[LG화학 3Q25 실적발표]

매출액: 11조 1,962억원(-1.9% QoQ) 영업이익: 6,797억원(+42.6% QoQ) (엔솔제외) 매출액: 5조 6,999억원 영업이익: 784억원 [Q&A 요약] Q) 화학/ 4Q25, 26년 화학 산업 전망은? 제품군 중 긍정적인 제품은? 3분기 원료가 하락과 판가 방어 등으로 수익성 개선하며 흑자 전환 하지만 4분기는 글로벌 수요 부진으로 부정적 시황 지속 예상. 대산공장 정기보수도 예정 26년에도 동북아 신증설 나오면서 큰 폭의 실적 개선은 어려울 것 하지만 구매 단가 개선, 비용절감, 고부가 제품에 집중 등을 통해 수익성 방어 노력 특정 제품군 보다는 수요 부진과 공급과잉 환경속에서도 고부가가 가능한 특정 어플리케이션향 제품 수익성은 괜찮을 것 예) AI 반도체 수요 증가에 따른 고순도 반도체용 IPA, EV나 SUV 성장에 따라서 요구되는 고성능 타이어용 SSBR, 전기차 충전 케이블용 초고저압도 PVC 등 Q) 배터리/ 중국이 배터리 소재 제한한다면 어떤 영향이 있을지? 10월 30일, 미중 회담에서 희토류 수출 통제에 대한 유예 언급 하지만 여전히 미중 정세 불확실성 존재. 고객사 탈중국 밸류체인 니즈는 지속될 것으로 예상 탈중국 전구체 SCM을 지속 보강하며, 정책 불확실성에 대응 기확보된 한국 전구체 캐파를 통해 탈중국 전구체를 조달중이며, 보다 안정적인 공급망을 확보 위해 국내 전구체 업체 협력 강화 추진중 또한 메탈 리사이클 기술 활용해 원가 절감 가능한 자체 기술 검증 중 Q) 양극재/ 3분기 판매량 및 4분기/26년 가이던스는? 양극재는 관세 IRA 보조금 종료 등으로 미국 EV 시장이 위축될 것으로 예상 미 OEM 보수적 재고 운영 영향으로 3분기 출하량은 상당 수준 감소 연내 업황 개선 어려울 듯 26년은 IRA 보조금 상실, 탄소 규제 폐지 상황에서 미국 업황 개선은 어려울 것으로 보이나 기수주 프로젝트인 북미 도요타 배터리 법인향 출하 시작과 신규 고객 수주 확보로 전년대비 큰 폭의 출하량 확대 예상 상세한 가이던스는 4분기 실적발표에 공유 Q) 화학/ 구조조정 관련 진행 현황은? 국내 석유화학 산업 경쟁력 강화해야한다는 취지에 동의 국내 정유사와 협업 모델 발굴 등 노력 중 논의 결과에 따라 일부 설비 감축 효과도 가능 당사는 이와 별개로 선제적으로 구조조정 진행 중이며, 현재까지 약 1.4조원 규모의 생산을 축소 Q) CAPEX/ 25년~26년 주요 투자항목 별 투자금액은? 25년 CAPEX는 2조원 후반대로 집행 예상 미국 테네시 양극재 생산 공장, HBO 공장, ABS 재구축 등 공장 확장과 재건축이 주요 투자 미국 양극재 생산 공장 투자가 25년 피크아웃되면서, 향후 2~3년간 CAPEX는 상당 부분 감축될 것으로 예상 석유화학과 전지소재 부진으로 현금 창출 능력 저하, 재무여건도 녹록하지 않은 상황 3대 신성장 동력 중심의 우선 순위를 정해 투자 최적화할 것 Q) 첨단소재/ 고객의 저가 선호에 대한 대응전략은? ESS 양극재 생산전략은? 당사는 비용 개선 가능한 전구체 신공정 및 보급형 세그 타겟으로 고전압 미드니켈, LMR, LFP 등 다양한 기술 개발중 고전압 미드니켈은 전구체 신공정을 통해 경쟁사 동등 수준의 성능 확보. 비용 경쟁력 추가 개선하여 27년 전후 제품 출시 계획 최근 주목받는 LMR은 고객 공동개발 통해 3.35V 제품 양산성을 확보 중에 있으며, Phase 2인 4.5V는 제품 차별화 기술 확보 및 Non-China 공급망 구축 중 해당 제품은 4.35V부터 28년 북미 OEM 공급 목표 LFP는 EV/ESS 모두 개발 중이나, 중국 업체와 동일 공정 적용 시, 수익성 확보가 어려움 비중국산 원재료 사용이 가능한 신규 공정 기술 검증을 통해 비용 절감 효과를 확보한 뒤 LFP 사업을 구체화할 예정 이외 ESS용 SIB 소듐이온 전지 양극재를 차세대 저가 솔루션 개발 중이며, 적극적 검토 예정 Q) 엔솔 지분매각/ 추가 지분매각 가능성 및 PRS 활용 계획은? 지난 10월 1일, 엔솔 지분 보통주 575만주를 매각. PRS 체결 예정 공시. 지분 매각 대금은 약 2조원 자금 사용용도는 재무 건전성 재고, 미래 성장 위한 투자 주주환원 차원에서 당사의 배당 정책상 비경상적인 이익은 제어가 되는것이 원칙 하지만 이번에는 주주가치 재고 차원에서 일부 배당자원으로 반영을 검토중 엔솔 지분은 언제든지 활용 가능한 자산이나, 아직 추가적인 지분 매각 논의는 없는 상황 Q) 양극재/ 원통형 양극재 상용화? 특정 고객사에 대한 사항이라 자세한 언급은 어려움 2170 업그레이드형 제품을 개발 중 26년 하반기 진입을 목표 차세대 46시리즈 원통형 하이니켈 제품은 샘플 평가중이며, 28년 SOP 목표 Q) 화학/ 중국 구조조정 관련해 화학제품별 영향은? 7월 구조조정 발표. 이 정책은 경쟁과잉을 완화해서 질적인 성장을 유도하는 가이드라인 구체적인 규제나 페널티는 아직 단기 설비 감축은 어려울 것 노후화된 설비들 중에서는 전체 캐파 중 10~20% 수준 폐쇄하더라도 현재 진행 중인 신증설 물량, 가동률이 낮은 공장들의 가동률 회복 고려하면 시장 영향은 제한적 중국 자동차, 가전제품 등 영향력을 확대 중. 고부가제품 수요 확대 중 Q) 첨단소재/ 반도체랑 OLED 장비 사업 계획은? AI용 반도체 소재, 모빌리티 소재 등 수요가 높은 영역은 사업을 확대해 사업 포트폴리오 건전성 강화 반도체 소재는 기 보유한 기판 소재, CCL(Copper Clad Laminate) 및 필름소재 기술을 기반으로 반도체 고성능화에 필요한 첨단 패키징 소재 개발중 글로벌 선두고객과 AI용 반도체 소재 제품군을 확대 하고자 함 모빌리티 소재의 경우, 필름 점접착 기술을 노하우를 활용하여 차량 선루프용 투명도 조절 필름을 26년 양산 계획중이며, 전장용 접착제 소재 신규 진입을 추진 중 OLED는 글로벌 주요 고객사 진입 확대하여 고수익 사업으로 운영할 계획