준으로 매출 감소. AI용 회로박 수요 증가에 따라 1Q26 양산 시작에 따라 익산 공장 매출 개선 전망. 말레이시아 공장 회로박 전환 작업 진행 중. 26년 하반기 BEP 달성 가능 전망. Q) 캐파 증설 계획 A) 스페인 6월 산업단지 착공하여 기존 건설 일정에 맞춰 진행 중. 북미는 고객사의 현지 생산 요청 수요 및 투자 제안 요청이 증가하고 있어 이에 맞춰 유연하게 대응할 계획. Q) 미국 관세 대응 전략 A) 미국은 중국산 제품에 대해 도합 75%의 관세를 부과하고 있어 북미 진입이 여전히 어려운 상황. 이에 따라 국내산 제품에 부과되는 북미 관세 수준으로는 영향이 제한적.