[미래에셋 김철중] 삼성SDI 3Q25 실적 컨콜 요약

t.me/cjdbj ■ 실적 Review - 3Q25 매출액 3조 518억원(-4.0% QoQ, -22.5% YoY), 영업이익 -5,913억원(적자지속 QoQ, 적자전환 YoY) ■ 사업별 실적 및 3분기 Highlights [배터리] - 매출 분석: 전기차용 배터리 판매 둔화 - 영업이익 분석: 소형 적자폭 감소 불구, 전기차용 매출 및 AMPC 감소, ESS 관세 영향 등으로 전분기 대비 적자 폭 확대 [전자재료] - 주요 고객 신규 스마트폰향 OLED 소재, AI 서버향 반도체 소재 판매 확대 ■ 4분기 시장 전망 및 전략 [EV] - 전망: 유럽 볼륨 및 엔트리 세그먼트 중심으로 EV 수요 확대 지속, 미국 EV 보조금 폐지 및 관세 불확실성 등으로 수요 둔화 전망 - 전략: 유럽 전기차 수요 적극 대응, 4분기 내 LFP 등 주요 EV PJT 수주 마무리 [ESS] - 전망: AI발 전력 수요 및 신재생 연계 발전량 확대로 美 ESS 시장 성장 지속, 국내 전력망 안정화를 위한 정부주도 ESS 설치 확대 - 전략: 美 전력용 국내산 판매 확대 및 현지 라인 가동 개시, 국내 중앙계약시장 등 주요 PJT 수주 촉진, ESS 산업 활성화와 안전관리 향상을 위한 노력 지속 [소형] - 전망: 전동공구 시장 수요는 미국 관세 부과에 따른 선수요 증가 후 약세 전환, IT용은 플래그십 스마트폰 출시 앞두고 견조한 성장세 지속 - 전략: 주요 고객의 전문가용 고출력 전동공구 신제품 출시를 타겟, 고출력 탭리스 신제품 매출 확대 추진. [전자재료] - 전망: 반도체는 AI 서버 투자 확대로 DRAM용 웨이퍼 투입 증가 전망, OLED 패널은 플래그십 스마트폰 중심 시장 성장 전망 - 전략: 반도체 소재는 전방수요 호조 영향 지속되며 매출 성장 전망, OLED 소재는 주요 고객향 26년 신규 플랫폼 진입 추진 ■ 시장 대응 계획 [美 ESS 시장 대응] - SPE ESS 라인 전환 가속화, 기존 EV 라인 → ESS 라인 (NCA + LFP) - 26년말경 美 ESS 캐파 약 30GWh (글로벌 약 42GWh) - 각형 NCA SBB 1.7 4Q25 양산, LFP SBB 2.0 4Q26 양산 추진 [전기차 과제 수주 지속 확대] - 각형 LFP 및 미드니켈 배터리 기반 수주 확대, 28년 양산 계획 - 하이브리드 전기차용 원형 배터리 과제 수주, 27년 양산 계획 - 프리미엄 전기차향 하이니켈 NCA 각형 및 46파이 배터리 기반 수주도 지속 추진, 27년 양산 [CAPEX 절감] - LFP 신규 투자 대신 기존 NCA 라인 개조 활용 - 수요와 연계하여 중장기 투자 계획 재점검 ■ Q&A Q) 실적 부진 요인 A) 가장 큰 원인은 전기차 배터리 수요 감소, 미국 J/V 파트너사 수요 또한 크게 감소. ESS향도 관세 영향 부담. 전기차 볼륨/엔트리 적극 대응 예정, 미국 현지 ESS 대응 예정. Q) 4분기 실적 전망 A) 4분기 실적 3분기 대비 적자폭 대폭 개선 전망. 다만, 물량 감소에 따른 고객 보상 협의로 인한 일회성 비용 반영 예상. Q) 26년 경영환경 A) 미국 전기차 시장 구매 보조금 폐지로 어려운 환경 지속 예상. 유럽은 보조금 재개 추세로 수요 견조 지속. 미국 ESS 시장은 AI 전력 수요 확대 등으로 수요 성장세 지속 확대 전망. 대중 관세로 각형 폼펙터에 대한 선호도 증가 추세, 소형: 전동공구, 모빌리티 수요 반등 전망 전자재료: 전방 수요 성장 지속되면서 관련 소재 수요 증가 전망. Q) ESS 시장 전망, 공급 과잉 우려, 캐파 계획 A) ESS 시장 25년 80GWh -> 30년 130GWh 성장 전망. 올해 ESS 배터리 수요 대비 현지 캐파로 커버 가능한 비중은 약 30%. 또한 향후 관세 강화 및 PFE제한 기준 충족 위해 미국에 진출한 배터리 업체들이 현지 소재 부품 시스템을 구축하는 데에도 시간이 필요하기 때문에 현지 수요 대비 생산 캐파 부족은 한동안 이어질 것으로 전망. Q) 미국 ESS 사업 수주 현황 A) 여러 ESS 고객사들과 고객 논의 중, 27년 캐파의 상당부분 물량 확보 중. 올해10월 양산한 NCA ESS라인은 에너지밀도 향상한 셀 용량 20% 높인 SBB1.7 신제품 출시, 주요 고객사와 내년 물량 논의 중. 내년 4분기 양산 예정 SBB2.0 제품도 주요 고객사와 협의 논의 중. Q) 볼륨 및 엔트리용 EV 배터리 개발 및 수주 상황 A) 28년 양산 목표, 원가 경쟁력 강화위해 글로벌 생산 거점 최적화하고 제조 효율화 진행하여 원가 절감 진행. 각형 폼펙터 기반 열전파 차단 기술 확보하여 안정성 확보할 것. 현재 여러 글로벌 28년 양산 프로젝트 협의 중이며, 일부는 올해 발표 가능할 것. Q) 휴머노이드 로봇 시장 전망 A) 휴머노이드 시장 규모 올해 2만 대 -> 30년 60만대 이상 성장 전망. 휴모니이드용 배터리는 고출력, 고용량 배터리 활용 중. 여러 로봇 고객사들이 당사 원형 배터리를 채용 중이며 다수의 로봇 업체와 추가적인 협력 논의 중. Q) AI 수요 확대에 따른 반도체 소재 판매 확대 전략 A) AI용 고부가 메모리 수요 지속 확대 전망, 이에 따라 당사 반도체 수요도 지속 성장 전망. 고객의 공정 미세 및 성능 향상 니즈에 부합하는 소재 경쟁력 향상에 집중. 주요 반도체 업체와 관계 강화를 위해 반도체용 유무기재료, 절연 재료, 차세대 패키지용 재료 등 신제품 공동 개발에도 지속 추진 중. Q) BBU향 원형 배터리 판매 전망 A) 당사의 BBU 매출 비중 전년도 2%에서 올해 11%로 상승 전망, BBU 셀 시장 내 점유율 40% 달할 것으로 전망. BBU 설치량은 24년 대비 26년 2배 이상 전망, 서버 랙 내 제한된 공간으로 원형 고출력 배터리 수요 크게 증가할 것으로 전망.